Metaplanet Inc. 公布2025财年业绩亮眼，但坐拥巨额比特币未实现亏损

Metaplanet交出了令人瞩目的2025财年数据，但头条故事却是两种现实的写照：一方面是蓬勃发展的营运表现，另一方面则是严重的账面亏损。该公司在该年度录得89.05亿日元的收入，较上一年度激增738%，营运利润达62.87亿日元，按年惊人地增长1,694%。

这些收益主要由该公司与比特币相关的业务推动，特别是从第三季度开始加速的期权交易溢价收入。与此同时，Metaplanet大幅增加其比特币持有量。截至2025年12月31日，该公司持有35,102枚BTC，相比一年前的仅1,762枚BTC，这种激进的累积重塑了公司的资产负债表。

更广泛的展望

更大的持仓使该公司暴露于市场波动之中。该公司在此期间录得约1,022亿日元的比特币未实现估值亏损，这一数字足以抹去合并会计利润，并使集团在账面上陷入税前和净亏损。

因此，资产负债表看起来截然不同。截至年底，总资产膨胀至5,052.86亿日元，净资产上升至4,585.92亿日元，反映了BTC库存的扩大以及交易和期权活动产生的现金。

董事会将营运（或"核心"）利润定为衡量业务表现的关键指标，倾向于以现金为重点的指标而非波动的按市值计价变动，并表示计划将未来的溢价收入部分用于支付永续优先股股息，部分用于增加其比特币储备。

Metaplanet的业绩显示了纯比特币资金管理公司所面临的权衡。来自交易和期权的稳定、有时甚至丰厚的现金流，可以与推动业务的核心资产相关的引人注目的估值波动并存。对投资者而言，2025财年是一个生动的例子，一边是增长和规模，另一边则是市场驱动的会计痛苦。