為什麼加密貨幣公司仍無法擺脫 Bitcoin

根據 Michael Novogratz 的說法,加密貨幣產業在能夠獨立於比特幣價格波動運作之前,還有很長的路要走。

儘管經歷了多年的增長和日益複雜化,他認為大多數加密原生公司仍然鎖定在由市場最大資產驅動的相同繁榮與蕭條週期中。

在 Novogratz 看來,加密貨幣內部的多元化是有限的。即使是涵蓋資產管理、交易、質押和諮詢服務的公司,最終產生的收入也會隨著價格的變化而擴張和收縮。結果是一個商業環境,其中收入波動性幾乎一對一地反映市場波動性,他認為這種情況將持續數年。

加密貨幣內部多元化的假象

Novogratz 強調的一個關鍵點是,資產負債表風險敞口並不是真正的問題。理論上,一家公司可以持有零數位資產,但在價格下滑時仍然會受損。較低的估值壓縮管理費,市場活動減少損害交易收入,而當代幣下跌時,質押獎勵幾乎立即失去購買力。

他說,這種動態使加密貨幣公司與傳統金融公司有根本上的不同。銀行、保險公司和資產管理公司通常依賴貸款、服務和長期合約的組合。相比之下,加密貨幣業務仍然圍繞資產價格運轉,這使得收益在低迷時期變得脆弱。

為什麼 Galaxy 正在倚重基礎設施

為了緩和這種波動性,Galaxy Digital 一直在擴展純加密貨幣敞口之外的業務。其在數據中心和數位基礎設施方面不斷增長的佈局旨在開發與計算和長期容量需求相關的更穩定需求,而不是代幣價格。

Novogratz 表示,這部分業務的價值已經與 Galaxy 的加密貨幣業務相當。由於基礎設施遵循不同的經濟節奏,它提供了大多數加密原生模式目前所缺乏的穩定效應。隨著時間推移,這種分歧甚至可能證明將 Galaxy 分拆為兩個獨立業務是合理的,儘管該選項仍在考慮中。

為什麼他對週期仍然樂觀

儘管承認加密貨幣的結構性弱點,Novogratz 遠非悲觀。他預計宏觀條件將逐漸轉向更有利的方向,特別是如果聯邦儲備系統轉向更寬鬆的政策。他認為,較弱的美元和較低的利率可能會重新點燃對風險資產的興趣。

他還指出,加密貨幣落後於黃金和白銀等傳統價值儲存工具,這些工具已經取得了強勁的漲幅。在他看來,這種滯後為情緒轉變後的急劇追趕行動留下了空間。

前進的道路

目前,Novogratz 認為無法擺脫比特幣的引力。加密貨幣公司仍然暴露在驅動更廣泛市場的相同價格力量下。但隨著基礎設施業務的成熟以及收入模式超越基於百分比的費用而發展,這種依賴性應該會慢慢減弱。

在那之前,該產業的命運仍然與比特幣的下一次重大變動密切相關,真正的財務獨立性仍需數年時間。

本文提供的資訊僅供教育目的,不構成財務、投資或交易建議。Coindoo.com 不支持或推薦任何特定的投資策略或加密貨幣。在做出任何投資決策之前,請務必進行自己的研究並諮詢持牌財務顧問。

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