為何比特幣的供需失衡暗示復甦前會有更多跌幅

比特幣 [BTC] 自 2025 年 10 月以來一直處於看跌趨勢。自其歷史高點 $126K 以來,BTC 在不到六個月的時間內已經損失了 46% 的價值。毫無疑問,這已經是一個熊市。

然而,爭議在於分配階段的程度。事實上,加密貨幣分析師 Axel Adler Jr. 最近發現,大型和中型比特幣投資者仍然持有約 68% 的 BTC 供應量。

短期持有者的回撤幅度很高,任何價格反彈都可能遭遇激進的獲利了結和在損益兩平點退出。這已經發生過一次,在 $76K 阻力位遭到拒絕。

比特幣持倉再平衡尚未開始

餘額在 100 至 10K BTC 之間的群體按規模分類。他們的供應持有份額達到 68%,而持有 10 BTC 或更少的小型參與者僅佔供應量的 17%。

需要大型和中型投資者的分配以及較低規模群體之間的比特幣持倉再平衡來觸發結構性變化。這將指向更廣泛的分配和投降機制。

另一個指向更深層次重置的因素是 UTXO 盈利計數百分比。該指標衡量的是目前價值高於上次移動時價值的個別未花費交易輸出 (UTXOs) 的數量。

該指標的 30 天和 365 天移動平均線分別為 69.1% 和 87.5%。這突顯了弱勢,但不是完全的市場重置。作為背景,上一個週期的 1 年移動平均線達到 55.7%。

2019 年 5 月,該指標的年度平均值降低到 63.8%,兩者都與 87.5% 相距甚遠。市場現在存在壓力。而且,按照 365 天移動平均線的標準,可能還有更多空間進行完全的結構性重置。

市場底部何時可以預期?

加密貨幣情報平台創始人兼首席執行官 Joao Wedson 使用減半後牛市持續時間和歷史底部來估計當前週期的底部。

圖表顯示,底部可能在最近一次減半事件後的 912-922 天到來。這將預估的週期底部定在 2026 年 9 月下旬至 10 月初。

最終總結

• 大型和中型投資者持有 68% 的比特幣供應量,這意味著在接下來的六個月內可以預期更廣泛的投降。
• 基於以前的週期,當前熊市底部可能在 2026 年 10 月左右到來。