Coinbase 在加密貨幣市場低迷中公布季度虧損 6.67 億美元

TLDR:

• Coinbase 第四季度報告淨虧損 6.67 億美元,與去年同期 13 億美元的盈利形成鮮明逆轉
• 收入降低了 20% 至 18 億美元,因加密貨幣價格下跌導致交易活動廣泛減少
• 通過衍生品、股票交易進行多元化,旨在減少對現貨交易手續費的依賴
• 待定的穩定幣立法威脅與 Circle 的 USD Coin 的收益分享安排

Coinbase Global Inc. 報告第四季度淨虧損達 6.67 億美元,與去年同期錄得的 13 億美元盈利形成急劇逆轉。

隨著數位資產價格下跌導致平台交易活動減少,這家加密貨幣交易所面臨越來越大的壓力。

季度收入降低了 20% 至 18 億美元,未達分析師預期。虧損主要源於公司加密貨幣持倉和投資的未實現減值。

各客戶群交易量減弱

該交易所在本季度經歷了零售和機構交易者活動的減少。Mizuho Securities 分析師 Dan Dolev 表示:「收入疲軟,機構強勁但消費者疲弱,」

Bitcoin 從 10 月高點下跌近 50%,促使許多零售投資者觀望。交易手續費作為傳統的主要收入來源,隨著整體市場參與度減弱而受損。然而,與現貨市場相比,衍生品交易表現出相對強勁。

首席財務官 Alesia Haas 在接受採訪時談到市場狀況。Haas 說:「我們確實看到季度環比市場狀況較為疲軟,」

「然而,我們在總交易量上表現優於市場。」這一表現主要來自衍生品活動。

與此同時,Dolev 指出「第一季度運行率低於共識預期」且「EBITDA 未達標,需要進一步調查。」

競爭平台在同期面臨類似挑戰。Gemini Space Station 宣布裁減最多 25% 的員工,同時削減國際業務。

Kraken 經歷季度收入下降,其首席財務官也離職。與此同時,Robinhood Markets 報告加密貨幣交易收入降低了 38%。

廣泛的行業回撤反映了以往市場週期,迫使交易所迅速實施削減成本措施。

分析師對當前狀況是暫時調整還是長期低迷仍存分歧。Clear Street 的 Owen Lau 寫道:「在沒有重新出現狂熱和新的交易量高點的情況下,當前狀況似乎更符合週期中期回撤,而非完全的加密寒冬,」

相反,研究公司 Kaiko 將這一時期標記為「熊市的中點。」這一區別對 Coinbase 的戰略定位和收入穩定性至關重要。

多元化策略面臨考驗

近年來,該交易所在傳統現貨交易之外尋求多種收入來源。管理層收購了加密貨幣期權平台 Deribit,以擴大衍生品產品。

此外,該公司推出了股票交易服務和預測市場,以吸引不同的用戶群。這些舉措旨在在波動的市場期間創造更穩定的收入。

Benchmark Co. 分析師 Mark Palmer 說:「過度依賴零售交易不是你想要的未來,」

Palmer 解釋了多元化努力背後的理由。他補充說:「特別是如果與交易相關的手續費開始朝著傳統經紀商的方向發展,也就是說隨時間推移趨向於零,」

該分析師維持對該股票的買入評級。穩定幣收益分享成為多元化計劃的關鍵組成部分。Coinbase 通過與 USD Coin 發行方 Circle Internet Group 的合作產生收入。

分析師認為這一收入來源利潤率更高,對交易量的依賴較小。與基於交易的手續費相比,這種安排提供更穩定的現金流。

然而,潛在的監管變化威脅到這一收入來源。華盛頓正在考慮的立法草案可能限制與穩定幣餘額相關的獎勵。此類法規將直接影響 Coinbase 與 Circle 的合作關係。

執行長 Brian Armstrong 於 1 月撤回對擬議法案的支持,儘管公司與政策制定者之間的討論仍在繼續。Haas 說:「我們坐在談判桌旁,我們會一直待在談判桌旁,直到達成協議,」

該公司與銀行業一起參加了兩次白宮會議,以協商妥協方案。這些討論的結果可能重塑交易所的主要收入組成部分。

市場地位仍受審視

當前的低迷考驗 Coinbase 的多元化努力能否真正緩衝加密貨幣市場波動。管理層堅信新業務線將在交易疲軟期間提供保護。

Haas 說:「零售投資者正在逢低買入,」「我認為重要的是零售投資者是健康的。」首席財務官的評論表明儘管市場整體疲軟,但存在潛在實力。

該公司股票年初至今下跌近 37%,在財報公布後的盤後交易中小幅上漲。

Mizuho Securities 分析師 Dan Dolev 維持對該股票的中性評級。結果表明 Coinbase 仍然大量暴露於加密貨幣市場週期。

儘管如此,該交易所通過擴大產品供應和機構關係,相較於以往的低迷期保持優勢。

這些改進是否足以抵禦長期市場疲軟仍不確定。未來幾個季度將決定多元化能否真正平滑收入波動,還是僅僅減輕影響。

短暫的低迷將支持管理層的觀點,即新收入來源可以緩衝加密貨幣固有的波動性。更長時間的凍結將暴露完全將交易所收益與繁榮-蕭條週期分離的困難。

本文 Coinbase Posts $667 Million Quarterly Loss Amid Crypto Market Downturn 首次發表於 Blockonomi。