Certains cas crypto passés n'ont apporté aucun avantage direct aux investisseurs ; Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges

TLDR

La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges a déclaré que certaines affaires passées d'application de la réglementation crypto n'ont pas produit d'avantage direct pour les investisseurs. L'agence a fait cette déclaration dans ses résultats d'application pour l'exercice fiscal 2025 publiés le 7 avril 2026. Cette publication a marqué un examen clair de la façon dont les affaires antérieures ont été traitées.

La SEC a déclaré que depuis l'exercice fiscal 2022, elle a intenté 95 actions liées à des violations de tenue de livres et de registres. Ces affaires ont entraîné 2,3 milliards de dollars d'amendes. L'agence a déclaré que, combinées avec sept affaires liées à l'enregistrement d'entreprises crypto et six affaires de « définition de courtier », elles n'ont montré aucun préjudice direct pour les investisseurs et n'ont produit aucune protection des investisseurs.

La commission a déclaré que ces affaires reflétaient un « biais pour le volume d'affaires intentées par rapport aux questions de protection des investisseurs ». Elle a également déclaré qu'elles montraient une mauvaise allocation des ressources et une mauvaise interprétation des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Ce langage a marqué l'une des déclarations les plus claires à ce jour sur le récent changement de cap de l'agence.

L'examen intervient sous la présidence de Paul Atkins, président de la SEC, qui a pris ses fonctions en avril 2025. Depuis lors, la SEC s'est éloignée de l'approche liée à l'ancien président Gary Gensler. Gensler avait souvent été critiqué par des parties du secteur crypto pour sa réglementation par l'application.

Paul Atkins déclare que la SEC se concentre sur les préjudices aux investisseurs

Atkins a déclaré que la commission a changé de cap et se concentre désormais sur les types de mauvaise conduite qui causent le plus de préjudice. Dans des remarques préparées, il a déclaré : « Au cours de l'année écoulée, la Commission a mis fin à la réglementation par l'application ». Il a déclaré que l'agence se concentre désormais sur les affaires qui offrent une protection significative des investisseurs et renforcent l'intégrité du marché.

Il a également déclaré que la SEC a redirigé ses ressources vers la fraude, la manipulation de marché et les abus de confiance. Atkins a ajouté que l'agence s'éloigne des approches qui favorisaient « le volume et les amendes record au détriment de la véritable protection des investisseurs ». Ces commentaires ont encadré la nouvelle position d'application de la SEC en termes directs.

L'agence a également décrit l'exercice fiscal 2025 comme une période de transition. Elle a déclaré que la division de l'application a fait face à une « précipitation sans précédent » pour intenter des affaires avant l'investiture présidentielle. Elle a également fait référence à la « poursuite agressive de théories juridiques nouvelles » sous la commission précédente.

Le commissaire de la SEC Mark Uyeda a soutenu ce changement de direction. Il a déclaré qu'il soutient un éloignement de l'utilisation de l'application comme outil d'élaboration de politiques. Il a également déclaré que la commission se concentrera davantage sur l'élaboration de politiques transparentes et l'engagement avec les acteurs du marché.

Les totaux d'application sont restés élevés malgré le changement de stratégie

Malgré ce changement, la SEC a quand même signalé des totaux d'application importants pour l'exercice fiscal 2025. L'agence a déposé 456 actions d'application au cours de l'année. Ce chiffre comprenait 303 actions autonomes et 69 procédures administratives consécutives.

La SEC a également déclaré avoir obtenu des ordonnances de réparation monétaire totalisant 17,9 milliards de dollars. Ce montant comprenait 7,2 milliards de dollars d'amendes civiles et le reste en restitution et intérêts avant jugement. L'agence a ensuite noté qu'après exclusion des montants réputés satisfaits et des jugements liés à Stanford, les totaux étaient beaucoup plus bas.

Après ces ajustements, la SEC a déclaré que la réparation monétaire pour l'exercice fiscal 2025 totalisait 1,4 milliard de dollars en restitution et intérêts avant jugement et 1,3 milliard de dollars en amendes civiles. La commission a également déclaré avoir restitué environ 262 millions de dollars aux investisseurs lésés. Elle a versé environ 60 millions de dollars à 48 lanceurs d'alerte au cours de l'année.

L'agence a déclaré que l'efficacité de l'application devrait être mesurée par les affaires qui préviennent les préjudices aux investisseurs. Elle a déclaré que les résultats mis à jour « rétablissent la définition et la mesure de l'efficacité de l'application ». La publication a lié cette vision à l'intention originale du Congrès et à la mission centrale de la SEC.

Les affaires crypto se poursuivent malgré le resserrement du focus de la SEC

Le changement de ton de la SEC ne signifie pas que l'application de la réglementation crypto s'est arrêtée. L'agence a déclaré que sa division reste engagée à détecter et à intenter des affaires où les investisseurs sont induits en erreur par de nouvelles technologies. Elle a également déclaré que l'Unité Cyber et Technologies Émergentes lancée en février 2025 soutient cet effort.

Au cours de l'exercice fiscal 2025, la SEC a inculpé Unicoin et quatre dirigeants actuels ou anciens. L'agence a allégué qu'ils ont fait des déclarations fausses et trompeuses dans des offres liées aux jetons Unicoin et aux actions de l'entreprise. Unicoin a ensuite accusé la SEC de déformer ses propres déclarations réglementaires.

La SEC a également inculpé le fondateur de PGI Global, Ramil Palafox, en lien avec un prétendu système de fraude d'actifs crypto et de change de 198 millions de dollars. Selon l'agence, l'affaire impliquait des forfaits d'adhésion et de fausses affirmations de rendements garantis. Une affaire pénale parallèle s'est terminée avec Palafox recevant une peine de prison de 20 ans en février.

La dernière déclaration de la SEC montre une approche plus étroite mais toujours active de l'application de la réglementation crypto. L'agence a déclaré qu'elle se concentrera moins sur le volume et davantage sur les actions liées à la fraude et aux préjudices directs aux investisseurs. Cela laisse les entreprises crypto face à un ton réglementaire différent, mais pas à la fin de l'application.