CFTCが予測市場に関する新しいガイダンスを発表

米国の2つの主要金融市場規制当局は、市場で最も急成長している分野である予測市場とトークン化された株式について、明確性を提供するために協調して動いているようです。 

商品先物取引委員会(CFTC)の市場監視部門は、2026年3月12日木曜日に、取引イベント契約の上場に関する予測市場のアドバイザリーを発表しました。

同日に発生した別の出来事として、SEC(米国証券取引委員会)のポール・アトキンス委員長は、投資家諮問委員会(IAC)での冒頭挨拶で、トークン化された株式証券に対する待望のイノベーション免除が差し迫っていることを再確認しました。 

アトキンス氏は、「委員会は間もなく、長期的な規制の枠組みの開発を視野に入れながら、特定のトークン化された証券の限定的な取引を促進するためのイノベーション免除を検討することを期待しています」と述べました。 

彼は、委員会が株式証券のトークン化に関する提言について投票することを述べた後、このように発言しました。

CFTCは予測市場プラットフォームに何をするよう求めているのか?

その発表において、CFTCは、「予測市場の人気が急速に高まっていることを踏まえ、当部門はこれらの市場における成長とイノベーションを促進する一方で、商品取引所法および委員会規則に基づく指定契約市場の規制上の義務を再確認することを目指しています」と記しました。

CFTC部門は、予測市場の人気が急速に高まっていることを認識しており、これらの市場における成長とイノベーションを促進することを目指しています。

Kalshi、Coinbase Derivatives、Polymarketを含む登録取引所に向けられたこのアドバイザリーは、「商品取引所法および委員会規則に基づく指定契約市場の規制上の義務を再確認すること」も目的としています。

DCMコアプリンシプル3に基づき、取引所は操作されにくい契約のみを上場する必要があり、CFTCのガイダンスは、過度に広範または一般的な契約仕様がプラットフォームのその基準への準拠を認証する能力を損なう可能性があると警告しています。

この文書は、スポーツ関連のイベント契約に特に適用可能性がある特定のニュアンスに触れています。 

現委員長の下でのCFTCは、予測市場を積極的な規制支援に値する正当な金融商品クラスと見なしています。 

この機関は、複数の米国州がRobinhoodのデリバティブ部門を含むプラットフォームに対して停止命令を発行している並行した戦いの中で、予測市場に対する連邦政府の管轄権を擁護するために裁判所に行く可能性さえあることを示しています。

CFTCが規制しようとしている業界も天文学的な成長を見せています。主要な予測市場プラットフォームの2つであるKalshiとPolymarketは、現在それぞれ110億ドルと90億ドルの評価額となっています。 

両社は、2025年後半の評価額の2倍となる約200億ドルの評価額となる資金調達ラウンドについて、投資家との初期段階の協議を行っていると報じられています。Kalshiも最近、年間換算収益率10億ドルを超えました。

短期契約は新たなフロンティアとして登場しており、Polymarketの5分間の暗号資産上昇/下降市場は、ローンチから1か月未満で1日あたり6,000万ドル以上の取引高を集め、プラットフォーム上の全暗号資産上昇/下降取引高の67%を占めていると報告されています。

SECはなぜ株式のトークン化に動いているのか?

ワシントンでのIAC会議で、アトキンス氏は「規制の最小有効量」と呼ぶものを引用しました。彼は、開示要件は重要性に根ざし、企業の規模に応じて調整され、彼が「恥による規制」と呼ぶものを避けなければならないと述べました。

特にトークン化について、アトキンス氏は委員会に、この技術は「決済効率を向上させ、決済リスクを低減し、不要な仲介者を排除できる」と語りました。 

委員会の提案するイノベーション免除は、より長期的な規制の枠組みが開発される間、新しいプラットフォーム上で特定のトークン化された証券の限定的な取引を促進するものであり、暗号資産タスクフォースは過去13か月間に数百人の市場参加者と協議し、多数の書面による提出を受け取っています。

今年初め、ニューヨーク証券取引所は、トークン化された証券のオンチェーン決済のためのプラットフォームを開発し、24時間取引を可能にしたと発表しました。

しかし、すべての利害関係者がアトキンス氏の立場を共有しているわけではないようです。昨年後半、NasdaqやCME Groupを含む世界取引所連盟が主導する主要な証券取引所は、SECに対し、広範な免除が投資家保護を希釈し、暗号資産プラットフォームに従来の市場では利用できない規制上の優位性を与えることで競争上の不均衡を生み出す可能性があると警告しました。

SECは枠組みの公開日を共有していませんが、アトキンス氏の最近の発言は、それが差し迫っていることを示唆しています。

これは規制環境にとって何を意味するのか?

木曜日の行動は、トランプ氏の任命者が引き継いで以来、両機関のトーンにおけるより広範な変化の最新の現れです。 

前政権が許可される活動の範囲を定義するために執行措置に大きく依存していたのに対し、現在の委員会は市場開発のツールとして、書面によるガイダンス、免除、およびルール制定に移行しています。

CFTCとSECも協力を正式化しており、両機関は覚書(MoU)を発表して共同作業の取り決めを確立しました。アトキンス氏は、調和のとれたルール制定の計画を説明しており、彼が呼ぶところの「しばしば対立するこれら2つの機関で以前に見られたことのない共通の協調的アプローチ」を示しています。

暗号資産ニュースを読むだけでなく、理解しましょう。ニュースレターを購読してください。無料です。