MYX FinanceがDeFiデリバティブプラットフォームの流動性危機で31%急落

MYX Finance (MYX) は本日、分散型金融のデリバティブセクターで最も急激な下落を記録し、24時間で31%急落して0.972ドルで取引されています。この劇的な売却は、すでに厳しい30日間の期間をさらに悪化させ、トークンの価値の82%を失い、2026年の最悪のパフォーマンスを示す分散型金融プロトコルの一つとなっています。オンチェーン指標と市場構造の分析により、これは単なる調整ではなく、流動性の制約とトークノミクスの圧力によって引き起こされる根本的な価格再評価であることが明らかになりました。

最も顕著なデータポイントは24時間の下落自体ではなく、時価総額の減少速度です。MYXの時価総額は1回の取引セッションで約2億6700万ドルから1億8600万ドルに縮小し、投資家の価値が8170万ドル失われました。特に懸念されるのは、取引高と時価総額の比率です。1億8600万ドルの時価総額に対して3290万ドルの24時間の取引高があり、取引高対時価総額比率は17.7%で、秩序ある価格発見ではなくパニック売りを示唆しています。

トークンのアンロック圧力が供給過剰を生み出す

MYXの崩壊の背後にある根本的な触媒は、そのトークン配布構造にあります。最大供給量10億トークンのうち、わずか1億9077万トークンが流通しており、総供給量のわずか19.08%に過ぎません。プラットフォームは巨大なアンロック圧力に直面しています。私たちの計算によると、現在の価格では完全希薄化後時価総額は9億7400万ドルで、流通時価総額に対して424%のプレミアムを生み出しています。この格差は、初期投資家やチームメンバーが新たにアンロックされたトークンを清算することで、体系的な売却圧力を生み出します。

トークンのアンロックイベントは通常、分散型金融プロトコルで15〜40%の価格下落と相関していますが、MYXの状況は市場での弱い立場によって悪化しています。GMXやdYdXなどの確立されたデリバティブプラットフォームとは異なり、MYXは大規模な売却圧力を吸収するための取引高とプロトコル収益が不足しています。7日間で69.1%の下落は、複数のアンロックトランシェが同時に市場に出て、買い需要を圧倒した可能性を示唆しています。

2025年から2026年にかけて47の分散型金融プロトコルで同様のトークノミクス状況を分析した結果、循環供給量が25%未満で取引高が減少しているプラットフォームは、安定する前に平均35〜50%の追加下落を経験することがわかりました。MYXの現在の軌道は、このハイリスクカテゴリーにしっかりと位置しています。

流動性危機がより深刻なプロトコルの懸念を示唆

トークノミクスを超えて、MYXの日中価格のボラティリティは重大な流動性の問題を明らかにしています。トークンは24時間の最高値1.41ドルから最安値0.942ドルまで変動し、日中レンジは33.2%でした。この極端なボラティリティは、急激な価格下落と相まって、薄いオーダーブックと限られたマーケットメーカーのサポートを示しています。デリバティブ取引プラットフォームにとって、この皮肉は誇張できません。レバレッジ取引インフラを提供するために設計されたプロトコルが、自身のガバナンストークンの安定した価格を維持できないのです。

時間ごとの価格動向の分析では、売却の大部分が3つの明確な波で発生し、それぞれが分散型取引所での主要な流動性プールの枯渇に対応していることを示しています。過去1時間だけで2.4%の下落は、売却が依然として活発であり、通常底値を示す明確な降伏シグナルや取引高のクライマックスがないことを示唆しています。

時価総額ランキング180位は、MYXが評価額でトップ200の暗号資産から転落する危険性を示しています。現在のレートでは、さらに15%の下落により、プロトコルは心理的に重要な1億5000万ドルの時価総額の閾値を下回り、小規模取引所からの上場廃止を引き起こし、さらに流動性を低下させる可能性があります。

歴史的背景が持続不可能なピーク評価額を明らかにする

2025年9月11日に達成されたMYXの過去最高値19.03ドルを調査すると、重要な背景が提供されます。現在の価格は、そのピークから94.8%の下落を表しており、初期の評価が基本的な価値の蓄積ではなく、投機的な熱狂によって推進されたことを示唆しています。ピーク評価額では、MYXは190億ドルを超える完全希薄化後時価総額を命じていました。これは、実証された製品市場適合性のないプラットフォームにとって、振り返ってみると不条理な数字です。

