なぜビットコインは大きな悪材料なしに120日間で53%下落したのか

ビットコインはデリバティブ市場、世界的なリスクオフの流れ、流動性の変化により120日間で53%下落し、現在世界的に価格に圧力がかかっています。

ビットコインは過去120日間で約53%下落し、約126,000ドルから60,000ドル近くまで下落しました。

この下落は、単一の大きなネガティブな見出しや市場ショックなしに発生しました。

この異常な動きは、持続的な下落圧力の背後にある力を理解しようとする市場参加者の注目を集めています。

デリバティブと合成エクスポージャーが価格動向を再形成

デリバティブが取引活動を支配するようになり、ビットコインの価格発見は変化しました。

先物、無期限スワップ、オプション、上場取引商品から取引量の増加するシェアが来ています。これらの商品は、オンチェーンでコインを移動させることなくビットコインへのエクスポージャーを可能にします。

この構造のため、価格圧力は現物売却ではなくポジショニングから来る可能性があります。

先物における大きなショートポジションは、物理的なビットコインが手を変えることなく価格を押し下げることができます。

レバレッジをかけたロングポジションの強制決済も、自動売却を通じて下落を加速させる可能性があります。

最近の市場データは、繰り返される強制決済の波と建玉の急激な減少を示しています。

ファンディングレートは売却時にマイナスに転じ、レバレッジトレーダー間のストレスを示しています。

これらのパターンは、デリバティブポジショニングが最近の価格変動において中心的な役割を果たしていることを示唆しています。

世界的なリスクオフ状況が下落圧力を追加

Bull Theoryによるとビットコインの下落は、世界市場におけるより広範な弱さと並行して発生しています。

株式は持続的な売却圧力に直面しており、貴金属は急激なボラティリティを見せています。この環境は、リスク削減への広範なシフトを反映しています。

リスクオフ期間中、資本はしばしば最初にボラティリティの高い資産から退出します。ビットコインはリスクスペクトラムの高い方に位置しているため、価格反応はより強い傾向があります。

最近の市場ストレス中に他のリスク資産との相関が高まっています。

経済データも慎重さに寄与しています。雇用、住宅需要、信用状況に関連する指標は、成長減速の兆候を示しています。

景気後退の懸念が高まると、ポートフォリオ全体で投機的資産へのエクスポージャーがしばしば減少します。

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流動性期待と機関投資家のポジショニング

将来の流動性状況に関する市場の期待は、ここ数ヶ月で変化しています。

投資家はサイクルの早い段階でより支援的な政策背景を織り込んでいました。これらの前提はその後弱まりました。

将来の中央銀行のリーダーシップと政策方向に関する不確実性が慎重さを追加しています。

金利が下がったとしても、より厳しい流動性条件は資産評価に圧力をかける可能性があります。このシフトは、他のリスク資産とともにビットコインに重くのしかかっています。

最近の売却は、パニックではなく構造化されたポジショニング変更の兆候を示しています。価格行動は、制御された下落と限定的な反発の試みを特徴としています。

このようなパターンは、大規模な主体が急いで退出するのではなく、段階的にエクスポージャーを削減する際にしばしば現れます。

このタイプの売却は回復の試みを抑制する可能性があります。押し目買いする投資家は、市場に再参入する前に安定性を待つことが多いです。

ポジショニング圧力が緩和されるまで、上昇モメンタムは短期的な反発にもかかわらず限定的なままである可能性があります。

ビットコインの固定供給は変わっていませんが、価格に影響を与える実効供給は合成エクスポージャーを通じて拡大しています。

価格変動は現在、レバレッジ、ヘッジフロー、世界的なリスクセンチメントを反映しています。これらの要因を組み合わせることで、単一の決定的なネガティブイベントなしに急激な下落を説明することができます。

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