ロシア銀行、制裁圧力の高まりを受けてステーブルコインを再検討

2026年2月13日、第一副総裁ウラジーミル・チスチュヒンはAlfa Talkカンファレンスで、ロシア銀行が今年中に実現可能性調査を実施し、法定通貨連動型デジタル資産に対する長年の反対姿勢を再評価すると発表した。この動きは、民間発行のデジタルマネーに対して歴史的に懐疑的だった規制当局の姿勢の顕著な転換を示している。

2026年を通じて実施される予定のこの調査では、国際的な慣行と海外の事例研究を検証し、ステーブルコインのリスクと潜在的なメリットの両方を評価する。チスチュヒンによると、発行規則や法改正に関する最終決定が下される前に、調査結果が公開討議のために提示される。

制裁圧力と国境を越えた決済

政策転換の背後にある戦略的根拠は明確だ。西側の制裁が伝統的な金融チャネルへのアクセスを制限し続ける中、ロシア当局はより効率的な国境を越えた決済手段を求めている。ステーブルコイン、特にルーブルに連動したものは、決済や貿易フローの潜在的な回避策としてますます見なされている。

A7A5の急速な成長がその主張を強めている。キルギス発行のルーブル連動型ステーブルコインは、運用初年度の2025年に1000億ドルを超える取引を処理したと報じられており、時価総額は5億ドルを超えている。この活動規模は、特に国境を越えた利用ケースにおいて、ルーブルに連動したデジタル手段への強い需要を示している。

この再評価は、分散型暗号資産とステーブルコインを「金融資産」として分類する2025年12月の提案にも続くものである。立法者は2026年7月1日までに、より広範な法的枠組みの草案作成に取り組んでいる。

国内暗号資産活動の拡大

ロシア国内での暗号資産の利用は急速に拡大している。財務省は最近、ロシア市場参加者の日次取引高が約500億ルーブル、約6億5000万ドルに達していることを明らかにした。この活動レベルは、規制当局が完全な抵抗ではなく、構造化された監督に向かっている理由を強調している。

ロシアの暗号資産市場を規制する包括的な法案は、2026年春に承認される見込みだ。2026年後半までに、最初のライセンス取得済み暗号資産サービスプロバイダーが新しい枠組みの下で運営を開始する可能性がある。当局はまた、2027年7月1日から違法な暗号資産操作に対する責任を導入する計画だ。

同時に、ロシアの法案草案は個人投資家に対する厳格な制限を提案していると報じられている。個人は単一の仲介業者を通じて年間30万ルーブル、約3900ドル相当の暗号資産の購入に制限される可能性があり、アクセスを得る前にリスク知識評価に合格する必要がある。

EUの制裁がルーブル・ステーブルコインを標的に

外部からの圧力も強まっている。2026年2月24日に採択が見込まれる欧州連合の第20次制裁パッケージには、ロシアに関連する暗号資産取引とプラットフォームの包括的禁止が含まれている。この措置は、A7A5などのルーブル連動型ステーブルコインを特に標的とし、ロシアが計画している中央銀行デジタル通貨に関わる取引を事前に禁止する。

採択されれば、制裁はロシア関連のデジタル資産の国際的な利用可能性を著しく複雑にし、西側の金融インフラを超えた代替決済チャネルを構築するモスクワの動機を強化する可能性がある。

戦略的意味を持つ政策転換

ロシア銀行による実現可能性調査は、ステーブルコインの即座の承認を保証するものではない。しかし、それは断固とした抵抗からより実用的な評価への明確な転換を示している。

国内暗号資産取引高の増加、民間のルーブル連動型資産の勢い、地政学的制約の強化により、2026年はロシアがステーブルコインをより広範な金融アーキテクチャにどのように統合するかを決定づける年になる可能性がある。

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