EUR/USD見通し:コメルツバンク分析による年末1.22への楽観的な道筋

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EUR/USD価格予測:コメルツ銀行の分析による年末1.22への楽観的な道筋

フランクフルト、2025年3月 – コメルツ銀行の最新のEUR/USD価格予測では、2025年12月までに1.22への緩やかな上昇を予測しており、これは現在の水準から7%の大幅な上昇を示し、2023年初め以来最も強いドルに対するユーロのポジションとなります。この分析は、各国中央銀行がパンデミック後の異なる回復経路を進む中、世界の通貨市場にとって重要な時期に行われました。このドイツの銀行機関の調査チームは、金融政策の軌道、貿易フローの調整、および両通貨圏における構造的な経済変化を組み込んだ包括的なマクロ経済モデリングに基づいてこの予測を行っています。

コメルツ銀行のEUR/USD価格予測方法論と根拠

コメルツ銀行の外国為替調査部門は、通貨評価のための多要因フレームワークを採用しています。その結果、年末目標の1.22は、いくつかの収束する経済トレンドを慎重に考慮したものです。この分析では、3つの主要な推進要因を特に強調しています:FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)と欧州中央銀行の相対的な金融政策の正常化、ユーロ圏の経常収支動向の改善、および欧州資産への世界的な資本フローのシフトです。さらに、銀行の定量モデルは、ヒストリカル・ボラティリティ(HV)パターンと購買力平価調整を組み込んでいます。

調査チームは、この予測される上昇は急激な急騰ではなく、段階的なプロセスを表していることを強調しています。過去のデータによると、EUR/USD取引ペアは通常、9〜15か月の平均的な持続的トレンドで動きます。現在、テクニカル分析は、取引ペアが心理的な1.14水準を上回る強固なサポートを確立していることを示しています。一方、1.18と1.20に抵抗線のクラスターが現れており、上昇中の保ち合い相場の可能性を示唆しています。

金融政策の乖離:中核的な推進要因

FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)と欧州中央銀行の政策経路は、この予測の基本的な背景を形成します。FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は2022年3月に引き締めサイクルを開始し、2023年7月まで11回連続の利上げを実施しました。逆に、ECBは独自の利上げサイクルを後から開始し、より長い期間高金利を維持しました。現在、市場予想では、FRBは2025年中に75〜100ベーシスポイントの利下げを実施し、ECBは25〜50ベーシスポイントの利下げのみを実施する可能性があることを示唆しています。

この政策の乖離は、ユーロ上昇にとって好ましい状況を生み出します。歴史的に、ドルとユーロの金利差の縮小は、EUR/USDの強さと強く相関しています。銀行の分析は、同様の政策収束が20%のユーロ上昇に先行した2014〜2017年の期間を参照しています。さらに、ECBのバランスシート正常化は、FRBの量的引き締めよりも徐々に進行しており、構造的なサポートを提供しています。

ユーロ強化を支える経済ファンダメンタルズ

金融政策を超えて、ユーロ圏の経済ファンダメンタル分析の改善がコメルツ銀行の建設的な見通しに貢献しています。欧州のエネルギー危機の解決により、地域の貿易収支が劇的に改善しました。ドイツの経常収支黒字は、年間2,000億ユーロを超える危機前の水準に回復しました。一方、米国はGDPの3%を超える持続的な経常赤字を維持しています。これらの対照的なフロー動向は、中期的な視野でユーロ上昇を自然にサポートします。

製造業とサービス業のPMIデータは、別の重要なトレンドを明らかにしています。ユーロ圏の総合PMIは、2024年第3四半期以降、米国の同等指標を一貫して上回っています。この相対的な経済の回復力は、より深い欧州の景気後退圧力を予想していた多くのアナリストを驚かせています。EUの次世代EU復興基金の実施は現在、測定可能な経済効果を示しています。インフラ投資とグリーン移行プロジェクトは、長期的な生産性を向上させながら国内需要を刺激します。

構造的要因も段階的なユーロ上昇を支持しています。欧州連合の資本市場統合イニシアチブが勢いを増し、外国投資フローを引き付けています。同時に、ドルの過大評価指標は、長期的な公正価値推定と比較して8〜12%のプレミアムを示唆しています。世界準備における€ユーロのシェアは、エネルギー危機中の減少後、約20%で安定しています。準備金マネージャーは、分散戦略としてユーロ配分の増加を検討していると報じられています。

