ビットコインオプションはBTC価格の成長を制限または上限設定できない

オプション戦略が価格動向に影響を与える中、ビットコイン市場のダイナミクスが変化

11月にビットコインの価格が下降トレンドに入ると、市場参加者は、機関投資家のフローや企業の蓄積が主要なレジスタンスレベルを超えて価格を維持できなかった理由を疑問視しました。主要な説明の1つは、特にBlackRock iSharesのビットコイン現物ETFに関連するビットコインオプションへの需要の高まりを中心としており、オープンインタレストの大幅な増加が見られました。このトレンドは、従来のキャッシュ・アンド・キャリー戦略からオプションベースの利回り生成への移行を示しており、市場のダイナミクスを再構築しています。

重要なポイント

• キャッシュ・アンド・キャリーのリターンが崩壊する中、カバードコールが好まれる戦略として浮上しましたが、ビットコインの価格を構造的に抑制しているわけではありません。
• 安定したプット・コール・レシオとプットオプション需要の増加は、強気のセンチメントと並行して継続的なヘッジを示唆しています。
• ビットコインオプションのオープンインタレストの成長は、前年比で390億ドルから490億ドルに達し、活発なオプション活動を示しています。
• 市場指標は、一部のトレーダーがプットでリスクをヘッジする一方で、他のトレーダーが利回りのためにコールを売却し、バランスの取れたオプションポジショニングを生み出していることを示唆しています。

言及されたティッカー: 特に指定なし。

センチメント: 中立から慎重に強気

価格への影響: 中立、オプション活動がバランスの取れた市場センチメントとリスク管理を示しているため。

市場の背景

キャッシュ・アンド・キャリー・アービトラージの崩壊に対応して、トレーダーは利回りを生み出すためにオプション戦略に目を向けており、市場適応のより広範なトレンドを反映しています。ビットコイン先物プレミアムの10%超から5%未満への低下は、この変化を例示しており、ファンドがカバードコール・ポジションを通じてより高いリターンを求めていることは、オプション市場のオープンインタレストが400億ドルに上昇していることで証明されています。

市場を制約するのではなく、オプション取引は、ビットコインのボラティリティが収益化される主要なメカニズムであるように見えます。60%を下回る安定したプット・コール・レシオと、リスク保護買いの増加は、市場参加者がバランスの取れたヘッジポジションを維持していることを示しています。さらに、インプライド・ボラティリティは57%から45%未満に低下し、プレミアムをさらに削減し、市場の変動がより落ち着いていることを示しています。

市場の動きは、上昇を妨げるのではなく、オプション戦略が価格発見とリスク管理において役割を果たしていることを示唆しています。コールオプションの売り手は、エクスポージャーをヘッジするために現物市場でビットコインを購入するインセンティブを持つことが多く、ビットコインの価格の軌道を抑制するのではなく支える複雑な相互作用をもたらしています。

全体として、オプション環境は実用的なアプローチを反映しており、ボラティリティを完全な市場抑制ではなく利回りに誘導し、キャッシュ・アンド・キャリーの機会が限定的な中、より広範な暗号資産業界における進化する戦略を強調しています。

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