比特幣的流動性時代可能即將結束,宏觀策略師警告

此論點並非討論短期波動或技術回調,而是將比特幣疫情後的整體上漲重新定義為一種可能仍需修正的偏離。

這一觀點來自Mike McGlone,他的關注焦點已逐漸從加密貨幣樂觀主義轉向宏觀紀律。在最近的一篇網路貼文中,這位策略師表示,常被引用的支撐位提供了虛假的安全感。從他的角度來看,價格穩定在50,000美元附近不會發出安全信號——只是進展而已。

一個已經過去的週期

McGlone的核心假設是,比特幣的主要增長階段已經結束。他認為市場正在經歷多年非常態環境後進入正常化階段,而非預期另一波上漲。在他看來,2020年後的飆升與其說是結構性採用,不如說是大量流動性在尋找回報。

隨著這些條件消退,他預期市場將回歸長期平均水平。他認為,這個過程很少是溫和的。

McGlone反覆提及的水平是10,000美元,這不是一個震撼性的目標,而是一個參考點。該價格大致反映了在刺激驅動的資金湧入風險資產之前比特幣的交易水平。對他而言,那個時代代表了一個未被緊急政策、槓桿擴張和投機過度膨脹的基準線。

若市場確實進入更緊縮的貨幣和經濟環境,McGlone認為價格可能會回歸到這個歷史重心。

質疑稀缺性敘事

他論點的另一支柱挑戰了比特幣最持久的敘事之一。雖然黃金的稀缺性植根於實體限制,但McGlone在此與數位資產之間劃出了界線。即使比特幣本身有供應上限,他認為更廣泛的加密貨幣宇宙可以無限擴張,新代幣持續競爭同一資金池。

在這個框架下,稀缺性變得稀釋。資金不會集中,而是分散。

McGlone立場的顯著之處在於其轉變幅度。在刺激時期,他是最引人注目的機構聲音之一,預測比特幣將達到六位數價格,並將其定位為成熟的儲備資產。在他看來,隨著市場相關性改變,這一論點已經瓦解。

他現在指出傳統避險工具與加密貨幣之間的差距正在擴大。黃金持續創新高,而比特幣難以跟上步伐,他將這種背離解讀為有意義的,而非暫時性的。

通縮成為主要風險

這一判斷的核心是更廣泛的宏觀預期。McGlone認為全球經濟正朝著通縮壓力而非通脹方向漂移。在這種環境下,流動性變得稀缺,風險容忍度下降,現金重新獲得吸引力。

若這種背景成真,那些在過剩流動性中繁榮的資產可能面臨不成比例的下行風險。對比特幣而言,這意味著不僅是動能的重新定價,還包括其在投資組合中角色的重新定價。

McGlone的訊息不是短期交易建議。這是對特定經濟時期建立的假設的挑戰。若他是對的,比特幣的下一個重大動向將不是突破阻力——而是發現「正常」究竟在哪裡。

本文提供的資訊僅供教育目的,不構成財務、投資或交易建議。Coindoo.com不認可或推薦任何特定投資策略或加密貨幣。在做出任何投資決策前,請務必進行自己的研究並諮詢持牌財務顧問。

《比特幣流動性時代可能正在結束,宏觀策略師警告》一文首次發表於Coindoo。