エコノミストがストラテジーのビットコイン投資を批判、80億ドルの利益にもかかわらず、その理由とは

2025/12/29(月)、マイケル・セイラーのStrategy(旧MicroStrategy)が最新のビットコイン購入を発表しました。同社は再び1億ドル以上相当のデジタル資産を取得し、長年にわたる一貫した購入方針を維持しています。Strategyの大規模なビットコイン購入は暗号資産コミュニティでしばしば祝福の理由となってきましたが、これが良い戦略だと考えていない人もいます。特に、世界的に有名な経済学者ピーター・シフ氏がこの動きを批判し、これまでの利益が期待外れであることを強調しています。

Strategyのビットコイン戦略は他の資産の方が良かったはず

シフ氏のコメントは、Strategyが合計1,229 BTCを約1億900万ドルで購入したという発表の直後に出されました。購入完了時のコインの平均購入価格は約88,568ドルとなり、この上場企業の既に相当な額のビットコイン保有量にさらに追加されました。

Strategyの発表から30分も経たないうちに、ピーター・シフ氏はX(旧Twitter)プラットフォームでこの動きについての考えを共有しました。特に、この経済学者は、同社がデジタル資産に500億ドル以上を投じたにもかかわらず、これまでの同社のビットコイン賭けがどのように展開してきたかに感銘を受けていません。

シフ氏は、過去5年間にわたってBTCを積極的に購入してきたにもかかわらず、Strategyの利益はわずか16%にとどまっていると指摘しています。これを同社がビットコインを購入してきた年数で分解すると、投資の年間利益は平均約3%となります。

これを踏まえ、この経済学者は、同社がビットコイン以外の他の資産を蓄積していた方が良かっただろうと考えています。興味深いことに、金や銀などの他の資産の価格は今年新ATHを記録しましたが、BTCは苦戦を続けています。

StrategyのBTC保有量の内訳

現在、Strategyはビットコイン保有量が最も多い上場企業としての地位を維持しています。データ集約サイトCoinGeckoのデータによると、Strategyは現在672,497 BTCを保有しており、これはビットコイン総供給量の3.202%を占めています。

この全スタックの蓄積には同社に504億4000万ドルという巨額の費用がかかり、最後の購入時点での平均価格は74,997ドルでした。これまでのところ16%の利益率で、Strategyは現在80億ドル以上の含み益を抱えており、これはビットコイン価格が10月に126,000ドルを超えた際の利益220億ドルという過去最高値から減少しています。