Coinbaseの6億6700万ドルの第4四半期損失の要因:暗号資産ポートフォリオの評価減
Coinbase Global (COIN)は、2025年第4四半期に6億6700万ドルの純損失を報告しました。これは主に暗号資産ポートフォリオの評価減およびその他の時価評価効果によるものです。InvestingNewsによると、この四半期には暗号資産価格の下落により、同社の投資ポートフォリオに約7億1800万ドルの未実現損失が含まれ、事業面での進展を上回りました。
これらの評価減は非現金であり、キャッシュアウトフローではなく報告日時点の市場価格を反映しています。さらに、The Motley Foolの決算説明会トランスクリプトによると、戦略的投資に関連する約3億9500万ドルの損失があり、個人投資家の取引環境の軟化の影響を複合的にしています。
なぜ重要か:USDCステーブルコインの収益、流動性、市場の反応
経営陣とアナリストは、下落局面での部分的な緩衝材として、USDCステーブルコイン収益を含む非取引収入の役割が拡大していることを強調しています。Zacks Investment Researchによると、ステーブルコイン関連の収益やその他のサブスクリプションおよびサービスは、急激な価格主導の取引高減少を完全に相殺することはできないものの、現物手数料の変動に対する感応度を低減するのに役立っています。
経営陣はまた、この後退を構造的ではなく循環的なものとして位置づけ、ユーザーベースの拡大とより明確な規則への期待を指摘しています。その文脈で、CEOのBrian ArmstrongはYahoo Financeを通じて次のように述べました。「Coinbaseではこのようなサイクルを何度も経験してきました。そして採用は成長し続けています。規制の明確化が目前に迫っており、私はこれまで以上に強気です。」
株式市場の初期反応は建設的でした。本稿執筆時点で、Nasdaqのデータに基づくと、COINは約164.32ドルで終値し、当日約16%上昇しました。また、The Blockは、Coinbaseが2月初旬までに約17億ドルの自社株買いを実施したと報じており、これは経営陣が変動性に対処する間、希薄化を緩和できる資本配分のシグナルとなります。
収益構成:サブスクリプション、ステーブルコイン、デリバティブ
現物取引が緩やかになる中、収益構成はサブスクリプション、サービス、ステーブルコインへとシフトし続けています。Barron'sは、暗号資産価格の低下が取引手数料を圧迫する中でも、これらの分野を相対的な強みの領域として説明しました。
デリバティブは別のレバーであり、Coinbaseは手数料プールを多様化し、アクティブなトレーダーを引き付けるために、現物を超えて先物に拡大しています。CryptoRankが報じたところによると、同社は中核となる取引所業務と並行してステーブルコインとデリバティブへのエクスポージャーを拡大しており、これは市場サイクル全体で収益を平準化することを意図したアプローチです。
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