Strategy (MSTR) 現已成為華爾街做空最多的股票：這意味著什麼

根據高盛針對市值超過250億美元的50檔股票進行的篩選,Strategy (MSTR) 已躍居華爾街擁擠做空排行榜的榜首,其做空比例佔市值百分比最大。這一倉位變化對市場至關重要,因為MSTR實際上已成為比特幣敞口的上市槓桿代理工具。

華爾街大舉做空Strategy

在高盛的表格中,Strategy以做空比例佔市值14%位居第一,領先於Charter Communications的12%。CoreWeave和Coinbase各以11%緊隨其後,Kimberly-Clark以10%排在其後。之後,名單迅速壓縮:Western Digital、Bloom Energy、Dell、Palo Alto Networks和International Paper均為8%。

該篩選增加了規模和避險基金足跡的背景資訊。Strategy的股本市值約為340億美元,截至2025年12月31日有53家避險基金持有該股票。在2025年9月30日和2025年12月31日,避險基金持有Strategy股本市值的約3%,表格顯示所捕捉期間的年初至今總回報為(18)%,平均清算避險基金倉位所需天數為0天。

相比之下,Charter的股本價值約為300億美元,有62家避險基金持有,兩個日期的避險基金持股比例也約為3%,年初至今回報為15%,清算需要2天。

CoreWeave呈現不同的特徵:股本市值約為390億美元,有62家避險基金持有,避險基金持股比例較高——從2025年9月30日的27%降低到2025年12月31日的23%——年初至今回報為33%,清算需要4天。

Coinbase的股本市值約為370億美元,有72家避險基金持有,兩個日期的避險基金持股比例約為2%,年初至今回報為(27)%,清算需要0天。

這正是Fundstrat的Tom Lee在X平台上的一篇貼文中所指出的動態,他將大量做空視為倉位訊號而非基本面判斷。「更多跡象顯示有意義的低點已經出現,」Lee寫道。「當一檔股票成為『共識』做空標的時,它也是一個擁擠的交易……因此,股票可能在『壞消息』中上漲,因為壞消息已經被計入價格。」

Moirai Capital顧問兼瑞典公司H100前比特幣策略主管Brian Brookshire補充道:「我懷疑很多做空比例仍然是MSTR / BTC基差交易。特別是Jane Street,最近收購了一個明顯龐大的IBIT倉位。當——而非如果——BTC牛市回歸時,一切都將改變。在BTC上漲期間,mNAV擴張是一件壯觀的事情。」

Saylor給空頭的訊息:「做空我們吧」

Strategy執行董事長Michael Saylor對於公司的定位異常直接,試圖為市場明確其角色。在先前的訪談中,他認為大量做空比例是公司選擇成為比特幣重倉資產負債表純粹表達的自然結果。

「你知道,我現在真正的願望是,如果你真的討厭比特幣,我希望你愛我們,」Saylor說。「比如,我們是完美的做空工具,對吧?因為我向你保證我不會賣掉它,對吧?我們將槓桿做多比特幣。如果你不喜歡它,或者你只是想對沖它,你可以賣出我們的股票或賣出賣權或買入賣權,對吧?」

Saylor的觀點不僅僅是歡迎做空者,而是Strategy的姿態設計得清晰明瞭。「我們一直像雷射般專注。我們非常一致。我們非常透明,」他說,然後重申營運承諾:「我們將購買比特幣,永不出售比特幣。我們將聰明地借錢。」

對於比特幣原生投資者而言,實際要點是MSTR的股票已成為BTC敞口的高信念戰場:多頭將其視為對BTC和資本市場准入的放大押注,而空頭則將其視為淡化該組合的最乾淨方式。

截至發稿時,MSTR交易價格為127.80美元。