Principais conclusões:
- A BCA Research estima em 40% as probabilidades de recessão nos EUA, alertando que cortes sustentados de 10% no fornecimento de petróleo poderiam levar o crude a $200.
- O petróleo mantido acima de $100 por barril sinaliza que os traders de commodities veem um risco mais profundo do que os investidores de ações dos EUA estão atualmente a precificar.
- Berezin favorece a Anthropic entre os candidatos a IPO de 2026, mas afirma que uma onda de listagens frequentemente marca o pico de um setor.
Economista avisa que o petróleo pode atingir $200 se o conflito do Irão interromper 10% do fornecimento global
Berezin falou com David Lin no The David Lin Report, enquanto os mercados de ações dos EUA registavam um breve ganho com notícias de possíveis negociações de cessar-fogo com o Irão. Ele mostrou-se cético quanto à manutenção do rally.
"Vejo o percurso do mercado de ações como sendo assim", disse Berezin, comparando os ativos a uma bola a saltar descendo uma escada. "Vai saltar para cima por algum tempo, mas no final acabará mais baixo do que onde começou."
A Nasdaq já tinha recuado aproximadamente 7,5% no acumulado do ano no momento da entrevista, com um declínio mínimo de cerca de 12%, tornando-se o pior início de ano desde 2022. Berezin explicou que as ações permanecem caras, sendo negociadas em torno de 20 vezes os ganhos futuros com margens de lucro no pico. Ele considerou o dinheiro como a sua classe de ativos preferida por enquanto.
Relativamente ao petróleo, Berezin apontou para o Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de 20% do fornecimento global de petróleo, e observou que aproximadamente 10% do fornecimento mundial está atualmente a ser interrompido. A procura de petróleo é altamente inelástica, explicou ele a Lin, o que significa que os preços provavelmente precisariam duplicar ou triplicar para reduzir o consumo em 10%.
"Se tivermos uma diminuição sustentada na produção global de petróleo de cerca de 10%, então é muito fácil ver os preços do petróleo a ir para $200", disse ele. Berezin acrescentou:
Ele observou que os traders de commodities não seguiram os investidores de ações dos EUA no recente rally, com os preços do petróleo a permanecerem elevados acima de $100 por barril. Berezin disse que essa diferença é um sinal de alerta, dado que os mercados de commodities tendem a estar melhor informados sobre para onde os preços da energia estão a caminhar.
A probabilidade de recessão para a Europa e o Japão situa-se mais próxima de 50%, disse Berezin, em parte porque os preços mais elevados do petróleo prejudicam mais os seus termos de troca do que os Estados Unidos. O dólar beneficia no curto prazo do crude elevado, acrescentou, mas enfrenta ventos contrários estruturais: uma avaliação ainda cara pela paridade do poder de compra, décadas de défices de conta corrente e bancos centrais a diversificar-se para longe das reservas em dólar. Ele argumentou que o ouro irá beneficiar dessa tendência de diversificação nos próximos meses e anos, após uma correção impulsionada em parte pela tomada de lucros no retalho.
Relativamente ao próprio conflito do Irão, Berezin disse que uma resolução negociada permanece o cenário base, mas alertou que um vácuo de poder após a morte de líderes iranianos chave torna o compromisso no curto prazo mais difícil. Ele insistiu que figuras políticas mais duras tendem a surgir em tais ambientes, o que funciona contra uma saída rápida.
A conversa mudou para a inteligência artificial (IA) e o seu impacto no setor tecnológico mais amplo. Berezin detalhou que a disrupção já ultrapassou o software e agora ameaça empresas de redes sociais. Ele argumentou que os Agentes de IA podem cada vez mais entregar conteúdo diretamente aos utilizadores, reduzindo o valor de plataformas como Instagram e Youtube de destinos para meros repositórios de conteúdo.
No hardware de IA, Berezin apontou para um relatório do Wall Street Journal sobre pesquisa do Caltech mostrando custos computacionais significativamente mais baixos para modelos de linguagem de grande escala (LLMs). Ele traçou um paralelo com a infraestrutura da internet: a transmissão de dados cresceu a um ritmo cumulativo de aproximadamente 500.000% ao longo de 25 anos, mas os gastos nessa infraestrutura caíram como percentagem do PIB. Ele disse que a IA poderia seguir um caminho semelhante, tornando desnecessários os triliões projetados em gastos com centros de dados.
"A ironia poderia ser que acabamos com um mundo impulsionado por IA, mas não precisamos de triliões de dólares em centros de dados para lá chegar", disse ele.
Esse cenário, comentou Berezin, seria baixista para o cobre e metais básicos no curto prazo, mas potencialmente alta no longo prazo, uma vez que ganhos genuínos de produtividade impulsionados por IA acabariam por criar procura por recursos físicos que permanecem finitos.
Questionado sobre os IPOs antecipados para 2026, incluindo SpaceX, OpenAI e Anthropic, Berezin disse que Anthropic era a sua escolha se pressionado, citando o seu posicionamento em serviços de IA empresarial e a vantagem que ganharia com custos computacionais mais baixos. Ele também alertou que uma onda pesada de IPOs frequentemente sinaliza o topo de um setor.
Ele rejeitou firmemente os avisos do CEO da Anthropic, Dario Amodei, de que a IA poderia eliminar metade de todos os empregos de escritório de nível inicial e aumentar o desemprego para 10% a 20% dentro de cinco anos. Berezin enfatizou que os economistas sabem que os ganhos de produtividade se traduzem em ganhos de rendimento em equilíbrio, e que qualquer desigualdade resultante provavelmente desencadearia uma resposta de política fiscal e monetária que impediria o desemprego de subir drasticamente.
Fonte: https://news.bitcoin.com/iran-war-pushes-europe-and-japan-recession-risk-to-50-bca-research-says/