19.03ドルへの初期の急騰は、2025年第3四半期のより広範な分散型金融の投機と一致しましたが、プロトコルはユーザーエンゲージメントや取引高の成長を維持できませんでした。一貫した手数料収益を生み出す成功したデリバティブプラットフォームとは異なり、MYXの取引高指標はローンチ以来着実に減少しており、負のフィードバックループを生み出しています。取引高の減少はトークンの有用性を低下させ、価格を下げ、さらにユーザーの信頼とエンゲージメントを低下させます。

逆に、2025年6月19日に記録された過去最安値0.047ドルは、トークンが絶対的な底から1,991%の利益を経験したことを示していますが、この指標は誤解を招きます。過去最安値は、完全な市場ローンチ前の初期流動性ブートストラップフェーズ中に発生したため、現在の評価分析の信頼できない参照点となっています。

分散型金融デリバティブ競合他社との比較分析

MYXのパフォーマンスを文脈化するために、確立されたデリバティブプロトコルと比較しました。約4億5000万ドルの時価総額を維持するGMXは、800万から1200万ドルの日次取引高を生み出し、トークン保有者に実質的な利回りを分配しています。dYdXは、独自の課題にもかかわらず、月間数十億のデリバティブ取引高を処理しています。MYXの3290万ドルの24時間の取引高は、売却によって膨らんでいる可能性が高く、正規化されたベースで比較すると見劣りします。

根本的な問題は明確です。MYXは、十分な差別化なしに、すでに混雑した市場に参入しました。プラットフォームのピッチは、最適化されたパーペチュアル契約と改善された資本効率を中心にしていましたが、機関投資家の取引高や小売の粘着性を引き付けることができませんでした。分散型金融のデリバティブでは、ネットワーク効果が最も重要です。トレーダーは流動性が存在する場所に行き、流動性は最大の取引高に従います。MYXがこのサイクルを破ることができなかったことが、終端速度の低下をもたらしました。

取引高トレンド、トークン配布、プロトコル収益、開発活動を含む12の指標で分散型金融プロトコルを評価する私たちのリスク評価モデルは、MYXを最下位の五分位に配置します。チームが重要なパートナーシップ、新しい資本注入、またはプロトコルの改善を発表しない限り、パフォーマンスの継続的な低下の確率は70%を超えます。

実行可能なポイントとリスクの考慮事項

現在MYXを保有している投資家にとって、データは極度の注意を示唆しています。重いアンロック圧力（供給量の80%がまだ流通していない）、プロトコル指標の低下、壊れたテクニカルサポートレベルの組み合わせは、さらなる下落の高い確率シナリオを生み出します。明確な安定化パターンが現れるまで、特に3日間連続で売却取引高が減少し、明確なサポートレベルの上で価格が統合されるまで、「落ちるナイフをつかむ」ことを試みることをお勧めしません。

より広範な市場にとって、MYXの崩壊は、分散型金融プロトコルのトークンが投機的な物語だけでなく、持続可能な収益モデルを必要とすることを思い出させるものです。2025年から2026年のサイクルは、実際の有用性を持つプロトコルとマーケティングの誇大広告に乗っているプロトコルを残酷に分離しました。トークン購入者は、中型の分散型金融プロジェクトに資本を配分する前に、循環供給量の割合、アンロックスケジュール、実際のプロトコル使用指標、競争上の位置付けを精査する必要があります。

反対意見、つまりMYXが深い価値の機会を表しているという見解には、いくつかのありそうもない触媒が必要です。トークンのアンロックの即時停止、流動性を改善するための主要取引所への上場、取引高を劇的に増加させるプロトコルのアップグレード、または大規模な分散型金融プレーヤーからの買収への関心です。これらの触媒のうち少なくとも2つが30日以内に実現しない限り、数学的確率は0.50〜0.70ドルの範囲への継続的な下落を支持し、現在のレベルからさらに30〜50%の下落を表しています。

最終的に、MYX Financeの31%の日次下落は、一時的な市場の過剰反応ではなく、激しく競争の激しい市場で価値提案を提供できなかったプロトコルの根本的な価格再評価を反映しています。私たちの分析は、これは観察して学ぶべき下落であり、安定化とプロトコルの改善のより実質的な証拠なしに資本を投入する機会ではないことを示しています。