汉莎航空 (DLAKY) 股价因摩根士丹利下调评级及燃料危机而大跌

要点摘要

• 汉莎航空可能停飞多达40架飞机(约占其总机队的5%),原因是中东燃料供应面临挑战
• 霍尔木兹海峡关闭扰乱了全球航空燃料供应,欧洲约50%的供应依赖波斯湾来源
• 摩根士丹利将DLAKY评级从"增持"下调至"持平",将其2026年EBITDA预测下调17%
• 预计燃料成本上升将带来16亿欧元的成本影响,EBITDA约减少8亿欧元
• 预计从2026年第三季度开始,载客率将同比下降约2%,产能扩张从4%削减至2.5%

汉莎航空本周面临越来越大的压力,华尔街下调评级和潜在的航空燃料短缺问题同时冲击这家德国航空巨头。该航空公司是欧洲最容易受到持续能源市场动荡影响的航空公司之一,财务预测开始反映这一现实。

德国汉莎航空公司, LHA.DE

首席执行官Carsten Spohr已指示规划团队针对各种中断情况制定应急策略。正在考虑的最具体措施是:将多达40架飞机停飞,约占该航空公司总机队的5%。领导层似乎致力于主动控制开支,而不是被动应对客运需求下降。

根本问题源于霍尔木兹海峡实际关闭,这是国际航空燃料运输的重要通道。亚洲炼油厂已开始相应缩减运营,而欧洲面临特别脆弱的局面——欧盟和英国约一半的航空燃料来自波斯湾进口。

这种供应限制不仅仅是价格压力。实际燃料短缺的可能性带来了极难通过对冲缓解的运营不确定性,特别是对于一家在燃料对冲有效性方面已经落后于竞争对手的航空公司而言。

华尔街公司下调评级和利润预测

摩根士丹利本周三将汉莎航空评级从"增持"下调至"持平",指出收益前景减弱,燃料对冲不如包括IAG和法航荷航在内的竞争对手。

该投资银行将汉莎航空2026年EBITDA预测削减17%——明显高于对IAG的6%削减或对法航荷航的10%削减。这种差异主要源于对冲策略。摩根士丹利指出,汉莎航空的燃料对冲"与同行相比仍然缺乏吸引力"。

以绝对数字计算,该银行预计全年燃料成本增加16亿欧元,导致2026财年EBITDA较先前估计下降约8亿欧元。

产能扩张目标同样被削减,从4%降至2.5%,而载客率预计从2026年第三季度开始同比收缩约2%。

机票价格上涨提供的缓解有限

在收入方面,摩根士丹利预计汉莎航空将提高票价。预计2026年第二季度客运收益率将上升7%,第三季度上升11%,第四季度上升11%。

然而,这些收入改善无法完全抵消燃料成本激增。传统航空公司通常比廉价航空公司拥有更强的定价能力,但在评估整体燃料成本敞口时,汉莎航空仍然弱于欧洲同行。

值得注意的是,摩根士丹利强调,汉莎航空年初至今约9%的跌幅远低于IAG和法航荷航经历的约16%跌幅,称这种差异为"我们认为不合理的脱节"。

周二法兰克福早盘交易中,在应急规划的初步消息传出后,该股曾飙升多达8.1%——在那之前年初至今已下跌约16%。尽管出现这种暂时性复苏,但评级下调和燃料前景继续对股价表现造成压力。

《汉莎航空(DLAKY)股价在燃料危机中遭摩根士丹利下调评级后暴跌》一文首发于Blockonomi。