CFTC の 35 席の仮想通貨「作戦室」が SEC との戦いを変える――何が懸かっているのか

CFTC委員長が暗号資産、取引所、予測市場のCEOを集めた新しいイノベーション諮問委員会を設立

ほとんどの暗号資産トレーダーは、何か問題が発生したり、訴訟が起きたり、ビットコイン先物のニュースがフィードに流れてくるまで、商品先物取引委員会(CFTC)のことをほとんど考えません。

米国規制の一般的な認識では、SEC(米国証券取引委員会)がトークンを監視し、CFTCはビットコインに関連して、通常は先物について登場します。

そして、CFTCはこの単純なストーリーに当てはまらないことをしました。

2月12日、同機関はイノベーション諮問委員会の新メンバーを発表しました。35名のグループは、暗号資産、ウォール街の市場インフラ、そして予測市場の新しい世界の名士録のようなものです。

名前はすぐに目を引きます:CoinbaseのBrian Armstrong、RobinhoodのVlad Tenev、PolymarketのShayne Coplan、さらにUniswapのHayden Adams、RippleのBrad Garlinghouse、Solana LabsのAnatoly Yakovenko、ChainlinkのSergey Nazarov、そしてKrakenの共同CEOであるArjun Sethiが、すべて同じ連邦発表にリストされています。

それだけではありません。委員会には、米国市場の中核機構のリーダーも含まれています:Nasdaq、CME Group、Intercontinental Exchange、DTCC、Options Clearing Corporation、ISDAです。

したがって、本当の質問は「なぜ暗号資産のCEOがワシントンに助言しているのか」ではありません。なぜなら、その部分は何年も前からさまざまな形で行われてきたからです。問題は、多くの人がまだこの機関をビットコインの隅に住んでいるかのように扱っている時に、なぜCFTCがこれほど大きく、広く、暗号資産に重点を置いたテーブルを構築しているのかということです。

答えは、デリバティブ市場の審判としてのCFTCの仕事から始まり、その後、より大きなものへと広がります。予測市場をめぐる戦い、そして議会でのプッシュは、ほとんどの人が予想するよりも大きな暗号資産監督の一部をCFTCに委ねる可能性があります。

次にお金がどこに向かうかの地図のような委員会

委員会に関するCFTC自身の言葉は、新しい委員長Michael Seligの下での近代化と将来への備えについてです。メンバーリストは残りの話を物語っています。

CoinbaseとRobinhoodをCMEとNasdaqの隣に置くと、ミームとはあまり関係がなく、インフラに関係がある暗号資産の次の段階の絵が見えてきます。

清算、カストディ、担保資産、監視、契約設計、市場の整合性、そして製品が存続するかどうかを決定する退屈なルール。

それは、プラットフォームがフリーズしたり、製品が引き出されたり、規制当局が取引の扱い方を変えるメモを落としたりするまで、ほとんどの個人トレーダーが見ることのない部分です。IACは、それらのパイプを構築する人々で構成されています。暗号資産のパイプと伝統的なパイプです。

また、KalshiとPolymarketのCEOも含まれており、FanDuelとDraftKingsのリーダーシップも同じラインナップに含まれています。それを好奇心と呼ぶこともできますし、CFTCが静かに「イベント契約は将来の市場構造の会話の一部である」と言っていると呼ぶこともできます。

これは重要です。なぜなら、予測市場はニッチなインターネットの執着から、スポーツ、政治、ポップカルチャーの中で主流の読者が遭遇するものへと進化し、主要なメディアはすでに、これが一般市民と規制当局に生み出す混乱を追跡しているからです。

CFTCが暗号資産のトップを部屋に入れたい理由

ここで収束している2つのタイムラインがあり、両方ともCFTCを暗号資産に向かって押し進めています。たとえあなたのメンタルモデルがビットコインで始まり、終わるとしてもです。

まず、議会はCFTCが「デジタル商品」に対するより広範な権限を得るべきかどうかを積極的に議論しています。上院農業委員会は、デジタル商品仲介業者法を進展させたと述べ、デジタル商品を規制し、消費者保護を強化するための新しいCFTC権限への一歩として説明しました。その方向性が定着すれば、機関の「暗号資産の仕事」は、市場の注目を集めるコーナーから、地図のはるかに大きなセクションへと拡大します。

第二に、CFTCは、新しい技術が市場ルールにどのように適合するかについて、より積極的な姿勢を示しています。最近のCFTCとSECスタッフの共同声明で、両機関は現物商品製品と会場の柔軟性に関する調整を強調し、これらの市場の扱い方を近代化するための広範な取り組みの一部です。

