穩定幣 — 波動與價值之間的橋樑

穩定幣

穩定幣——波動與價值之間的橋樑

「咖啡」問題

想像一下,你走進咖啡館想用比特幣買一杯 5 美元的拿鐵。當你走到櫃檯時,你價值 5 美元的 BTC 突然只值 4.50 美元了。你的零錢不夠,咖啡師也一臉困惑。

這就是「波動性問題」。要讓 Web3 真正適用於普通人,我們需要一種在鏈上儲存價值的方式,而不是像雲霄飛車一樣劇烈波動。於是:穩定幣出現了。這是 Web3 60 天學習的第 17 天。

簡單解釋:數位美元

穩定幣就是與穩定資產價值「掛鉤」的代幣,通常是美元。它們為你提供加密貨幣的速度和無國界特性,而不會讓你心臟病發作。

把它們想成舊世界與新世界之間的橋樑。你用它們進入加密生態系統(入金)、躲避市場崩盤(對沖),並參與我們在過去兩週學到的金融應用。

三種主要類型(如何維持錨定):

1. 法幣抵押型(金庫)

這是最常見的類型。每發行 1 美元的代幣,就有 1 美元真金白銀存放在銀行帳戶中。

運作方式:

• 你將 100 美元存入穩定幣發行商
• 他們為你鑄造 100 USDC/USDT
• 這 100 美元存放在某個銀行金庫中
• 你可以隨時贖回

範例: USDT (Tether)、USDC (Circle)

優點:

• 易於理解
• 高度可靠(由真實美元支持)
• 採用最廣泛

缺點:

• 需要信任發行商
• 中心化(公司控制金庫)
• 受監管壓力影響

2. 加密抵押型(超額借款者)

這些由其他加密資產如以太坊支持。由於 ETH 具有波動性,這些通常是「超額抵押」的——意味著你可能需要存入價值 150 美元的 ETH 才能鑄造價值 100 美元的穩定幣。

運作方式:

• 你將 1.5 ETH(價值約 4,500 美元)鎖定到智能合約中
• 合約為你鑄造 3,000 DAI(1 DAI = 1 美元)
• 如果 ETH 下跌且你的抵押品低於閾值,合約會自動清算你的倉位
• 這確保 DAI 始終有足夠的抵押品支持

範例: DAI (MakerDAO)

優點:

• 真正去中心化(沒有公司控制抵押品)
• 透明(你可以在鏈上驗證抵押品)
• 抗審查(沒有中央機構)

缺點:

• 需要超額抵押(資本使用效率低)
• 難以理解
• 抵押品風險(如果 ETH 崩盤,你可能被清算)

3. 演算法型(程式碼)

這些使用複雜的數學和供需程式碼來維持價值。它們沒有抵押品存放在金庫中。

運作方式:

• 演算法動態調整供應量
• 如果價格高於 1 美元,就鑄造更多代幣
• 如果價格低於 1 美元,就銷毀代幣
• 理論:市場力量將其推回 1 美元

範例: Terra (UST) — 這個在 2022 年慘敗

優點:

• 資本高效(不需要抵押品)
• 純鏈上運作

缺點:

• 高風險(完全依賴演算法)
• 容易崩潰(大規模拋售可能引發螺旋)
• 大多數已經失敗或受到審查

為什麼重要:現實世界背景

穩定幣不僅僅是為交易者而設。它們目前是全球區塊鏈最大的應用場景:

1. 匯款:低成本匯款回家

• 美國的移工想匯 200 美元回菲律賓的家人
• 傳統電匯:5-7 天,3-5% 手續費 = 損失 10-15 美元
• 穩定幣轉帳:10 分鐘,<1% 手續費 = 損失 <2 美元
• 結果:每年有數十億美元通過穩定幣進行匯款

2. DeFi 流動性:加密金融的骨幹

• 如果抵押品價格每秒都在變化,就無法擁有可靠的借貸市場
• DeFi 協議(Aave、Compound)使用穩定幣作為交易的「穩定」一方
• 沒有 USDC/USDT/DAI,DeFi 將會崩潰

3. 惡性通脹保護:當你的貨幣貶值時

• 在當地貨幣崩潰的國家(委內瑞拉、阿根廷、辛巴威),持有數位美元是救命稻草
• 委內瑞拉家庭可以將財富儲存在 USDT 中,而不是眼睜睜看著玻利瓦爾在幾週內貶值 50%
• 穩定幣已成為金融穩定的避難工具

4. 入金與出金:通往加密世界的門戶

• 你無法直接用銀行帳戶購買比特幣(在許多國家)
• 但你可以購買 USDC,然後將 USDC 兌換成 BTC
• 穩定幣是法幣與加密貨幣之間的橋樑

重要數據

• 市值:穩定幣超過 1,500 億美元(且持續增長)
• 每日交易量:穩定幣交易量超過比特幣
• 採用率:80% 的散戶加密用戶每天都與穩定幣互動
• 現實世界影響:匯款通道節省了數十億美元的手續費

我的學習歷程

作為 Tether 的技術寫作背景出身,我親眼見證了信任和透明度在這個領域有多重要。起初,我認為穩定幣與 NFT 或 DAO 相比很「無聊」。但我意識到:沒有穩定的貨幣,就無法建立城市(Web3)。

它是讓一切成為可能的隱形引擎。

當你使用 DeFi 時,你在使用穩定幣。當你跨境匯款時,你在使用穩定幣。當惡性通脹國家保護儲蓄時,他們在使用穩定幣。

穩定幣不性感。但它們至關重要。

演進:正在發生的變化

昨天:穩定幣只是「區塊鏈上的假美元」

今天:它們正在成為真正的基礎設施

• 各國政府正在研究 CBDC(中央銀行數位貨幣)
• 現實世界資產(RWA)正在被代幣化並以穩定幣定價
• L2 擴容解決方案完全依賴穩定幣提供流動性

明天:穩定幣可能為數十億人取代傳統銀行業務

深入資源:

1. Tether 透明度報告 — 最大穩定幣如何管理其儲備
2. DAI 白皮書 — 了解加密抵押穩定性的運作方式
3. Stablecoin Index — 追蹤不同代幣的市值和錨定情況
4. The Graph — Stablecoin Activity — 穩定幣使用情況的即時鏈上數據
5. YouTube: Three different types of Stablecoin by Coin Gecko

本系列:

第 15 天: Ethereum vs Solana
第 16 天: DAOs Explained: How Decentralized Organizations Actually Work
第 17 天(今天): Stablecoins

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Stablecoins — The Bridges Between Volatility and Value 最初發布於 Medium 的 Coinmonks,人們透過標註和回應這個故事在那裡繼續對話。