Vitalik Buterin 对预测市场方向发出警告

Ethereum 联合创办人 Vitalik Buterin 对现代预测市场的发展轨迹提出新的担忧,警告该领域正朝着短期投机方向偏移,而非履行其作为信息发现和风险管理工具的原始承诺。

他的评论发表之际,各平台的活动持续激增,主要服务的每周交易量达到约63亿美元。

Buterin 承认预测市场已达到成熟水平,流动性足以让专业交易者全职运作,价格信号通常能补充传统新闻来源。然而他认为当前的增长掩盖了一个结构性问题:市场正朝着以快速、情绪驱动的投注为中心的产品趋同,而非产生有意义长期洞察的市场。

活动激增掩盖了向短期投注的转变

Polymarket 和 Kalshi 等平台体现了该领域的快速扩张,通过深厚的流动性和易于使用的界面吸引散户和专业交易者。Buterin 指出,大部分活动集中在短期投注上,包括加密货币价格波动、体育赛事结果和其他事件驱动的投注。

他将这些产品描述为"多巴胺投注",认为它们提供即时刺激但社会价值有限。在他看来,团队倾向于这些市场是因为它们能产生可靠收入,特别是在交易者寻求快速获利的熊市期间。虽然他认为这种动机可以理解,但他警告这可能会将行业锁定在优先考虑参与度而非实用性的浅层产品市场契合中。

这一批评凸显了加密货币领域熟悉的紧张局势:在金融可持续性与技术构建开放、信息丰富系统的更广泛使命之间取得平衡。

预测市场背后的三类参与者

Buterin 通过审视维持预测市场的基本参与者来阐述这个问题。根据他的分析,每个市场都包含提供信息并从准确预测中获利的"聪明交易者",以及亏损的参与者,这是保持市场运作的必要平衡力量。

他概述了这些对手方的三个主要类别。第一类是天真交易者,其错误假设实际上为知情参与者提供补贴。第二类是信息买家,通常通过自动做市商有意资助市场的组织,以提取他们无法从其他地方获得的洞察。他认为第三类也是最有前景的类别是对冲者,即接受小额预期损失以换取降低现实世界风险敞口的参与者。

Buterin 认为当今的生态系统过度依赖第一类群体,这可能会产生不良激励。平台最终可能会优化注意力和耸人听闻的叙事以吸引信息较少的交易者,随着时间推移可能会降低市场的信息质量。

对冲作为长期价值之路

这位 Ethereum 联合创办人认为,最可持续的演变在于扩大对冲的作用。在这种模式下,预测市场较少作为投机场所,而更多作为风险管理基础设施。

他用政治经济情景来说明这一概念:持有生物技术公司股份的投资者可能通过购买与该情景相关的预测合约来对冲不利的选举结果。即使交易的预期价值略为负值,投资者投资组合中波动性的降低也能证明成本的合理性。

通过将预测市场定位为类似保险的工具,Buterin 认为它们可以释放寻求管理不确定性而非追逐利润的机构和企业的参与。这种转变还可以通过对短期炒作周期不太敏感的资本来加深流动性。

重新思考稳定币和货币的角色

除了渐进式改进,Buterin 探索了一种更激进的可能性:预测市场作为新金融架构的基础,最终可能减少对法定货币的依赖。他指出,稳定币用户主要寻求价格稳定以匹配未来开支,但对美元支持代币的依赖将加密货币与中心化货币系统联系在一起。

在他的设想中,市场可以针对商品和服务主要类别的价格指数存在,允许个人或企业持有代表其未来支出需求的预测合约组合。可能由本地 AI 工具管理的个性化投资组合,可以提供针对每个用户成本结构量身定制的稳定性,有效取代对单一通用货币的需求。

虽然高度理论化,但这一概念说明了信息市场如何从投机场所演变为核心金融基础设施,连接预测、对冲和支付。

Buterin 的警告对行业意味着什么

Buterin 的评论在预测市场的关键时刻发表。随着流动性达到创纪录水平和主流关注度的增长,该领域面临战略选择:是加倍投入高参与度投机,还是投资于更复杂、信息丰富的产品。

他认为,以参与者真正想持有的资产(如计息法币等价物、代币化股票或 ETH 等加密货币)来计价市场,可以通过抵消机会成本使以对冲为重点的市场更具吸引力。如果有效实施,这种方法可以吸引更大规模的成熟资本池,并创建一个双方参与者都能感知到长期价值的更健康生态系统。

最终,Buterin 的信息与其说是对预测市场本身的批评,不如说是呼吁重新发现其原始目的。他认为,这项技术有潜力改变社会为风险定价和聚合知识的方式,但前提是建设者能抵制短期激励的引力。

随着辩论继续,他的警告既是警示也是路线图:预测市场已证明它们能够吸引注意力和流动性;下一个挑战是证明它们能够提供持久的实用性。

免责声明:这不是交易或投资建议。在购买任何加密货币或投资任何服务之前,请务必进行自己的研究。

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