上院、超党派支持確保のため暗号資産市場構造法案を延期

上院農業委員会のジョン・ブーズマン委員長は、超党派の暗号資産規制法案の審議を1月下旬に延期しました。残りの政策詳細を確定し、幅広い議会の支持を確保するための追加時間が必要であることを理由としています。

この遅延は、民主党主導のコリー・ブッカー上院議員との週末の交渉に続くもので、デジタル資産市場明確化法案に関するもので、同法案はSEC(米国証券取引委員会)とCFTCの間で規制権限を分割し、ステーブルコインの利回り、分散型金融の保護、デジタル資産の分類に関する枠組みを確立します。

この延期は、2026年の中間選挙が近づく中、すでに政治的な逆風に直面している法案にさらなる不確実性を加えるものです。一部のアナリストは、トランプ政権と新たに任命されたSEC(米国証券取引委員会)のポール・アトキンス委員長からの強力な支持にもかかわらず、可決が2027年にずれ込む可能性があると警告しています。アトキンス氏はこれを「暗号資産にとって重要な週」と呼び、議会にデジタル資産市場を「規制のグレーゾーンから脱却させる」よう促しました。

銀行、最終交渉でステーブルコインの利回り条項に異議

従来の銀行グループは、GENIUS法の枠組みを超えてステーブルコインの報酬を制限するロビー活動を強化しました。同法は第三者プラットフォームがインセンティブを提供することを許可する一方で、発行者からの直接的な利息支払いを禁止しています。

月曜日の遅い時間に発表された最新の上院銀行委員会草案は、情報筋が「大変な」日だったと表現した後に公開されたもので、残高を保有するだけで利息を支払うことを禁止していますが、口座開設、取引活動、暗号資産のステーキング、流動性提供、担保預金、またはガバナンス参加に関連する報酬を許可しています。

米国銀行協会は最近の書簡で、「もし数十億ドルが地域銀行の融資から移動すれば、私たちのような町の中小企業、農家、学生、住宅購入者が苦しむことになる」と警告し、暗号資産取引所はFDIC保険付き商品を複製したり、預金流出による融資ギャップを埋めることができないと主張しました。

その結果、Coinbaseは、上院交渉担当者が強化された情報開示要件を超える制限を挿入した場合、支持を撤回すると脅しました。最高政策責任者のファリヤー・シルザド氏は、「米ドルの優位性を損なうことは中華人民共和国の長年の目標であり、上院が報酬を禁止することは中国の取り組みに大きな援助となるだろう」と主張し、北京が2026/1/1からデジタル人民元に利息を支払う計画を発表したことに言及しました。

ステーブルコインの報酬はCoinbaseにとって重要な収益源であり、同社はCircle Internet GroupとUSDC準備金からの利息収入を共有し、Coinbase Oneの残高に3.5%の利回りを提供しています。Bloombergは、同取引所の2025年のステーブルコイン総収益が13億ドルに達したと予測しています。

Variant Fundのジェイク・チャービンスキー氏は利回り制限に疑問を呈し、「市場構造法案を破壊する可能性のあるものがいくつか残っており、ステーブルコインの利回りはその一つだ」と述べ、「ステーブルコインの利回りが市場構造と何の関係があるのか、とお尋ねですか?良い質問です!何もありません。ただ、銀行には影響力があり、彼らは規制の堀を取り戻したいのです」と付け加えました。

立法スケジュールが中間選挙のプレッシャーに直面

民主党の3人の上院議員、クリス・ヴァン・ホーレン、ティナ・スミス、ジャック・リードは、銀行委員会のリーダーシップに書簡を送り、木曜日の審議前に完全な公聴会を要求し、「審議のわずか2日前にテキストがないことは、今世紀に委員会が検討した最も重要な法律に投票するには不十分なスケジュールだ」と批判しました。

議員たちは、木曜日10:00の投票を前に、月曜日18:00までに、委員会全体も一般市民も、6,800万人の米国暗号資産所有者と3兆ドルのデジタル資産市場に影響を与える法案に類似するテキストを見ていないと指摘しました。

超党派の反対の高まりと銀行家からの圧力により、TD Cowenは2026年の中間選挙が可決を2027年まで遅らせる可能性があると警告し、上院民主党が次のサイクルに向けて立場を固める中、支持を保留する可能性があるとしています。

Bloomberg Intelligenceのアナリスト、ネイサン・ディーン氏は、審議の超党派支持の欠如により、前半の可決の可能性が70%を下回る可能性があり、議会のコントロールを再構築する選挙結果によっては、完全な実施が2029年まで延長される可能性があるとさえ示唆しました。

注目すべきことに、新しい法案には「ETFセーフハーバー」が含まれており、1/1時点で全国証券取引所に上場されている上場投資商品の主要資産であった場合、トークンを自動的に非証券として分類し、主要なアルトコインを初日からBTCおよびETHと同様に扱います。

Consensysのビル・ヒューズ氏も、法案が「非カストディアル取引インターフェースを本当に保護する」と指摘し、インターフェースの人気ではなく、カストディと管理に基づいて規制範囲を作成することで、「ユーザーが自分の鍵を通じて取引する場合、あなたはソフトウェアだ」と述べました。

SEC(米国証券取引委員会)のポール・アトキンス委員長は議会の行動に全面的な支持を表明し、「超党派の市場構造法案を可決することで、悪質な規制当局に対する将来の備えができ、米国を世界の暗号資産の首都にするというトランプ大統領の目標を確実に達成できる」と書き、大統領が「今後数ヶ月以内に」法案に署名することを期待しています。