メタプラネット社、2025年度に大成功を収めるも、ビットコインで巨額の含み損を抱える

Metaplanetは2025年度決算で目を見張る数字を記録したが、注目すべきは2つの現実が交錯する物語である。一方では好調な営業実績があり、他方では深刻な含み損を抱えている。同社は年間売上高89億5000万円を記録し、前年比738%増、営業利益は62億8700万円で前年比1,694%増という驚異的な伸びを示した。

これらの利益は主に同社のビットコイン関連事業、特に第3四半期以降に加速したオプション取引からのプレミアム収入によるものである。同時に、Metaplanetはビットコイン保有量を大幅に増加させた。2025年12月31日時点で35,102 BTCを保有しており、1年前のわずか1,762 BTCから積極的な蓄積により、同社の貸借対照表を大きく変えた。

より広い見通し

このより大きなポジションにより、同社は市場変動にさらされることとなった。同社は当期にビットコインの未実現評価損として約1,022億円を計上し、この数字は連結会計上の利益を相殺するに十分な規模であり、グループを帳簿上の税引前および純損失に陥らせた。

その結果、貸借対照表は大きく様変わりした。総資産は5,052億8600万円に膨らみ、純資産は年末までに4,585億9200万円に増加し、BTC在庫の拡大と取引およびオプション活動からの現金創出の両方を反映している。

取締役会は営業利益(または「コア」利益)を事業実績の主要指標と位置づけ、変動の激しい時価評価よりも現金重視の指標を優先し、将来のプレミアム収入を永久優先株の配当の一部として、また一部をビットコイン保有量の追加に充てる計画であると述べた。

Metaplanetの決算結果は、純粋なビットコイン財務企業が直面するトレードオフを示している。取引やオプションからの安定した、時には潤沢なキャッシュフローは、ビジネスを牽引する資産そのものに結びついた注目を集める評価変動と共存できる。投資家にとって、2025年度は一方では成長と規模拡大の、他方では市場主導の会計上の痛みの鮮明な例となった。