DeFi的隐藏垄断：为何PENDLE没有竞争对手

• PENDLE 控制超过一半的 DeFi 收益交易市场份额,总锁仓价值达 50 亿美元。
• 协议产生超过 4000 万美元的年收入,其中 80% 用于代币回购。
• Boros 平台瞄准每日 1500 亿美元的资金费率市场,早期名义交易量达 55 亿美元。

Pendle Finance 仍然是去中心化金融收益交易中的主导协议,直接竞争有限。该平台控制着收益代币化市场的大部分份额,同时在 2026 年扩展到新的区块链和产品。

DeFi 收益交易市场结构

Pendle Finance 作为去中心化金融中的收益代币化协议运作。它允许用户将生息资产分割为本金代币和收益代币。这些代币随后可以进行交易或用于锁定固定回报。

该协议占据 DeFi 收益交易领域 50% 至 60% 的市场份额。截至 2025 年,其总锁仓价值超过 50 亿美元。这一领域的同类项目持有的市场份额很小或已停止运营。

Element Finance 和 Yield Protocol 等前竞争对手要么重塑品牌,要么关闭。Pendle 在同期持续扩张。这一市场地位使分析师将其描述为 DeFi 中的隐藏垄断者。Pendle 的自动做市商 v2 专门为时间衰减资产而构建。 

传统 AMM 通常难以处理此类代币,因为它们的价值在到期时接近零。Pendle 将流动性集中在可调整的范围内,这有助于保持更紧密的价差。

该协议还在 EIP-5115 下引入了标准化收益框架。这允许生息资产无需自定义适配器即可集成。该结构支持跨去中心化应用的可组合性。

收入模型和技术结构

Pendle 报告称,从交易活动中产生的年收入超过 4000 万美元。根据 2026 年推出的 sPENDLE 模型,协议收入的 80% 用于代币回购。按当前水平计算,这相当于每年约 3200 万美元的购买活动。sPENDLE 升级取代了早期的 vePENDLE 锁定模型。

它允许在 14 天后提款并提供流动质押。该协议还减少了 30% 的排放量,从而降低了代币供应增长。

市场数据显示 PENDLE 的交易价格接近 1.25 美元。该代币仍低于 2024 年接近 7.53 美元的峰值。在周线图上,价格走势位于下降通道内。技术分析师确定需求区在 0.84 美元至 0.60 美元之间。0.786 斐波那契回撤位接近 0.844 美元。 

分析师表示,周收盘价低于 0.46 美元将使当前结构失效。近几个月来,周时间框架上的波动性有所收缩。在之前的周期中,类似的压缩模式出现在大幅价格波动之前。历史表现包括从可比结构中出现超过 1,500% 的涨幅。

扩展到新市场

Pendle 从以太坊扩展到八个以上的区块链网络。集成包括 Solana 和 TON 等非 EVM 生态系统。该策略旨在捕获不同链上的收益市场。2026 年初,Pendle 推出了 Boros,也称为 V3。Boros 专注于交易永续资金费率。资金费率市场每日交易量超过 1500 亿美元。

Boros 的早期测试记录了 55 亿美元的名义交易量。该产品产生了约 73 万美元的早期收入。这一扩展针对寻求资金费率敞口对冲工具的交易者。Pendle 还推出了 Citadels,以服务机构和符合伊斯兰教法的用户。伊斯兰金融行业代表着数万亿美元的市场。Citadels 提供符合规定的链上收益产品访问。

该项目周围已报告了机构的兴趣。Arthur Hayes 积累了价值近 100 万美元的 PENDLE。币安实验室和 Spartan Group 被列为投资者。随着代币化债券和国债在链上的增加,收益交易基础设施继续发展。Pendle 仍保持在这一领域的地位,同时在收益代币化方面保持领先。

帖子"DeFi 的隐藏垄断:为什么 PENDLE 没有竞争对手"首次出现在 Live Bitcoin News 上。