Криптоновости: Криптоинвесторы сталкиваются с неопределенностью после последних указаний SEC

Ключевые выводы:

• Криптоновости развиваются, поскольку руководство SEC разъясняет категории токенов, но оставляет неопределенность относительно того, когда контракты заканчиваются.
• Разделение инвестиционных контрактов остается субъективным и зависит от действий эмитента.
• Майнинг, стейкинг и аирдропы находятся за рамками правил о ценных бумагах в соответствии с новой структурой.

Криптоновости о регулировании в США сместили фокус после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила новое интерпретационное руководство по цифровым активам.

Структура направлена на разъяснение того, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к криптоактивам и деятельности в блокчейне.

Однако юристы по ценным бумагам утверждают, что руководство все еще оставляет ключевые вопросы нерешенными, особенно в отношении того, когда заканчивается инвестиционный контракт, связанный с токеном. Эта неопределенность имеет значение, поскольку нарушения законодательства о ценных бумагах часто действуют в соответствии со стандартами строгой ответственности.

В результате участники рынка сталкиваются с постоянной неопределенностью, несмотря на введение структурированного регулирующего подхода.

Криптоновости: Окончание инвестиционного контракта остается неясным

Обсуждения криптоновостей подчеркнули обеспокоенность тем, как SEC определяет жизненный цикл инвестиционного контракта. Руководство объясняет, что криптоактивы, не являющиеся ценными бумагами, все еще могут продаваться в рамках инвестиционных контрактов.

Эти контракты квалифицируются как ценные бумаги, если эмитенты дают обещания, которые заставляют покупателей ожидать прибыли.

Однако SEC заявляет, что токен может считаться отделенным от инвестиционного контракта, как только эти ожидания больше не применяются. Это может произойти, если эмитенты выполнят или откажутся от своих обязательств. Несмотря на это объяснение, юристы утверждают, что определение этого перехода остается субъективным.

Пол Аткинс признал отсутствие точности. Он сказал, что ясность будет развиваться со временем по мере увеличения рыночной активности. Он отметил, что регуляторы будут полагаться на постоянное взаимодействие и практический опыт для уточнения интерпретаций.

Согласно криптоновостям, Аткинс также подтвердил, что участники рынка могут консультироваться с регуляторами и юридическими экспертами для получения рекомендаций.

Структура регулирования криптовалют определяет категории токенов

В то же время регулирование криптовалют в соответствии с новым руководством вводит структурированную таксономию токенов. SEC проанализировала пять категорий криптоактивов, используя тест Хоуи.

Цифровые товары включают такие активы, как Bitcoin и Ether. Эти активы получают свою стоимость от сетевых операций и динамики предложения. Поэтому они не считаются ценными бумагами.

Комиссия по фьючерсной торговле товарами подтвердила, что будет применять Закон о товарных биржах в соответствии с этой интерпретацией.

Цифровые предметы коллекционирования включают активы, связанные с искусством, медиа или культурными продуктами. К ним относятся мемкоины и многие NFT. Их стоимость не зависит от усилий руководства, поэтому они не являются ценными бумагами.

Цифровые инструменты служат функциональным целям, таким как доступ или проверка личности. Их ценность заключается в полезности, а не в инвестиционных ожиданиях. Платежные стейблкоины, выпущенные в соответствии с определенными юридическими определениями, также исключены из классификации ценных бумаг.

Регулирование криптовалют распространяется на деятельность в блокчейне

Руководство также рассматривает, как регулирование криптовалют применяется к обычной деятельности в блокчейне. SEC подтвердила, что несколько видов деятельности не включают в себя операции с ценными бумагами.

Майнинг протокола и майнинговые пулы находятся за рамками законов о ценных бумагах. Участники предоставляют вычислительные ресурсы для проверки транзакций. Аналогично, стейкинг протокола не является предложением ценных бумаг.

SEC также исключила деятельность по упаковке из классификации ценных бумаг. Этот процесс включает обмен криптоактива на актив, совместимый с другой сетью. Аирдропы, при которых токены распространяются за небольшую плату или бесплатно, также находятся за пределами определений ценных бумаг.

Несмотря на вышеуказанные разъяснения, более широкая неопределенность остается очевидной в освещении криптоновостей. Структура устанавливает принципы, но не устанавливает фиксированные пороги.

В результате участники рынка должны оценивать каждую ситуацию на основе конкретных фактов.