マイケル・バーリーがパランティアに対して賭ける理由を10,000語で説明

マイケル・バーリは再びパランティアに対して空売りを仕掛けており、その理由を1万語以上にわたって説明しました。彼は木曜日にSubstackでそのエッセイを公開しました。

11月、マイケルはパランティアとNvidiaに対するプットオプションを開示しました。つまり、これらの株が下落すれば利益を得ることになります。彼は現在、パランティアが過大評価されていると考えています。

マイケルは数字から始めませんでした。彼はアレックス・カープから始めました。

アレックスはパランティアの最高経営責任者です。マイケル・スタインバーガーが書いた『The Philosopher in the Valley』の中で、アレックスは次のように引用されています。「蛍光グリーンのカマキリが彼らのオフィスに来て、ドイツ哲学について話すことが役に立つと思いますか?それが役に立つと思いますか?役に立たないと断言できます。」

ピーターは言いました。「アレックスについての私の見解は、彼は何らかの心理的な問題に取り組んでいて、簡単で直接的な方法ではなく、本当に、本当に困難な方法で物事を進めなければならないということです。」

マイケルは、彼の批判は個人的なものではないと書きました。彼は次のことを明確にしました:- 「私はピーターとしばらく過ごしました。彼をとても気に入っています。彼は素晴らしい人です。アレックスには会ったことがありませんが、その本のおかげで彼を評価するようになりました。」

バーリはパランティアの損失と多額の支出の歴史を掘り起こして主張を展開

2020年後半に上場する前、パランティアはワシントンとシリコンバレーで高い評判を得ていました。政府機関や有力なパートナーと協力していました。

同時に、深刻な損失を出していました。パランティアが2020年夏にS-1を提出したとき、数字が公開されました。2020年6月30日時点で、パランティアは合計39億6,000万ドルの損失を出していました。2018年と2019年を合わせると、12億ドルの損失でした。

資金調達ラウンドは大規模でした。最大のものは2019年のシリーズKで、1株11.38ドルで8億9,900万ドルを調達しました。資金調達の合間に、同社はキャッシュフローを支えるためにリボルビング信用枠を利用していました。

2020年8月、直接上場の直前に、取締役会はアレックスに11億ドルのストックオプションを授与しました。マイケルは書きました。「もしまだ気づいていないなら、この会社は本当にお金の使い方を知っています。」

バーリはAIプラットフォームと3,000億ドルの評価額に異議を唱える

パランティアは2003年にピーター・ティールと他のシリコンバレーの起業家たちによって設立され、政府、軍隊、企業が大規模なデータセットを処理するのを支援するソフトウェアを構築することを使命としていました。

2023年、パランティアは人工知能プラットフォームを立ち上げました。これは、OpenAIとAnthropicの大規模言語モデルを顧客データに接続するとされるシステムです。

それ以来、パランティアの収益成長は安定しています。昨年、ティールが支援するこの会社は、年間売上高45億ドルを報告しました。これは前年比56%増でした。株価は過去2年間で約450%急騰しました。

同社の時価総額は現在3,000億ドル近くになっています。MarketWatchのデータに基づくと、ウォール街のアナリストは平均してオーバーウェイトと評価しています。昨年マイケルがショートポジションを明らかにしたとき、アレックスは公に反応しました。彼は「すべてのお金を稼いでいる」AI企業に対して空売りすることを「超奇妙」で「完全に狂っている」と呼びました。

マイケルはこの楽観論に同意しません。彼は、パランティアが「体系的に信頼性の低い」第三者プラットフォームの言語モデルに依存していると主張しています。彼はスタンフォード大学の論文を引用し、大規模言語モデルにおける推論の失敗について説明しました。

彼は、これが「法的推論、科学的推論、医療判断支援、軍事標的設定、その他実際のデータに基づいた100%の精度と信頼性を必要とする真にミッションクリティカルなタスク」にとって重要であると書きました。

バーリは不均一な成長を指摘し、低い評価額を予測

マイケルはまた、多くの最高経営責任者がAIを使用していることを示すプレッシャーを感じていると書きました。そのプレッシャーが今日のパランティアソフトウェアへの需要を促進しています。

彼は、時間の経過とともに、AIツールがデータ統合を十分に安価にし、企業が自分で処理できるようになる可能性があると警告しました。彼はSalesforceとMicrosoftを資金力のある競合他社として挙げました。彼は書きました。「彼らは、賢明な顧客が皇帝パランティアには服がないことに気づく前後に飛びかかるかもしれません。」

マイケルは地域別の成長数値を調査しました。昨年、米国の商業収益は137%増加しました。国際商業収益はわずか2%しか増加しませんでした。彼は、これはビジネスがエンジニアと現場での密接な関係に依存していることを示唆していると主張しました。彼は、それは純粋なSaaSというよりもコンサルティングに近いと述べました。

マイケルは直接的な予測で締めくくりました。彼は、最近の連勝は続かないと書きました。彼は、同社の価値が1,000億ドル未満であることが証明されると予測しました。現時点では、市場はパランティアをそのレベルをはるかに上回る価格で評価しています。マイケルは逆の結果に向けてポジションを取っています。

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