69.3 億美元加密貨幣清算事件發生於 WLFI 拋售之前

加密貨幣數據供應商 Amberdata 發布了新研究,檢視 2025 年 10 月 10 日清算潮之前的市場行為,該清算潮在一小時內清算了約 69.3 億美元的槓桿部位。

分析顯示,World Liberty Financial Token (WLFI) 是一種與川普家族相關的 DeFi 平台 World Liberty Financial 關聯的治理代幣,在主要資產出現更廣泛的市場壓力之前五小時就大幅下跌。研究結果將 WLFI 定位為在高槓桿市場條件下系統性脆弱性的可能早期指標,儘管研究人員提醒結論基於單一事件,並不構成預測性證明。

市場事件:主要資產的快速清算

10 月 10 日事件中,約 69.3 億美元的槓桿部位在不到一小時內被清算。比特幣從接近 121,000 美元下跌約 15%,而以太坊下跌約 20%。某些情況下,小型市值代幣經歷了高達 70% 的跌幅。

在清算潮之前,更廣泛的市場狀況顯示出有限的即時壓力跡象。Amberdata 的研究指出,WLFI 與主要資產出現分歧,在比特幣崩盤之前就經歷了加劇的波動性和方向性壓力。

崩盤前 WLFI 的異常活動

Amberdata 在事件發生前識別出 WLFI 交易行為中的三個主要異常。在關稅相關政治頭條新聞發布後幾分鐘內,每小時交易量激增到約 4.74 億美元,約為其典型基準的 21.7 倍。與此同時,永續期貨資金費率攀升到每八小時 2.87%,相當於年化約 131%,顯示極端的槓桿部位。

WLFI 在此期間的已實現波動性估計接近比特幣的八倍。WLFI 與主要加密貨幣之間的分歧發生在 BTC 保持相對穩定在事件前水平附近時。

WLFI 敏感性背後的結構性因素

報告將 WLFI 的行為歸因於結構性特徵,而非孤立的巧合。與比特幣的廣泛分布相比,WLFI 擁有更集中的持有者基礎,並在槓桿交易環境中具有顯著存在。其在永續衍生品市場中作為抵押品的使用,放大了對快速重新定價的敏感性。

根據 Amberdata 的分析,WLFI 的下跌降低了槓桿交易者的抵押品價值,觸發追繳保證金和其他資產的強制清算。一旦更廣泛的市場拋售開始,這種反饋迴路可能促成了比特幣和以太坊的加速損失。

研究人員指出,該代幣與政治相關的特徵也可能影響對宏觀經濟或地緣政治信號的反應速度,儘管分析中未指控任何內線交易或不當行為。

抵押品迴路和放大機制

這一事件說明了規模較小、結構脆弱的代幣如何通過抵押品動態產生不成比例的影響。當槓桿資產進行交叉保證金時,一種工具的價格衝擊可能級聯成更廣泛的清算浪潮,特別是在資金費率升高和風險集中的環境中。

Amberdata 的研究結果表明,監控具有集中所有權結構的高槓桿代幣可能有助於洞察衍生品市場內的壓力累積。

預測性解釋的局限性

該公司警告不要過度解讀單一事件,將其作為 WLFI 作為預測指標的統計驗證。隨著更多交易者監控類似模式,任何資訊優勢都可能因套利和預期性部位而減少。

因此,此類信號的有用性被描述為有限的。研究人員強調,是市場微觀結構動態,而非特定政治關聯,解釋了在事件期間觀察到的行為。

對槓桿風險管理的更廣泛影響

10 月 10 日的清算潮凸顯了加密貨幣衍生品市場的相互關聯性。集中式治理代幣在廣泛用作抵押品時,可以在波動性激增期間充當壓力放大器。

對於風險管理者和交易者而言,該事件凸顯了抵押品多元化和監控資金費率極端值的重要性。即使主要資產看似穩定,資金成本升高和異常交易量激增也可能顯示系統性脆弱性正在上升。

展望:脆弱資產作為壓力指標?

Amberdata 的研究將 WLFI 框架化為並非明確的市場預測器,而是關於結構性槓桿資產如何在更廣泛的市場錯位之前移動的案例研究。隨著地緣政治發展越來越多地與加密貨幣市場交叉,監控流動性狀況、資金費率和抵押品組成可能為新興壓力事件提供更深入的洞察。

10 月事件強化了一個更廣泛的教訓:在高槓桿的數位資產市場中,脆弱性往往首先在最集中和最波動的部分浮現,然後向外級聯。

本文提供的資訊僅供教育目的,不構成財務、投資或交易建議。Coindoo.com 不認可或推薦任何特定的投資策略或加密貨幣。在做出任何投資決策之前,請務必進行自己的研究並諮詢持牌財務顧問。

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