人工知能投資ゲームは変化している。テック大手が2025年に新しいデータセンターに資金を注ぎ込む一方で、これらの施設を運営するために必要な基本設備を製造する別の企業グループが注目を集めることになった。
ストレージ企業が今年のS&P 500指数でトップの座を獲得した。Sandisk Corp.は約580%急騰し、首位に立った。Western Digital Corp.が2位、Seagate Technology Holdings Plcが4位にランクインした。電力と接続性を提供するAmphenol Corp.、Corning Inc.、NRG Energy Inc.、GE Vernova Inc.は、Bloombergのデータによるとトップ25入りを果たした。
これは過去数年とは異なる。AI分野におけるオリジナルのピック・アンド・ショベル銘柄であるNvidia Corp.は、かつて指数の最高パフォーマンス銘柄を支配していた。このチップメーカーは2025年に40%上昇したが、ベンチマークのトップ株の中では71位に終わった。大手クラウド企業であるMicrosoft Corp.、Meta Platforms Inc.、Alphabet Inc.は、その規模の大きさから依然として主導的な役割を果たしているが、パーセンテージでの上昇率は冷え込んでいる。
Jake SeltzはAllspring Global Investmentsでポートフォリオを管理している。「ベンチマークがかなり集中している場合、売上と利益成長を促進するテーマを探すことが重要だ」と彼は語った。「AIは現在支配的なテーマの一つだが、それは目新しいことではない。だから私たちは、テック以外に視野を広げているだけだ」
テック大手を超えた価値を見出す
ハイパースケーラーがデータセンター建設に費やす数十億ドルから恩恵を受ける企業に投資すれば、成長の余地とより良い価格が得られる。
Matt SalleeはTortoise Capital Advisorsでポートフォリオを管理している。彼の会社はハイパースケーラーの株式を一切保有していない。「私たちが注目しているのは、その資金が使われている場所のピック・アンド・ショベルだ」と彼は語った。「ある程度チップもだが、むしろあなたが本当に聞いたことのないような企業名だ」
ウォール街の一部では、支出が減速する可能性を懸念しており、それがAI関連株の上昇を逆転させる可能性がある。これは、パンデミック中に基本的な医療用品で起こったことに似ている。
「Covidが発生し、この世界にはフェイスマスク、手指消毒剤、そういったものがはるかに多く必要になった」と、Argent Capital ManagementのポートフォリオマネージャーであるJed Ellerbroekは語った。しかし6~12ヶ月以内にすべてが過剰になり、「それらのものを供給していた企業は、史上最高の時期から史上最悪の時期へと転落した」
しかし、ハイパースケーラーが支出を続けると言い続けているため、投資家はAI取引に対して強気を維持している。現在人々が購入しているものは以下の通りだ。
ウォール街は、Sandisk、Western Digital、Seagateが今年急騰した後、ストレージが2026年も熱い状態を維持すると考えている。しかし、2025年の勝者たちの良い時期は終わりに近づいているかもしれない。アナリストは、Sandiskが2026年に264ドルに達すると見ているが、これは現在の約244ドルよりわずか8%高いだけだ。
Pure Storage Inc.はより大きな上昇余地があるように見える。68ドルで取引されているが、アナリストは2026年に94ドルに達すると考えている—38%のジャンプだ。AIに関連する他のデジタルストレージ企業には、NetApp Inc.やDell Technologies Inc.が含まれる。
データセンターの建設と電力供給に関連する多くの株は上昇を続けるはずだ。Tortoise CapitalのSalleeは、公益事業や電気通信会社向けに専門的な作業を行うQuanta Services Inc.を好んでいる。他の請負業者には、MYR Group Inc.、Primoris Services Corp.、MasTec Inc.が含まれる。
配線企業も注目を集めている。Amphenolは、データセンターで使用される高速ファイバーおよび銅接続を設計・製造している。Emcor Group Inc.は機械および電気工事を行っている。他の電力インフラ企業には、Vistra Corp.、Constellation Energy Corp.、GE Vernova、バックアップ発電機を製造するGenerac Holdings Inc.が含まれる。
ビットコインマイナーのAIへの転換
ビットコインマイナーは、Cryptopolitanが以前報じたように、暗号資産のマイニングからデータセンターへの電力供給に転換する中で「完全な再評価ストーリー」を代表している。「彼らはすでに電力を持っており、ビットコインを生産するために5年以上それを持っていた」とSalleeは語った。「彼らはその電力を、高性能コンピューティングホスティングのためのより高価値で長期的な契約にリダイレクトしようとしている」
ここに含まれる企業にはBitdeer Technologies Groupがある。同社の株式は、AIへさらに進出すると発表した後、10月に急騰した。IREN Ltd.、Cipher Mining Inc.、Riot Platforms Inc.、WhiteFiber Inc.の株式は、高性能コンピューティングデータセンターへの転換計画により後押しを受けている。
データセンターには専門的な暖房、換気、空調システムが必要だ。Vertiv Holdings Co.は、データセンター向けの電源システムと冷却ソリューションを提供している。2025年に46%上昇しており、注目に値する。Eaton Corp.は、Vertivと重複するもう一つの電力管理会社だが、Seltzによるとそれほど集中していないという。
他の企業には、HVACシステムを設置・保守するComfort Systems USA Inc.が含まれる。水供給業者には、Xylem Inc.、Ecolab Inc.、American Water Works Co.が含まれる。
より長期的な視点を持つ一部の投資家は、言語モデルが改善し、より多くのアプリケーションが構築されるにつれて、ソフトウェア企業を将来のAI受益者として注視している。
Melissa OttoはVisible Alphaでテクノロジー、メディア、通信研究を率いている。「投資家は、AI応用から本当に恩恵を受ける可能性のある、安価なバリュエーションと素晴らしい成長規模を持つ企業を探す傾向が自然にあると思う」と彼女は語った。
ソフトウェア株は今年それほど良いパフォーマンスを示していない。S&P 500ソフトウェア業界指数は2025年に12%上昇したのに対し、全体のベンチマークは17%の上昇だった。しかし、それによってバリュエーションはより良く見えるようになった。
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Source: https://www.cryptopolitan.com/the-boring-stocks-ai-winners-of-2025/
