スタンダードチャータード銀行のエコノミストは、石油と商品価格の上昇が中国でコストプッシュ型リフレーションプロセスを引き起こしており、2026年の消費者物価指数（CPI）インフレ率は従来の0.6%から1.2%に上方修正されると主張している。彼らはPPIデフレが終了し、GDPデフレーターがプラスに転じる一方、中国人民銀行は緩和的な政策姿勢を維持しつつも、これ以上の利下げは控えると予想している。
商品価格の上昇が中国のインフレ見通しを押し上げる
「当社の社内ブレント原油予測を2026年は1バレル当たり85.5米ドルに修正し、2025年末の予測より35%高くなったことで、中国のインフレ、特にPPIへの波及効果は無視できないものと思われる。」
「最近の原油価格上昇以前から、上流セクターの金属価格上昇と国内の生産能力管理に支えられ、リフレーションの兆候はすでに現れていた。」
「企業がコスト増を消費者に完全に転嫁できない場合、コストプッシュ型インフレは産業利益をさらに圧迫する可能性がある。」
「とはいえ、プラスのインフレは、根強いデフレ期待を解消する助けとなり、需要を押し上げるより積極的な財政支出と組み合わせることで、より持続可能なリフレーションに貢献する可能性がある。」
「2026年の平均消費者物価指数（CPI）インフレ予測を従来の0.6%から1.2%に引き上げた。主な要因は商品価格の上昇、食品価格の安定化、サービス価格の緩やかな上昇である。」
「現在、2026年のPPIインフレ率は平均0.8%となり、4年間のデフレが終了すると予想している。世界需要と商品価格の不確実性を考慮すると、リスクは両面的である。GDPデフレーターは今年プラスに転じる可能性が高い。適度なリフレーションに対応して緩和的な金融政策姿勢が変わるとは予想していない。しかし、政策金利引き下げのハードルは上がったと考えており、2026年の政策金利引き下げはもはや予想していない。」
(この記事は人工知能ツールの助けを借りて作成され、編集者によってレビューされました。)
出典: https://www.fxstreet.com/news/china-cost-driven-reflation-outlook-standard-chartered-202603232048
