春節期間哪些板塊表現最佳？2011年春節期間BTC和A股數據回顧。

作者:Shouyi, Amelia I Biteye 內容團隊

在除夕夜,市場呈現出高度爭議的畫面:一方面,A股市場在節前情緒帶動下蓬勃發展,政策利好頻傳;另一方面,加密貨幣市場陷入高位震盪,甚至打破了「歷史鐵律」。

關於「是否應該賣掉加密貨幣買股票」的各種笑話和討論甚囂塵上。面對這兩個特徵截然不同的市場,投資者應該如何選擇?既然我們正值農曆新年,讓Biteye用最新數據為您分析當前的投資邏輯。

一、核心結論:春節行情不是「雙向」競爭

在深入研究數據之前,我們需要釐清一個基本認知:BTC和A股各自擁有獨立的「春節效應」,但簡單地並排比較它們的漲幅並不科學。

數據截至2026年2月14日UTC(基於CoinGecko BTC每日OHLC數據和上海證券交易所公告)

統計標準:將使用春節前最後一個交易日的收盤價至節後第一個交易日的收盤價(約7-8個日曆日,不包括週末休市),以確保A股和BTC時間窗口完全對齊。

關鍵觀察:

• BTC的春節效應:在2025年之前,BTC在春節期間連續10年(2015-2024年)保持正回報記錄,但在2025年首次打破這一「鐵律」(下跌了-2.3%),且疲軟可能在2026年持續。這標誌著BTC定價權從中國資本週期轉向全球宏觀資產。
• A股的政策利好:A股市場在春節期間的表現主要受節前流動性寬鬆和節後政策預期推動。2026年1月,科創50指數單月最大漲幅達到了15.81%,呈現典型的「春季躁動」特徵。

以史為鑑,可以知興替。

通過比較11年的歷史數據,我們可以發現規律的演變。

二、BTC的「鐵律」失效

長期以來,加密貨幣市場在春節前後出現「紅包行情」。這種行情在春節前後7天的「小週期」內(前後各3天,例如2026年2月14日至2月20日)持續了10年,從未間斷。

回顧這「黃金十年」的增長,漲幅從2015年的小幅增加了+0.8%增加到2018年和2024年的近+20%。這可不是小「紅包」;可以說是加密貨幣投資者的「年終獎金」。

然而,資本市場有懲罰一切異議的力量。

2025年,這一「鐵律」首次被打破,BTC在春節期間從$101,332跌至$98,997,跌幅為-2.3%;2026年,這一魔咒似乎持續並加劇。在1月15日至2月15日的31天裡,BTC經歷了劇烈震盪。它從高點$97,193跌至低點$60,000。儘管在情人節夜晚反彈至約$70,000,但這一區間的最大跌幅仍達到了38.27%。[1]

這意味著什麼?在金融市場中,下跌超過20%通常被認為是「技術性熊市」的開始,而下跌近40%則被視為深度修正或崩盤。

根據鏈上數據,目前MVRV(市值與實現價值比率)已降低到1.25,NUPL(未實現損益比率)已降低到0.20。[2]這兩個指標的低水平表明,過去一個月的下跌清除了大量槓桿籌碼,市場處於典型的去槓桿和風險規避階段,而非狂熱時期。

「紅包」(春節)行情的失效反映了BTC定價權的根本轉變。它已從中國資本主導的週期性現象轉變為由BlackRock和Fidelity等比特幣ETF推動的全球宏觀資產。其價格走勢與美股和美元流動性的相關性日益增強,使得基於農曆新年的傳統季節性模式失效。

看來,單純依靠日曆買幣的策略真的需要改變了。

三、A股的政策紅利

許多人認為加密貨幣市場目前正處於熊市,而全球股市卻蓬勃發展,就連A股市場也受益於政策刺激並支撐以太坊。再加上人民幣匯率走強,「退出加密貨幣、投資股票」似乎是明智之舉。我們將從三個維度比較這兩種觀點:

首先,收益率和波動性。A股是典型的政策驅動市場。在強勁的財政刺激下,1月A股板塊指數錄得顯著漲幅,科創50指數單月最大漲幅為15.81%[3]。成交量顯著增加了,整體市場呈現「指數穩漲、個股普漲」的格局。另一方面,BTC嚴重依賴全球流動性。儘管在春節期間表現不佳,但BTC仍處於減半後的盤整期。其底層邏輯在於美元潮汐,而非國內政策。

