リスティングとオンランプは終焉を迎え、インテントプロトコルがアクセスをネイティブ化

意見:Jason Dominique、ONCHAIN® Labs共同創業者兼CEO

何年もの間、私たちが構築しているものを説明するたびに、反応は同じです。好奇心と懐疑心があり、そして必ずと言っていいほど次の質問が続きます:

「これがそれほど大きな問題なら、なぜすでに解決されていないのですか?」

答えは、業界がそれに気づかなかったわけでも、技術が未熟すぎて対処できなかったわけでもありません。アクセスが壊れたままだったのは、それを正しく修正するには、調整、実行、決済がどのように連携するかを再設計する必要があり、壊れたままにしておく方が簡単で利益になったからです。

「アクセス」とは、意図と所有権の間の経路を意味します:誰かがオンチェーン資産に直接到達できるか、それともルートを制御するプラットフォームを通じてのみ到達できるかを決定する規則、仲介者、迂回路のことです。

業界の歴史のほとんどにおいて、アクセスはユーザーが参加する前に獲得または購入しなければならないものとして扱われてきました。資産は上場されなければなりません。ウォレットはそれらをサポートしなければなりません。

実用的な回避策として始まったものが、持続的な経済構造として固まりました。

資産が上場されている場合、アクセスは直接収益化されます。上場されていない場合でも、それに到達するために必要な基軸暗号資産は収益化されます。いずれにせよ、ユーザーの意図に関係なく、迂回路は利益をもたらします。

実際には、これは膨大で、ほとんど目に見えない価値の再ルーティングを生み出しました。今日、重要なオンチェーン取引高は、ユーザーが到達しようとする資産に対して直接実行されるのではなく、各ネットワークで取引するために必要な仲介者が制御する基軸暗号資産を経由して最初に迂回されます。

アクセスの希少性は経済的な遺物となった

オンチェーン資産の作成が加速するにつれて、プラットフォームは現実的な制約に直面しました。取引所、ウォレット、カストディアルランプは、すべてを現実的に表面化することはできませんでした。希少性は流動性や決済には現れませんでした。それは配信に現れました。

上場はゲートになりました。ルーティングの決定が到達可能性を決定しました。これらの迂回路が利益を生むことが証明されると、それらは一時的なものではなくなりました。

これは道徳的な失敗ではありませんでした。それはインセンティブ主導の結果でした。アクセスの収益化は、ユーザーがオンチェーン資産に直接到達する方法を再設計するよりもはるかに少ない調整、資本、リスクを必要としました。仲介者が迂回路自体に価格をつけられることに気づくと、それを取り除く理由はほとんどありませんでした。特に、取り除くには少数のチームしか負担できない深いアーキテクチャの変更が必要な場合は。

時間の経過とともに、ユーザーは迂回路を正常なものとして受け入れるように訓練されました。意図とは無関係な仲介者が制御する基軸暗号資産の取得。チェーン間での価値のブリッジング。不透明なトランザクションの承認。これらのステップは摩擦のように感じられなくなり、避けられないもののように感じられ始めました。

現れたのは、参加に対する暗黙の経済税であり、明示的な手数料ではなく、前提条件となる資産、追加のステップ、実行の遅延、放棄された意図で請求されました。

実行は成熟したがアクセスはしなかった

アクセスが経済的にゲート制御されたままである一方で、実行レイヤーは急速に成熟しました。自動マーケットメーカー、パーミッションレスな流動性、組み合わせ可能なスマートコントラクトにより、実行はほぼ解決された問題になりました。

これらのシステムは決して目的地になることを意図していませんでした。それらは配管でした。初期には、インターフェースが必要だったため、分散型取引所はユーザーが「行く」場所になり、オンランプはゲートウェイになりました。時間の経過とともに、業界はそれらのインターフェースをインフラストラクチャ自体と混同しました。

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その混乱は今解きほぐされています。人々はもはや意識的に実行会場をナビゲートしていません。取引はますますウォレットやアプリケーション内で行われ、実行は抽象化されています。

データはこのシフトを反映しています。2025年、DEXとCEXの現物取引高比率は21%を超え、年初には37%を超えてピークに達しました。中央集権型プラットフォームは依然として重要ですが、ユーザーがどこで対話するかに関係なく、分散型実行がデフォルトになりつつあります。

実行がバックグラウンドに消えるにつれて、残りのボトルネックは無視できなくなります。

ビルダーは天井にぶつかっている

ビルダーにとって、アクセスは静かに制限要因になりました。ユーザーに到達するには、多くの場合、関係、上場承認、または製品のコア価値とは無関係な基軸暗号資産を通じてユーザーを強制する必要があります。

これはインセンティブを歪めます。イノベーションが遅くなるのは、アイデアが枯渇するからではなく、許可がボトルネックになるからです。チームはユーザーではなくゲートキーパーのために最適化します。配信は関連性ではなく資本と関係に依存します。

規模が問題を増幅します。2025年に発行が減速した後も、毎日数万のトークンが発行され続けました。上場ベースのアクセスは、パーミッションレスな作成に追いつくことができません。

パーミッションレスな発行とパーミッション付きアクセスの組み合わせは、オープンマーケットを生み出しません。それは断片化を生み出します。

アクセスはトランザクションレイヤーに移行している

代替案は別のマーケットプレイスやアグリゲーターではありません。それはアクセスがどこに存在するかの再定義です。

インテントベースおよび抽象化されたシステムでは、ユーザーはルートではなく結果を表現します。トランザクションはプロトコルレベルで流動性、資産、実行を動的にソースします。アクセスはプラットフォームによって付与されるものではなくなり、ネットワーク自体によって強制されるものになります。

このシフトは構造的です。トランザクションレイヤーでのアクセスの解決には、調整、実行、決済への深い変更が必要であり、それは高価でリスクが高く、実装に時間がかかる変更でした。それがまさに、収益化された迂回路が長く続いた理由です。

アクセスがネットワークにネイティブになると、スタックの経済が変わります。上場はレバレッジを失います。発見は交渉されるのではなく、創発的になります。流動性は配置ではなく実行品質で競争します。

実行は機能します。決済は拡張します。価値は即座にグローバルに移動します。残りの質問は、アクセスがユーザーが選択しなかった迂回路を通じてルーティングされ続けるかどうかです。

静かだが不可逆的な移行

この移行は、単一のプロトコルの立ち上げや見出しを飾る発表では到着しません。構造的な摩擦の上に構築されたシステムは、一晩で巻き戻されることはめったにありません。

アクセスは実行に近づいています。そうなると、暗号資産の重心は仲介者から離れ、ネットワークに戻ります。

変化は騒々しくありません。それは構造的です。アクセスが「解決された」と感じる頃には、古いゲートはすでに正当化できなくなっています。

意見:Jason Dominique、ONCHAIN® Labs共同創業者兼CEO。