重点摘要:
- 芝加哥商品交易所的联邦基金期货显示,联储局在4月29日的联邦公开市场委员会会议上将利率维持在3.50%-3.75%的概率为99.5%。
- 特朗普4月演讲后,西德州中质原油价格突破每桶110美元,推动Polymarket对2026年全年零降息的预测概率至36%。
- 下一个重大考验将在6月17日到来,届时市场预测联储局再次维持借贷成本不变的概率为96.7%。
联储局面对市场共识:不降息,不急于放宽
截至本周末,芝加哥商品交易所Fedwatch工具追踪的联邦基金期货显示,联邦公开市场委员会(FOMC)在4月29日会议上将基准利率维持在3.50%-3.75%的概率为99.5%。一个月前的3月4日,交易员仅给予88.2%的维持概率,仍有近12%押注降至325-350个基点。这个窗口已经关闭。
这一转变发生在总统唐纳德·特朗普本周黄金时段全国讲话之后,他誓言在未来几周内"极其猛烈"地打击伊朗,威胁要轰炸电厂,并淡化美国对霍尔木兹海峡石油的依赖。市场立即作出反应。西德州中质原油突破每桶110-112美元,布伦特原油收于107美元以上,这是自2022年俄乌冲击以来未持续出现的水平。
图片来源:芝加哥商品交易所Fedwatch工具。休斯顿的实物石油溢价攀升至期货价格以上5.50美元。霍尔木兹海峡每日运输约20%的全球石油供应,自2026年2月下旬冲突升级以来,伊朗海军行动几乎使油轮交通陷入停顿。国际能源署协调超过30个国家的紧急库存释放,这缓解但未消除短缺。
这些供应损失直接流入联储局首选的通胀指标。3月18日的经济预测摘要将2026年个人消费支出(PCE)通胀修订至2.7%,高于12月发布的2.4%估计。核心PCE达到相同水平。联储局的中位点仍预计今年降息25个基点一次,但主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上明确表示,官员需要更多时间评估第二轮效应、工资-价格螺旋上升和预期脱锚是否会成为现实。
预测市场与重新洗牌
州长斯蒂芬·米兰在3月17-18日会议上投下唯一反对票,投票支持立即降息。其他10名投票成员维持不变。
预测市场更为直接。Polymarket目前将2026年全年零降息的概率定为36%,高于战争开始前的10%。单次25个基点的降息概率为23%。Kalshi将零降息情景定为38.5%,290万美元的交易量反映了真金白银的信念。
图片来源:Kalshi。对于6月17日的联邦公开市场委员会会议,芝加哥商品交易所Fedwatch显示再次维持的概率为96.7%。3月4日,这一数字为66.8%,仍有30.2%的交易员预期6月前降息。这种放宽溢价几乎完全消失。
华尔街交易台仍比期货市场更乐观。例如,花旗仍预测今年降息超过75个基点。但到2月,花旗推迟了其预测。这种分歧很重要。专业预测者正在权衡冲突降级和石油价格回落的情景;而期货交易员正在为当前存在的世界定价。
鲍威尔将石油冲击与先前的供应中断、疫情、关税并列,并称中东事态发展"不确定"。联储局在获得更清晰的数据之前不会行动。冲击前后即将公布的通胀数据以及4月就业报告将受到密切关注。尽管如此,局面正在重新洗牌,鲍威尔作为联邦储备委员会主席的任期将于2026年5月15日结束。
唐纳德·特朗普已提名凯文·沃什为下任主席,尽管鲍威尔作为联邦储备委员会州长的独立任期持续至2028年1月31日。从那个角度来看,他的职位分量较轻;作为2028年之前七名州长之一,鲍威尔拥有单一投票权,缺乏像主席那样引导结果的权威。历史先例表明,卸任的主席一旦成为州长,很少保持有意义的影响力。
与此同时,一如既往,美国消费者正在承受这些数字。全国汽油价格平均值在许多州接近或超过每加仑4美元,比战前上涨约1美元。30年期抵押贷款平均利率接近6.38%。整个经济体的借贷成本保持高位,因为联储局没有空间放宽而不冒第二波通胀的风险。无论政策制定者是否有意,这一波通胀可能都会到来。
下一次联邦公开市场委员会决定将在4月29日做出。除非石油价格出现戏剧性逆转或停火协议可靠地维持,否则联储局预计将做市场已经定价的事:什么都不做。
来源: https://news.bitcoin.com/federal-reserve-set-to-hold-rates-as-markets-fully-price-out-2026-cuts/