テクニカル分析と市場ポジショニング

コメルツ銀行のテクニカル分析部門は、いくつかのサポート的なチャートパターンを特定しています。EUR/USDの週足チャートは、1.15付近にネックラインを持つ逆三尊形成を完了しています。この古典的な反転パターンは、通常1.22〜1.24領域への測定された動きを予測します。さらに、200週移動平均は2021年以降初めて最近上向きに転じ、長期モメンタムの改善を確認しています。

市場ポジショニングデータは、別の建設的な要素を明らかにしています。CFTCトレーダーコミットメントレポートによると、投機的なネットショートユーロポジションは2024年後半に極端なレベルに達しました。歴史的に、このようなポジショニングの極端は、混雑した取引が巻き戻されるにつれて持続的な反転に先行することがよくあります。ヘッジファンドのユーロポジショニングは、歴史的平均と比較して軽いままであり、2025年中の追加のロング蓄積の十分な余地を示唆しています。

• サポートレベル: 1.1450(200日移動平均)、1.1350(1月安値)、1.1250(2024年安値)
• レジスタンスレベル: 1.1650(3月高値)、1.1800(心理的)、1.1950(2023年高値)
• 平均真の範囲: 1日あたり85ピップス、制御されたボラティリティ環境を示唆
• インプライドボラティリティ: 年間7.2%、5年平均の8.1%を下回る

季節パターンは追加のコンテキストを提供します。歴史的に、EUR/USD取引ペアは4月から6月の期間に正の季節性を示し、過去10年間で平均1.8%の上昇を記録しています。このパターンは、1.16〜1.18範囲への初期上昇に関するコメルツ銀行の予測タイムラインと一致しています。銀行の分析では、夏の流動性状況が秋の加速前に一時的にモメンタムを遅らせる可能性があると指摘しています。

リスク要因と代替シナリオ

コメルツ銀行の調査は、この価格予測の軌道を変える可能性のあるいくつかのリスク要因を認めています。地政学的緊張が主な懸念事項であり、特にウクライナ紛争のエスカレーションや中東のエネルギー混乱の再発に関するものです。米国大統領選挙サイクルは政策の不確実性をもたらし、変動の激しい期間中にドルの安全資産フローを生み出す可能性があります。さらに、いずれかの地域での予期しないインフレの再燃により、中央銀行が政策経路を再検討することを余儀なくされる可能性があります。

銀行は、対応する確率評価とともに3つの代替シナリオを概説しています。内部モデルによると、ベースラインの1.22予測は55%の確率を持っています。より強気のシナリオで1.25に達することは、より速いFRBの利下げとより強力な欧州の回復を想定しており、25%の確率を保持しています。一方、1.10〜1.15の範囲内取引を維持する弱気シナリオは、エネルギー危機の再発または米国経済のアウトパフォーマンスを想定しており、20%の確率が割り当てられています。

歴史的コンテキストと以前の予測精度

コメルツ銀行は、通貨予測において強力な実績を維持しています。彼らの2023年の年間先行EUR/USD価格予測は、1.08〜1.16の範囲で1.12の平均を予測し、その年の取引パラメータを正確に捉えました。銀行の調査方法論は、15か国の地域エコノミストからの定性的評価と定量モデルを組み合わせています。この包括的なアプローチは、純粋にアルゴリズムモデルによってしばしば見逃される転換点を特定するのに役立ちます。

歴史的なEUR/USDサイクルは有用な比較を提供します。2017〜2018年の1.04から1.25への上昇は18か月にわたって発生し、政策収束や欧州ファンダメンタル分析の改善を含む同様の基本的推進要因を特徴としていました。その上昇は技術的抵抗レベルで複数回一時停止し、コメルツ銀行の2025年の段階的上昇の期待を反映しています。現在のサイクルは、以前にユーロ上昇を制約していた欧州ソブリン債務懸念の欠如によって異なります。

以前の予測エラーは貴重な教訓を提供します。コメルツ銀行の2022年予測は、エネルギー危機の深刻度とそのユーロへの影響を過小評価しました。その結果、現在のモデルには、強化されたエネルギー感度分析とサプライチェーンの回復力指標が組み込まれています。調査チームは現在、エネルギー安全保障が通貨評価において重要な役割を果たすことを認識し、37の欧州天然ガス貯蔵施設を毎週監視しています。

