合規主管表示：所有社會福利都可以在鏈上分發

區塊鏈技術越來越被視為分發社會福利的實用支柱,儘管監管保障措施仍是各國政府測試鏈上工具時面臨的核心挑戰。在馬紹爾群島,Guidepost Solutions針對監管合規和制裁框架提供的指導伴隨著名為USDM1的代幣化債務工具的推出,該工具由國家發行並以短期美國國債1:1支持。另外,該國於2025年11月啟動了全民基本收入(UBI)計劃,透過行動錢包直接向公民發放季度支付。正如支持者指出的,數位化發放可以加快供應速度並為支出提供可審計的追蹤記錄,但廣泛採用的道路與反洗錢(AML)和了解你的客戶(KYC)要求糾纏在一起,監管機構表示這些要求是不可協商的。

關鍵要點

• 代幣化政府債務正在擴展,資產支持的債券能快速結算並提供分數所有權,在試點和政策討論中越來越受關注。
• 馬紹爾群島的UBI計劃自2025年11月起透過數位錢包分發,展示了鏈上工具如何直接觸及公民,前提是要有穩健的AML/KYC控制。
• 監管機構將AML和制裁合規視為向公眾發行鏈上債券的最大風險,強調代幣化金融需要嚴格監督。
• 數據顯示代幣化美國國債急劇增加,說明公共債務市場對可程式化結算和可審計資金流的需求不斷增加。
• 分析師預測代幣化債券市場將實現有意義的增長,預計到本十年末將達到數千億美元,這取決於監管明確性。

市場背景: 推動代幣化政府債務和鏈上社會福利的努力是現代化公共財政和擴大金融普惠的更廣泛推動的一部分。各司法管轄區正在試點代幣化工具以縮短結算時間並降低交易成本,同時也在努力解決必要的合規架構。英國採取了平行步驟,任命HSBC進行代幣化金邊債券試點,顯示出對該模式的跨境興趣。Token Terminal的數據顯示,代幣化美國國債市場自2024年以來增加了50倍以上,突顯了在X萬億美元債務生態系統中向鏈上金融的快速轉變。包括Taurus SA聯合創始人Lamine Brahimi在內的分析師預測,代幣化債券市場到2030年可能飆升到約3000億美元,這一預測反映了對數位流動性工具的需求以及對穩健治理的持續需要。

為何重要

馬紹爾群島的做法說明了代幣化如何重塑公共財政和社會計劃。透過以短期美國國債1:1支持債務工具,並將其與由注重風險的合規公司制定的監管框架聯繫起來,政府旨在吸引合法投資,同時保持防止濫用的保障措施。鏈上UBI實驗是直接向公民分發的實際測試平台,季度支付透過數位錢包流動而非傳統渠道。潛在的好處——更快的支付、可追蹤的支出線和更具包容性的金融系統——可能會延伸到馬紹爾群島之外,為尋求透過可程式化貨幣簡化福利計劃和債務發行的其他國家提供藍圖。

然而,監管現實仍然是核心。專家強調,AML要求和制裁審查是廣泛採用的最大障礙。發行代幣化債券的政府必須收集了解你的客戶資訊以確保資金到達預期受益人,同時還要確保不會透過鏈上渠道違反制裁制度。創新與合規之間的緊張關係並非馬紹爾群島獨有;它在關於公共資產代幣化的更廣泛討論中得到呼應,以及需要能夠跨境擴展而不損害安全或監督的穩健、可互操作標準。

從投資者和建設者的角度來看,這一敘述同樣微妙。代幣化承諾近乎即時的結算和分數所有權,擴大了對以前流動性差或普通個人無法獲得的資產的訪問。Token Terminal等數據平台追蹤的代幣化債務市場的增長,經常被引用為數位原生債務工具可以與傳統市場共存同時提供新形式的流動性和可程式性的證據。然而,相同的數據強調,進展取決於穩定的政策環境——一個定義隱私、抗審查、反欺詐控制和跨境執法機制的環境。更廣泛生態系統的軌跡將由監管機構能多快將原則轉化為可擴展、可執行的規則而不扼殺創新來決定。

與此同時,英國金邊債券倡議等試點和其他代幣化努力說明,政府贊助的項目正在從理論走向實際應用。數位治理與金融工具的結合可以釋放新的融資渠道並實現更具回應性的社會計劃,前提是運營和法律框架與技術能力保持同步。這種綜合——技術潛力與嚴格合規相匹配——將決定代幣化債務和鏈上福利工具是成為公共財政的持久組成部分還是仍然是短暫的實驗。

接下來關注什麼

• 馬紹爾群島UBI錢包推出的進展和結果,以及針對鏈上福利的AML/KYC標準的任何監管更新。
• 監測英國的代幣化金邊債券試點以及任何關於可行性、成本和投資者興趣的公開調查結果。
• 隨著更多政府探索透過區塊鏈軌道發行和分發,代幣化債務工具框架和制裁制度的更新。
• Token Terminal和其他分析公司追蹤代幣化政府債務和鏈上結算增長的新數據發布。
• 突出的預測,例如Taurus SA預測到2030年代幣化債券市場將達到3000億美元,以及基於政策或市場發展的任何修訂。

來源與驗證

• Guidepost Solutions向馬紹爾群島政府提供的關於USDM1代幣化債務工具的監管合規和制裁指導(代幣化債務工具參考)。
• 馬紹爾群島於2025年11月透過數位錢包啟動全民基本收入計劃(UBI計劃參考)。
• Token Terminal關於代幣化美國國債市場自2024年以來增長的分析和數據(增長參考)。
• Taurus SA聯合創始人Lamine Brahimi預測代幣化債券到2030年可能達到3000億美元(市場預測參考)。
• 鏈上債務工具和代幣化政府債務討論及相關政策試點,包括RWA.XYZ和英國金邊債券試點背景(驗證參考)。

代幣化債務、數位治理和通往普惠金融之路

代幣化政府債務和在鏈上提供社會福利的努力處於效率、透明度和風險管理的交叉點。馬紹爾群島的USDM1項目展示了如何制定監管框架來支持代幣化債務,同時保持強大的制裁和AML控制。伴隨的UBI倡議展示了數位錢包作為分發福利並具有可審計支出追蹤的實用案例,有可能減少傳統渠道可能伴隨的延遲和洩漏。與此同時,更廣泛的市場信號——代幣化美國國債的快速增長、英國的治理試點和雄心勃勃的市場預測——強調了機構和公眾對代幣化作為重新構想公共財政和社會計劃的手段的興趣不斷增加。然而,這一敘述仍然取決於可靠的合規支架:一個平衡創新與嚴格風險管理以保護資金和保護公民的支架。隨著政策制定者、技術專家和金融參與者在這一不斷發展的領域中航行,決定性的問題將是這些鏈上工具是否能夠在不損害金融系統完整性的情況下大規模提供可衡量的好處。

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