該市場以菲律賓證券交易所指數(PSEi)6,052.92點的水平開始新的一年。這個起點也是該市場在2025年所達到的最佳水平。

相較之下,這比該市場2024年的收盤點位6,528.79降低了7.29%,使2025年成為該證券交易所自疫情以來經歷過的最具挑戰性的年份之一。這也使該市場在今年東亞和東南亞地區中,成為表現最差的股票交易中心之一。(閱讀:價值陷阱:為什麼PSE是全球表現最差的市場之一)

儘管如此,2025年的平均每日淨值成交額已從2024年的51.5億披索增加到59.1億披索。

回顧過去,國內問題與全球經濟轉變的綜合因素影響了市場的疲弱表現。在國內問題中,首要的是防洪資金醜聞。投資者的信任和信心因防洪項目中大規模腐敗的程度而受到嚴重打擊。

持續的調查顯示,分配給洪水管理計劃的數十億披索被濫用,發現了「幽靈」項目,大量使用不合格的建築材料和施工活動,以及一小群在某些政治人物手下工作的受寵承包商涉嫌大規模壟斷合約。

這起醜聞使市場在2025年11月14日跌至五年來最低點5,584.35,這是自2020年5月28日收盤點位5,570.22以來的最低點。(閱讀:價值陷阱:為什麼PSE是全球表現最差的市場之一)

在第三季度GDP僅增長4%後,投資者信心進一步下降,這是該國四年多以來最慢的增長速度。這也使經濟的九個月平均增長率降低到5%,低於政府全年5.5-6.5%的GDP增長目標。(閱讀:[在這個經濟體中]當腐敗淹沒增長:2025年菲律賓經濟)

如前所述,外國投資者在全年也持續成為淨賣家,因治理擔憂而套現,同時被表現更好的區域同行所吸引。

2025年外國投資者的淨流出達到471.3億披索,比2024年的淨流出252.5億披索增加了86.6%。

進一步導致市場疲弱表現的是菲律賓披索的波動性。它對美元的收盤價為58.79披索,並創下59.22披索的歷史新低。

但在去年年底,菲律賓獲得了美國對其農產品的某些關稅豁免,提高了更高經濟活動的機會。

11月,S&P Global基於以下考量給予該國BBB+信用評級:該國正在出現的強勁經濟復甦、有效的財政政策、菲律賓中央銀行(BSP)在維持低通脹方面的審慎行動、正在進行的改革(如公私合作夥伴關係或PPP法律)、以及穩固的外部地位,隨著該國繼續財政整頓和減少赤字,有可能進一步升級,儘管出現暫時性放緩,但預期將持續高增長。這一評級改善了市場前景。

12月BSP和美國聯邦儲備委員會實施的降息進一步幫助市場在從低點恢復時顯示出穩定的跡象。然而,由於對「財政和政治風險」的持續擔憂,其反彈最終受到抑制,正如大多數市場分析師(如First Metro Sec股票策略的交易教練Mark Angeles)所表達的。

在建議採取防禦性策略的同時,本專欄繼續推薦購買Globe Telecom(GLO),這檔股票也在Angeles及其證券行青睞的前10大股票之列。

菲律賓首家獨角獸

Globe Telecom是理想的投資標的,主要因為其強大的連接服務、高股息收益率和數位增長潛力。

截至2025年底,該公司已從傳統電信供應商轉型為在金融科技、健康科技和其他數位解決方案方面具有重大利益的公司。

2025年6月,Globe Telecom被SYNERGY/YouGov評為菲律賓「最受推薦的電信品牌」,其在行動視訊串流、遊戲和語音應用程式方面據報表現優異。

GLO在以下體驗類別的5G網路上是絕對贏家:透過其後付「Platinum」方案提供的高級福利,提供高端生活方式福利,包括國際和本地機場貴賓室使用、24/7數位禮賓服務和醫療保險。

Globe的GFiber方案提供高速家庭網路(高達1.5 Gbps),並捆綁Disney+等娛樂訂閱服務以及透過KonsultaMD提供的24/7遠距醫療諮詢。

相反地,Globe Telecom維持約70%至76%的核心淨利潤支付比率,通常維持每年5.42%至5.8%之間的股息收益率。

憑藉其對GCash營運商Mynt的所有權,Globe Telecom進一步脫穎而出成為投資目標。GCash被視為「菲律賓首家50億美元的獨角獸」。它以超過600萬家合作商戶主導無現金支付市場。GCash的IPO將顯著促進Globe Telecom股價的上漲。

Globe Telecom在其他數位事業中成功追求戰略多元化,如遠距醫療平台KonsultaMD、917Ventures(一個為廣告科技、電子商務和物流領域的新創企業提供企業創投的機構)。它透過與ST Telemedia Global Data Centres和Ayala Corporation的合作夥伴關係在數據中心領域擴張。

截至目前,Globe Telecom仍然是菲律賓按用戶基礎和市值計算的領先行動網路營運商。

Globe Telecom因其可持續發展實踐而受到認可,獲得MSCI ESG評級的「AA」評級,並連續九年成為FTSE4Good指數的成分股。

風險概況和其他考量因素

Globe Telecom面臨來自主要競爭對手PLDT的強大壓力,後者目前在企業和固定寬頻領域處於領先地位。像DITO這樣的新進業者也在某些地區挑戰了Globe Telecom的速度。

一些分析師認為,由於其金融科技資產,Globe Telecom的交易估值溢價較高,這可能使股價對GCash增長軌跡的任何變化都很敏感。

成功轉型

Globe Telecom是一個引人注目的投資主張:它是菲律賓電信行業的領導者,擁有強大的品牌和網路,並已成功從傳統電信公司轉型為科技驅動型企業,將其業務組合擴展到連接性之外。

首先,其行動錢包GCash是數位金融服務和收入增長的主要驅動力。

2024年,Globe Telecom實現了創紀錄的收入,透過成本節約措施維持強勁的EBITDA利潤率。其管理層一直慷慨地提供有競爭力的股息收益率,向股東支付很大一部分收益。

最後,由於在人工智慧(AI)方面的重大投資、對高效醫療保健解決方案日益增長的需求以及全球可持續發展努力,Globe Telecom預計將蓬勃發展,使其成為增長和收入的平衡之選。

新年快樂! – Rappler.com

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