美元在聯準會信號下展現強勁反彈 但面臨嚴峻的週線跌勢

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美元在聯準會信號下展現強勁反彈,但面臨嚴峻週線跌勢

紐約,2025年3月14日 – 美元在週五交易時段展現出意外的韌性,在聯準會理事Kevin Warsh發表偏鷹派評論後,對主要全球貨幣上演顯著反彈。然而,這波週末漲勢似乎不足以挽救金融分析師目前預測的美元連續第三週下跌,凸顯外匯市場持續存在的潛在壓力。

美元反彈:技術性修正還是基本面轉變?

貨幣交易員在週五早盤見證了美元命運的急劇反轉。美元指數(DXY)衡量美元兌六種主要貨幣的表現,在本交易時段稍早觸及三週低點103.40後,攀升了0.8%至104.25。這波反彈是在前聯準會理事Kevin Warsh於電視訪談中表示,鑑於服務業通膨持續存在,市場對激進降息的預期可能為時過早之後出現的。

市場參與者迅速對Warsh的評估做出反應。因此,歐元從近期高點回落,下跌了0.7%至1.0820美元。同樣地,英鎊下跌了0.6%至1.2620美元。亞洲貨幣也感受到壓力,日圓貶值至每美元151.80。這一走勢代表與本週稍早美元情緒明顯負面時的顯著轉變。

Warsh評論:解析聯準會不斷演變的立場

Kevin Warsh於2006年至2011年間在聯準會理事會任職,在金融圈保有相當大的影響力。他的評論通常受到尋求聯準會想法見解的市場參與者仔細審視。在週五上午的訪談中,Warsh強調,雖然商品通膨已顯著放緩,但服務業通膨仍頑固地維持在年增4.2%的高位。

「市場已經定價了比數據最終可能證實更為鳩派的聯準會,」Warsh表示。「服務業通膨,特別是在住房和醫療保健方面,持續高燒不退。聯準會不能過早宣告勝利。」這些言論促使交易員重新評估他們對2025年貨幣政策寬鬆的預期。根據CME Group的FedWatch Tool,在Warsh發表評論後,6月降息的機率從68%下降到55%。

美元週線虧損:檢視更廣泛的背景

儘管週五反彈,美元對其主要對手仍處於週線下跌1.2%的軌道上。這標誌著該貨幣連續第三週虧損,是自2024年11月以來最長的連續跌勢。多項基本面因素持續對美元的中期展望構成壓力。

導致美元週線疲軟的主要因素包括:

• 全球經濟成長分化: 歐洲和亞洲近期經濟數據意外向上,降低了美元的相對吸引力。
• 避險需求減少: 多個地區地緣政治緊張局勢緩和,削弱了對美元計價資產作為避風港的需求。
• 技術性部位: 對沖基金和機構投資者已建立大量美元多頭部位,在情緒轉變時創造了修正條件。
• 商品貨幣走強: 澳元和加元受益於商品價格上漲,特別是在能源和工業金屬方面。

下表說明了截至2025年3月14日當週美元對主要貨幣的表現:

市場反應與機構觀點

金融機構對週五貨幣走勢提供了不同的解讀。Goldman Sachs貨幣策略師將美元反彈描述為「技術面驅動而非基本面合理化」。在一份研究報告中,他們強調部位調整而非經濟基本面變化主要推動了這一走勢。相反地,JPMorgan分析師認為Warsh的評論起到了「適時提醒」作用,市場對聯準會政策的預期可能已變得過於樂觀。

與此同時,債券市場表現出較為溫和的反應。10年期美國公債殖利率上升了4個基點至4.05%,而2年期殖利率維持在3.88%相對穩定。這種有限的反應顯示債券交易員仍聚焦於即將公布的經濟數據,而非前官員的評論。債券市場的相對穩定表明貨幣交易員可能對Warsh的評估反應過度。

歷史背景:聯準會評論與市場波動

金融市場歷來對現任和前任聯準會官員的評論表現出敏感性。國際清算銀行2023年的一項研究發現,前聯準會理事的演講產生的市場影響力約為現任官員評論的60%。然而,該研究也指出,除非得到後續經濟數據或官方政策聲明的強化,否則這類影響通常是短暫的。

當前情況與2019年觀察到的模式相似,當時類似的對市場預期的「反擊」在貨幣波動期之前出現。市場老手回憶起前聯準會主席Alan Greenspan的評論在2000年代經常推動市場,為前官員即使在離開官方職位多年後如何影響交易員心理建立了先例。

全球影響與前瞻展望

美元的表現對全球金融狀況具有重大影響。較弱的美元通常透過降低新興市場經濟體的美元計價債務負擔而使其受益。此外,它支撐商品價格,因為大多數原物料在全球市場以美元交易。然而,週五的反彈帶來了不確定性,即美元的疲軟趨勢是否真正逆轉或僅僅是暫停。

幾項即將發生的事件可能決定美元在未來幾週的走勢。聯準會於3月19日至20日的下次政策會議代表最直接的催化劑。市場參與者將仔細審視更新的「點陣圖」,以尋找有關未來利率調整步伐的線索。此外,3月就業報告和消費者物價指數數據將提供關鍵證據,說明通膨壓力是否如聯準會預期的那樣確實正在放緩。

國際發展也值得密切關注。歐洲央行下週開會,市場預期政策制定者將維持當前立場。任何偏離這一預期的情況都可能引發新一輪歐元波動。同樣地,日本央行正在進行的政策正常化努力持續影響日圓動態,在外匯市場創造潛在的外溢效應。

結論

美元週五的反彈展現了貨幣市場對聯準會評論的持續敏感性,即使來自前官員。然而,這種技術性復甦似乎不足以扭轉近幾週特徵化的美元疲軟大趨勢。美元仍處於連續第三週虧損的軌道上,反映出對全球貨幣政策分化和不斷演變的經濟基本面的預期轉變。市場參與者現在等待具體的經濟數據和官方政策信號,以判斷這是代表暫時性修正還是更持續美元復甦的開始。

常見問題

Q1: 是什麼導致美元在週五反彈?
美元反彈主要是由於前聯準會理事Kevin Warsh的評論,他表示市場對即將到來的降息可能過於樂觀,並引用持續的服務業通膨。

Q2: 為什麼儘管週五上漲,美元仍朝週線虧損方向前進?
週五的漲幅不足以抵消本週稍早由其他地區改善的經濟數據、避險需求減少以及機構投資者技術性部位調整所驅動的虧損。

Q3: 像Kevin Warsh這樣的前聯準會官員的評論有多重要?
雖然前官員不再制定政策,但他們對聯準會思維和經濟分析的見解可以顯著影響市場心理,儘管這類影響往往比現任政策制定者的影響更為短暫。

Q4: 哪些經濟指標將決定美元的下一個重大走勢?
即將召開的聯準會會議、通膨數據(特別是服務業CPI)、就業報告以及來自其他主要經濟體的比較性經濟成長數據,將是美元方向的關鍵決定因素。

Q5: 美元疲軟如何影響全球市場?
較弱的美元通常降低新興市場的債務負擔,支撐商品價格,並可能提升美國跨國公司的獲利,同時可能增加國內進口成本和通膨壓力。

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