市場への影響と取引上の考慮事項

EUR/USDの1.22への段階的な上昇は、金融市場全体に重要な影響を及ぼします。欧州の輸出業者は中程度の逆風に直面しますが、より安価なエネルギー輸入を通じて改善された貿易条件から恩恵を受けます。欧州で実質的な収益を持つ米国多国籍企業は、ユーロ利益をドルに換算する際に換算利益を経験します。世界の資産配分者は、通貨の追い風がドル建てリターンを向上させるため、欧州株式エクスポージャーを増やす可能性があります。

外為(FX)市場参加者は、いくつかの戦略的アプローチを検討する必要があります。ポジショントレーダーは、1.18の初期目標で1.14〜1.15のサポートへの下落時にユーロロングを蓄積する可能性があります。オプショントレーダーは、特に6〜9か月の期間で、プットよりもユーロコールを支持するリスクリバーサルを実装できます。大西洋横断エクスポージャーを持つ企業は、予測される上昇を捉えるためにヘッジ期間を延長する可能性があり、ヘッジプログラムを見直す必要があります。

クロス通貨の影響は注目に値します。EUR/JPYは、欧州のファンダメンタル分析が改善し、日本銀行が超緩和的政策を維持するにつれて、アウトパフォームする可能性があります。EUR/GBPの動向は、同様の経済推移を考慮すると、よりバランスが取れたままですが、Brexit関連の摩擦は持続しています。ユーロと相関する新興市場通貨、特に中央ヨーロッパペアは、ドルに対して共感的な上昇を経験する可能性があります。

結論

年末までに1.22への段階的な上昇を予測するコメルツ銀行のEUR/USD価格予測は、収束する基本的要因の慎重な分析を反映しています。金融政策の正常化、欧州の経済回復力の改善、および世界的な資本フローのシフトは、測定されたユーロ上昇を総合的にサポートします。地政学やインフレサプライズに関するリスクが持続する一方で、証拠のバランスは2025年を通じて建設的なユーロ見通しを支持しています。市場参加者は、この予測された軌道の確認のために、ECB-FRBのコミュニケーション、エネルギー市場の動向、および欧州の経済データを監視する必要があります。EUR/USD価格予測は、最終的に通貨予測以上のものを表しています。それは、パンデミック後の格差が徐々に縮小するにつれて、世界経済のモメンタムにおけるより広範なリバランスを示しています。

よくある質問

Q1: コメルツ銀行はEUR/USD価格予測にどのような具体的な要因を挙げていますか?
コメルツ銀行は3つの主要な推進要因を特定しています:ユーロを支持する金融政策の乖離、ユーロ圏の経常収支動向の改善、および欧州資産への世界的な資本フローのシフトです。彼らの分析には、金利差、購買力平価、およびテクニカルパターンを評価する定量モデルが組み込まれています。

Q2: この予測は、2025年の他の主要銀行の予測とどのように比較されますか?
コメルツ銀行の年末目標1.22は、機関予測の楽観的な範囲に位置しています。主要な米国の銀行は一般的に1.15〜1.18の範囲を予測しており、他の欧州機関は1.18〜1.20を予測しています。この変動は、FRBの利下げペースや欧州の成長回復力などの要因の異なる重み付けを反映しています。

Q3: コメルツ銀行によると、現在のEUR/USDダイナミクスに最も似ている歴史的期間はいつですか?
調査チームは、2017〜2018年の1.04から1.25への上昇を最も近い歴史的並行として参照しています。その期間は同様に、政策収束、欧州ファンダメンタル分析の改善、およびテクニカルブレイクアウトパターンを特徴としていました。しかし、現在のダイナミクスには、以前のユーロ上昇を制約していたソブリン債務懸念が欠けています。

Q4: このEUR/USD価格予測を脱線させる可能性のある主なリスクは何ですか?
主なリスクには、欧州のエネルギー安全保障に影響を与える地政学的エスカレーション、FRBの利下げを遅らせる予期しない米国経済のアウトパフォーマンス、よりタカ派的なECBスタンスを強制する再燃するインフレ、またはドルの安全資産フローを引き起こす金融市場のストレスが含まれます。銀行は、1.10〜1.15の範囲を維持する弱気シナリオに20%の確率を割り当てています。

Q5: トレーダーと投資家は、このEUR/USD分析に基づいてどのようにポジションを取るべきですか?
コメルツ銀行は、1.18の初期目標で1.14〜1.15のサポートへの下落時の段階的なユーロ蓄積を提案しています。6〜9か月の期間では、プットよりもユーロコールを支持するオプション戦略が合理的に見えます。長期投資家は、ドルリターンを向上させる潜在的な通貨上昇を捉えるために、欧州株式エクスポージャーを増やす可能性があります。

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