イーサリアムは今年1億ドル以上の手数料を失い、ある大企業がその利益を得た

イーサリアムブロックチェーンは2025年、史上最も強力な運用年を記録し、記録的な取引量を処理し、DeFi市場の大部分を確保しました。

しかし、ネットワークを支える暗号資産はその成長を反映できず、年間で二桁の損失を記録しました。

CryptoSlateのデータによると、ETHは年初来で10%下落し、3000ドルを下回って取引されています。主要デジタル資産であるビットコインに対するパフォーマンスも遅れており、ETH/BTC比率は年初から6%下落しています。

この乖離は、世界で最も広く使用されている商用ブロックチェーンの経済における根本的な変化を浮き彫りにしています。

ネットワークの有用性が急上昇する一方で、ユーザーのコストを削減するために設計された技術的アップグレードにより、コアネットワークに流入する収益が大幅に減少し、Etherの価格がその活動から切り離されました。

1億ドルの損失

今年のイーサリアムの財務プロファイルにおける最も重要な要因の1つは、Layer-2ネットワークによって支払われる「レント」の崩壊でした。

これらのネットワークは、メインのイーサリアムブロックチェーンに決済する前にコストを節約するために取引をバンドルしており、以前は手数料収入の主要な源泉として機能していました。

2024年、Layer-2ネットワークは総収益2億7700万ドルを生み出しました。その金額のうち、約1億1300万ドル(41%)をイーサリアムメインネットにデータ処理とネットワークの保護のために支払いました。

2025年、その収益モデルは逆転しました。Growthepieのデータによると、Layer-2ネットワークの総収益は、エンドユーザーの手数料が引き下げられたため、53%減少して1億2917万ドルになりました。

しかし、イーサリアムメインネットに支払われるコストはさらに急落しました。Layer-2ネットワークは2025年にイーサリアムのセキュリティのために約1000万ドルを支払い、これは総収益の10%未満を占めています。

残りの1億1900万ドルは、Layer-2オペレーターによって利益として保持されました。

事実上、これはイーサリアムが長期的な存続を確保するために、今年1億ドル以上の保証された手数料収入を犠牲にしたことを意味します。

この減少は、昨年実施された「デンクンアップグレード」に起因しています。このアップデートは取引手数料を正常に引き下げ、イーサリアムがその上に構築された「Layer-2」ネットワークから徴収する収入を減らすことで、エコシステムの成長を効果的に助成しました。

これにより、ネットワークはメインブロックチェーンを詰まらせたり、手数料を急騰させたりすることなく、より高いトラフィック量を処理できるようになりました。

技術的な実装はイーサリアムをより安価で高速にすることに成功しましたが、ETHトークンの需要の主要な推進力を取り除きました。

以前の年では、高いネットワーク使用率が高い手数料をもたらし、その一部が「バーン」されることで供給が減少し、価格を支えていました。

2025年に手数料が過去最低を記録したことで、トークン供給に対するデフレ圧力が大幅に弱まりました。その結果、イーサリアムのインフレ率は、2022年9月のマージイベント以降、0.204%増加しました。

Coinbaseネットワークが利益分配を支配

イーサリアムの経済の再編成により、スケーリングソリューションの統合市場が形成され、1つの支配的なプレーヤーがセクターの収益の大部分を獲得しています。

上場している米国取引所Coinbaseによって開発されたLayer-2ネットワークであるBaseは、2025年に7500万ドル以上の収益を生み出しました。この数字は、年間のLayer-2セクター全体の収益のほぼ60%を占めています。

Baseの財務パフォーマンスは、分散型のライバルを大きく上回りました。以前の年に大きな市場リードを保持していたArbitrumは、約2500万ドルの収益を生み出し、2位になりました。

他の競合企業はより低い値を記録しました。Polygonネットワークは500万ドルの収益を生み出し、Consensys支援のLineaは394万ドルをもたらしました。スケーリングセクターの初期のリーダーであるOptimismは、約383万ドルを獲得しました。

この収益の集中は、市場がより均等に分配されていた2024年からの逸脱を示しています。前年、Arbitrumは4200万ドル、Lineaは3660万ドル、Scrollは3500万ドルを生み出しました。

Baseの台頭は、配信チャネルとユーザーエクスペリエンスがスケーリング戦争の決定要因になったことを示唆しています。

ネットワークを取引所製品に直接統合することで、Coinbaseは小売活動を自社のレールに首尾よく誘導しました。

その結果、イーサリアムエコシステムによって生み出される価値の大部分が、より広範なネットワーク参加者ではなく、独立した企業体のバランスシートに蓄積されるようになりました。

市場シェアが複数年ぶりの高水準に

ETHの価格パフォーマンスにもかかわらず、イーサリアムネットワークの機関による採用は加速し続けています。

利用可能なデータは、投資家が2022年の弱気相場を定義したトレンドである、より速いまたはより安価な代替ブロックチェーンのためにエコシステムを離れていないことを示しています。

文脈として、イーサリアムのDeFiセクターにおける支配力は、2024年と2025年を通じて拡大しました。ブロックチェーンネットワークのメインネットは現在、DeFiアプリケーションの預かり資産（TVL）の約64%を確保しており、2022年のサイクル安値の約45%から上昇しています。

Onchain HQのリサーチ責任者であるLeon Waidmannは、Base、Arbitrum、Optimismなどのレイヤー2ネットワークに保持されている資産を含めると、イーサリアムエコシステムの市場シェアは70%を超えると述べています。

この統合は、大規模な資本配分者の間での「質への逃避」を示唆しています。

業界が成熟するにつれて、機関はより新しい、より不安定なブロックチェーンの投機的な上昇よりも、イーサリアムのセキュリティと法的明確性を優先しています。

ネットワークは、その活動から価値を捉える具体的なメカニズムが圧力を受けている中でも、業界の決済レイヤーとして効果的になりました。

同時に、アナリストは、エコシステムの安定性が以前の市場サイクルとは対照的であると指摘しています。

取引量は、ピーク時に通常見られる「ブローオフトップ」の投機なしに年末に向けて加速しており、成長が短期的な取引熱狂ではなく、基本的な使用によって推進されていることを示唆しています。

投資家は実用性と価値を比較検討

それにもかかわらず、イーサリアムの運用上の成功とその市場評価との間の拡大するギャップは、2026年に向かう投資家にとって複雑な見通しを提示しています。

ETHの価格の年初来10%の下落は、この新しい低手数料環境におけるトークンの役割に関する不確実性を反映しています。

メインネットが効果的にLayer-2ネットワークを助成しているため、取引量の増加とトークン価格の増加との間の直接的な相関関係が崩れています。

市場観察者は、エコシステムがかつてないほど健全である一方で、財務的利益が現在、アプリケーションおよびスケーリングレイヤーにサイロ化されていると指摘しています。

しかし、ネットワークサポーターは、これは必要な移行段階であると主張しています。彼らは、イーサリアムがコストを削減し、容量を増やすことで、ブロックチェーン決済のグローバルスタンダードとしての地位を確保したと主張しています。

彼らによると、この堀は最終的にトークンに長期的な価値をもたらし、BitMine ChairのTom Leeは、資産が来年5000ドルを超えて上昇する可能性があると信じています。

この投稿「イーサリアムは今年手数料で1億ドル以上を失い、1つの企業巨人が利益を保持した」は、CryptoSlateに最初に掲載されました。