当你在比特币圈子待得太久后学到的第一件事就是,每个人都有一个"总是有效"的图表,而每个人也都有上次失效时留下的伤疤。
本周这个图表又开始流传了,就是追踪Bitfinex保证金多头的那个,它正闪现出熟悉的变化迹象。在攀升至新高峰后,多头线开始转向,这种微妙的翻转看起来很无聊,直到你想起背后有多少资金。
社交版本的故事不言自明:鲸鱼正在平仓多头,比特币上次上涨了35%,再上次上涨了30%,顶部见。简洁明了,充满信心,适合发推特。
Bitfinex多头再次翻转(来源:CryptoRover)真实版本更混乱,也更有趣。
因为Bitfinex现在发生的事情与其说是预言,不如说是压力正在离场。
"鲸鱼多头"信号,它实际测量的是什么
Bitfinex长期以来一直以更大、更固执的现货买家出现的场所而闻名,那里的保证金多头看起来像是一种慢动作的信念交易。在过去的周期中,Bitfinex保证金多头活动一直以鲸鱼为主,这也是人们首先关注它的部分原因。
不过,这个指标本身只是管道。
在Bitfinex自己的文档中,经常被拉入图表的统计数据是pos.size,它是基础货币中多头或空头头寸的总规模,所以对于BTCUSD交易对来说就是BTC。这很重要,因为它让我们对所看到的内容保持诚实,这里的大数字是用借来的钱资助的大量比特币敞口,而不是整个市场的情绪环。
这也很重要,因为一个交易所的保证金账簿永远不是全部故事,大型交易者可以在Bitfinex平仓,同时在其他地方持有对冲,或转向现货,或完全退出。
所以当多头开始下跌时,你可以将其解读为降低风险,可以将其解读为简单的获利了结,甚至可以将其解读为投资组合管理。
任务是弄清楚哪一个符合其余的情况。
为什么这次翻转让人们倾身关注
稍微拉远一点,你就能看出为什么这个设置引起关注。
12月下旬,Bitfinex保证金多头攀升至约72,700 BTC,这个水平与2024年周期早期的头寸相匹配。如果你关注这些指标,这种积累是让你紧张的部分,这是一堆杠杆,在急剧下跌时可能成为引火物。
这也是为什么平仓可能是一种解脱。
当拥挤的杠杆口袋开始流失时,市场可能变得不那么脆弱,清算级联的燃料更少,价格可以开始更多地对新需求而不是强制卖出和强制回补做出反应。
这是乐观的解读,也是病毒式传播的"六周飙升"说法背后的理由。
谨慎的解读同样合理,它始于一个简单的问题:他们为什么现在离开?
这个信号背后更大的驱动力:ETF资金流
Bitfinex头寸是故事中的一个重要角色,但情节仍然由资金流决定。
在过去一年中,美国现货比特币ETF成为传统资金最清晰的入口,当这个水龙头打开时,它可以主导一切。当它不打开时,即使是最好看的链上或头寸信号也开始感觉像暴风雨中的帆船。
Farside每日表格显示了波动有多剧烈。自推出以来,"总计"栏打印的日子强劲时约为+13.7亿美元,疲软时约为-11.1亿美元,2026年初已经开始出现大幅波动,包括2026年1月2日约+4.71亿美元的总流入,以及1月5日至7日的-11亿美元流出。
这种波动是目前市场真正的心跳,这也是为什么人们不断被整洁的叙述所迷惑。
即使是创纪录类型的流出日也会在情绪转变时迅速出现。11月从贝莱德IBIT单日流出的5.23亿美元被归类为加密货币更广泛避险浪潮的一部分。
所以如果你想把Bitfinex翻转变成前瞻性判断,你最终还是要关注ETF。
因为"良好"的平仓故事取决于是否有需求来填补空缺。
宏观背景:流动性宽松,预期不稳
现在再次拉远,超越加密货币,进入决定风险是否能享受乐趣的金融领域。
芝加哥联储的国家金融状况指数是一个有用的、通俗易懂的市场情绪检查,它将许多信号汇总成每周打印。截至2026年1月2日,NFCI约为-0.5536,FRED指出负读数表示金融状况比平均水平宽松。
宽松的条件不能保证反弹,但它们确实让反弹更容易发生,流动性限制更少。
问题是利率预期仍然会随着每次就业数据、每次通胀意外、每次美联储头条而波动。如果你想让"六周飙升"人群有机会,你通常希望降息预期向上漂移,并且希望收益率平静下来。