其次,長期複利。根據2016年至2025年的十年數據比較,比特幣的平均年複合回報率約為70.16%;而A股以滬深300為參考,平均年複合回報率約為2.93%[4]。A股在短期內因政策爆發而獲勝,而BTC在長期內因複利和全球流動性溢價而獲勝。

第三,匯率因素。這是目前最關鍵的變量。2026年2月13日,隨著央行允許人民幣在春節前突破6.90大關,人民幣兌美元匯率創近三年新高[5]。這意味著持有美元資產(如BTC/USDT)在兌換回人民幣時自然會面臨匯率損失。正如新浪財經指出的,本輪人民幣升值的核心推動力是「企業在春節前的集中結匯」。這不僅意味著匯率損失,還揭示了資金流向:實體企業正在拋售美元頭寸(包括部分USDT場外資金),以滿足春節期間的人民幣支付需求。這種流動性「抽水效應」使美元資產面臨自然壓力;而持有人民幣資產(A股)則享受資產增值和匯率升值的雙重提振。這確實為「短期切換至A股」提供了強有力的邏輯支撐。

中國有句老話:「識時務者為俊傑。」看來真的是時候從加密貨幣轉向A股了?

四、相關性迷思:A股和加密貨幣代表兩種不同的資金邏輯

對於那些仍在加密貨幣市場堅守的人來說,是否可能通過「蹺蹺板效應」維持信念?也就是說,A股市場目前是否正在從加密貨幣市場抽走資金,一旦A股市場下跌,資金是否會回流到加密貨幣市場?

並非如此。

首先,兩者呈現弱相關性。A股受中國人民銀行貨幣政策影響,而BTC受美聯儲利率決策影響。儘管它們各自的資金池部分重疊(在中國投資者中),但在宏觀層面上它們是兩個獨立的系統。

其次,兩者之間存在一定程度的「極端同向性」。在極端風險下,它們往往同向波動。例如,2026年2月6日,市場見證了典型的「三殺」——美股、黃金和比特幣同時暴跌。這完全否定了簡單的「反向關係」邏輯。

因此,很難指望A股市場崩盤來拯救加密貨幣市場,也不應該僅僅因為A股市場調整就盲目增加比特幣持倉。負相關性只存在於一種特定情況下:當國內資金進行跨市場配置以進行對沖時。然而,這受到資本管制的限制,不太可能實現顯著的規模效應。

結論:小孩子才做選擇,成年人全都要

回到最初的問題:春節期間我應該投資股票還是加密貨幣?

答案不應該是「非此即彼」的賭博,而應該是基於美林投資時鐘概念的組合策略。

需要考慮國內外形勢。在國內,復甦預期強勁,A股貝塔收益具有吸引力,值得配置資金以捕捉政策紅利;在國際上,通膨預期持續,流動性拐點尚未到來,BTC作為「數位黃金」,仍然是對抗法幣貶值的核心工具。

Biteye建議:採用「啞鈴策略」。

與其在兩個市場之間不斷切換,承受高昂的交易費用和錯失機會的心理折磨,不如建立一個穩定的投資組合:

1. 啞鈴的一端(穩健進攻):積極配置A股ETF或優質藍籌股。利用人民幣升值和政策支持充分受益於這波漲勢,但也要警惕央行的信號,防止超調,避免盲目追高。

2. 啞鈴的另一端(高賠率防守):持有核心BTC倉位。儘管短期波動劇烈(如38%的回撤),但考慮到減半週期的歷史慣性,完全清倉可能意味著永久失去低價籌碼。

2026年的春節可能是近年來最「脫節」的一次。人民幣的強勢回歸對應著加密貨幣市場的短暫寒冬。但請記住,週期可能會延遲,但不會缺席。炒股需要跟隨「風向標」(政策),而炒幣需要跟隨「週期表」(減半和流動性)。在這個波動的市場中,無論是紅色的A股還是橙色的比特幣,握緊你的籌碼;生存是獲勝的關鍵,這就是成熟投資者的「新年態度」。