今、実際的な現実を追加します。ルールは人々によって書かれ、それらの人々は、製品がストレス下でどのように振る舞うか、流動性がどのように形成されるか、操作がどこに現れるか、そしてシステムのどの部分が最初に失敗するかを理解する必要があります。

CEOで満たされた諮問委員会は、その学習曲線を圧縮する1つの方法です。Bloomberg Lawは、これを新しい委員長が暗号資産、予測市場、取引所の幹部への依存を深めていると位置づけました。大物アドバイザーのパネルを通じてです。

それが健全か、リスクがあるか、単に避けられないかを議論することができます。また、それをシグナルとして扱うこともできます。CFTCは、暗号資産製品が主流の市場製品のように見え、主流の市場製品が暗号資産のメカニクス、トークン化された担保資産、24時間年中無休の取引期待、プログラム可能な決済を吸収し始める世界に備えています。

予測市場が問題を強制している

PolymarketとKalshiがこの委員会にいる理由を理解するための最短経路が必要な場合は、お金をたどり、管轄権の戦いをたどってください。

予測市場は、目を見張るようなボリュームの瞬間を記録してきました。The Blockは、PolymarketとKalshiのボリュームを比較する月次データセットを維持しており、このカテゴリーがどれほど速くスケーリングしているかについてのクリーンなKPIを提供しています。

急増は文化的にもなっています。The Guardianは、Kalshiがスーパーボウル中に10億ドルの日次ボリュームマイルストーンを達成したと報じ、これらのプラットフォームが、自分が何かを「取引」しているとは決して思わなかった人々からどのように注目を集めたかを説明しました。

同時に、法的および規制上の境界線はまだ争われています。CFTC委員長は、イベント契約の新しいルールを起草することについて公に話し、予測市場が拡大するにつれて明確さへのより広範なプッシュについて話しました。

Sidleyによる「Project Crypto」サミットの分析は、Seligがイベント契約市場の責任ある発展を支援するための4つの部分からなるアジェンダを提示したと述べました。

それはCFTCを異常な位置に置きます。イベント契約は、デリバティブ規制、消費者保護、ギャンブル執行の政治の交差点にあります。製品カテゴリーがこれほど速く成長すると、規制当局はそれを形作るか、それを追いかけるために何年も費やすかのどちらかです。

最大の事業者をイノベーション委員会に追加することは、CFTCがそれを形作りたいという明確な兆候であり、すでにユーザーを持っている人々とそれを行いたいと考えています。

では、なぜこれがビットコインの人々にとって重要なのでしょうか?

「CFTCはビットコインに等しい」というショートカットは、機関が実際に触れているものを見逃しており、市場が変化していることを見逃しているからです。

ビットコインは、暗号資産における主流デリバティブの入り口であり、何年もの間、最もクリーンな機関投資家向けのランプでした。それは、CFTCの暗号資産の宇宙がそこから始まり、そこで終わるという認識を生み出します。

しかし、IACのメンバーリストには、DeFiレール、集中型取引所、ステーブルコインとカストディインフラ、さらに従来の市場で数兆ドルを動かすクリアリングと取引所の巨人が含まれています。

それを上院の市場構造の仕事と組み合わせると、前向きな絵が見えてきます。より広範な任務に備えている可能性のある規制当局、ルールブックの更新よりも速く製品を発明し続ける市場、そして一部の人々にはギャンブルのように見え、他の人々には価格発見のように見える新しいクラスの「取引」です。

背景には信頼性の問題も潜んでいます。Barron'sは、暗号資産と予測市場が成長している一方で、CFTC執行内部の人員削減について報じており、機関がイノベーションのペースと詐欺のリスクに追いつくことができるかどうかについての疑問を提起しています。

そのダイナミクスは、諮問委員会をさらに重要に感じさせます。なぜなら、リソースが不足している規制当局は、どこに注意を向けるかを選択しなければならないからです。

暗号資産の最大の企業を構築している人々は、より明確なルールを望んでいると何年も主張してきました。今、彼らは、そのルールのいくつかが形作られ始める可能性のある部屋に招待されています。ウォール街がすでに信頼している取引所とクリアリングシステムを運営するCEOと一緒にです。

ビットコインの価格チャートだけを見ている場合、これはランダムな名簿の発表のように見えます。

米国の市場構造がどこに向かっているかを見ている場合、これは次の規制時代のプレビューのように見えます。暗号資産がサイドクエストとして扱われるのをやめ、中核的な金融システム内の設計問題として扱われ始める時代です。

The post CFTC's 35-seat crypto "war room" changes the SEC fight — here's what's at stake appeared first on CryptoSlate.