最简单的公共仪表板是FedWatch工具,它将期货定价转化为逐次会议的概率。这不是水晶球,但它是市场对"交易者认为美联储接下来会做什么"最接近的共同语言。
这就是Bitfinex平仓变成不仅仅是图表模式的地方,如果宏观保持友好且ETF需求保持强劲,平仓可能看起来像重置,如果宏观收紧且资金流转为负,它可能看起来像是更沉重事情的开始。
为什么这个图表持续病毒式传播
人们喜欢Bitfinex鲸鱼图表的原因与他们喜欢鲸鱼故事的原因相同:它让市场感觉可理解。
鲸鱼是一个角色,而不是电子表格。
如果鲸鱼正在平仓多头,这表明某个据称比我们其他人知道更多、看到更多或时机更好的人做出了明确决定。它给混乱一个面孔,给下一步行动一个叙述者。
有时这甚至是真的。
不过,处理这种翻转的最佳方式是将其视为设置,而不是目的地。
因为比特币可以在杠杆离开系统后反弹,也可以在杠杆离开系统时下跌,差异通常出现在资金流和宏观数据中。
未来六周的三种演变方式
这是一个通俗的情景地图,围绕最近最重要的两股力量构建:ETF需求和更广泛的流动性。
- 干净的重置:缓慢平仓,稳定需求
Bitfinex多头持续缓慢下降,没有恐慌蜡烛,ETF打印的绿色天数多于红色天数,金融条件保持宽松。在这个世界里,比特币有空间缓慢走高,六周内10%至15%的涨幅感觉正常。要关注的数字在Farside和FRED上,如果资金流稳定且条件保持宽松,平仓就会成为背景噪音。 - 经典挤压:平仓加上资金流激增
这是每个人引用30%和35%涨幅时所希望的版本。多头平仓,市场感觉不那么脆弱,然后ETF资金流带着信念回来,价格开始比人们预期的移动得更快。要实现这一点,你通常需要Bitfinex之外的故事,利率感觉正在走低,风险感觉更安全,边际买家回归。密切关注FedWatch的预期变化,以及Farside的多日资金流持久性总数,一个大日子不等于趋势。 - 避险确认:平仓加上流出
多头翻转,但不是解脱,而是与ETF流出、更高收益率、更弱的风险情绪以及开始卖出反弹的市场相一致。这就是平仓停止看起来像重置并开始看起来像来自已经耐心等待数月的群体的谨慎的地方。信号仍然"有效",因为它告诉你一些真实的东西,只是它告诉你有杠杆的人群正在退后。如果你看到大负面日子重复出现,且FRED上条件收紧,这是值得尊重的情景。
更长期的背景:重大预测落地何处
这个信号重要的一个原因是市场仍在试图决定它处于什么样的周期中。
一方面,大型机构削减了他们的乐观情绪。渣打银行将其2026年底目标从30万美元削减至15万美元,并将看涨情况归结为严重依赖ETF购买。
另一方面,仍有银行和经纪商持有高上限。伯恩斯坦维持2026年15万美元的预测,以及2027年下一个周期峰值20万美元的目标,与更广泛的"代币化"叙述相关联。
这些数字是长期的;它们也提醒我们,即使是专业人士也将他们的看涨情绪锚定在其他人都在关注的同一件事上:机构资金的流动。
所以当Bitfinex多头开始平仓时,前瞻性问题保持不变:接下来谁在买?
最后一次现实检查:大幅波动是可能的,只是不随意
病毒式说法称六周内30%至35%以前发生过,所以可能再次发生。
确实可能。
只是从统计角度来看这是一个很大的要求,你不需要博士学位就能理解为什么。期权市场实际上为交易者预期事情会变得多疯狂定价,DVOL是将其总结为比特币单一数字的一种流行方式。
当市场预期较平静的时期时,30%的冲刺通常需要催化剂,当市场预期混乱时,这些波动更常发生,但它们伴随着考验每个人信念的回撤。
这就是为什么这个Bitfinex信号最明智的用途不是作为预测。如果杠杆正在离开,下一步行动属于取代它的人。
而现在,市场不断告诉我们"谁"是ETF买家,"何时"出现在每日资金流表中。
所以如果你想关注鲸鱼,只要留意潮汐。
来源:https://cryptoslate.com/this-viral-bitfinex-buy-signal-is-everywhere-but-the-real-bitcoin-data-suggests-a-much-messier-six-weeks/
