Vanade tokenite raamat on surnud: miks enamik kriptovaluutade käivitused 2025. aastal ebaõnnestusid

Vana „tokenite mänguraamat“ on läinud ajalukku, ütles 21Sharesi teadur Darius Moukhtarzade, kes rõhutas, et kõrgel FDV-l ja väiksel põhikapitalil (float) käivituv valitsuslik „meme coin“ ei tööta enam.

Moukhtarzade selgitas, et ebaõnnestunud tokenite käivituste põhjuseks on laienemine „tunde-alustele tõsiasjade lõhe“. Ühel pool jäävad alused tugevaks: kasvav globaalne kasutajabaas, paranev regulaatorne selgus, suurenev institutsionaalne osalus ning skaalatav infrastruktuur, mis toetab pikaajalist kasutuselevõttu.

Teisel pool on turutunde aga sügavalt negatiivne. Seda näitab äärmuslik hirm, hiljutiste tokenite genereerimise sündmuste (TGE-d) korduvad ebaõnnestumised ning kapitali õhutamine, mille põhjustab tokenite arvu plahvatuslik kasv.

Lisaks on investorite tähelepanu nihkumine kunstliku intelligentsi poole ja varasematest ekstraktiivsetest projektikäitumistest pärinev püsiv kahtlus veelgi nõrgendanud nõudlust. See ebakõla tähendab seda, et isegi aluselt tugevad projektid ei suuda atraktsiooni ja likviidsust saada, mistõttu ei suuda tokenite käivitused kasutada soodsaid makrotingimusi.

Uus tokenite mänguraamat

Selle probleemi lahendamiseks on Moukhtarzade pakkunud raamistiku, mille eesmärk on disainida tokenid nii, et kasutajad teeniksid neid hoides rohkem kui kiiresti müües.

Raamistik rõhutab, et paljud olemasolevad mudelid teevad „väljumise võistluse“, kus hoijad konkureerivad esimesena müümise pärast, ning kutsutakse pigem üles ühendama tiimid, investorid ja kasutajad nii, et nad koguksid koos väärtuse kasvades kasu.

Raamistik keskendub ka tokeni väärtuse sidumisele tegelikele alustele, näiteks tulu saamisele hoopis hype’ile, selle väärtuse otsest jagamist hoijatele (näiteks tulu jagamise kaudu) ning hoitavat tokenit protokolli kasvu osalemisena, kus pikem hoitmine viib suurema panuse ja suuremate auhindade saamiseni.

Tokenite käivituste seis

2025. aastal on tokenite käivitused peamiselt ebaõnnestunud. Andmed näitavad, et umbes 85% projektidest kauplevad allpool oma TGE hindamist, st peaaegu 4-st 5-st on miinuses. Kasumis on vaid 15,3% tokenitest.

Moukhtarzade kohaselt on mitu olulist täitmisevigu, mis on nõrgendanud tokenite käivitusi, kuigi tööstuslikud tingimused on soodsad. EtCC konverentsil rääkis 21Sharesi teadur, et üks suurim probleem on ülehindamine – projektid käivituvad liialdatud FDV-ga ja piiratud ringluses oleva põhikapitaliga. See teeb lõheks erinevad privaatsed hindamised ja see, mida avalikud turgud toetada on valmis.

Samal ajal viib asutajate üleolek sageli tiime ignoreerima laiemaid turutingimusi ning käivituma nõrkades või bearish-keskkondades, kus nõudlus on juba piiratud. Teine kriitiline viga on TGE ajal müügirõhu alahinnamine, kuna airdropi saajad, varasemad investorid ja likviidsuspakkujad tavaliselt realiseerivad kohe oma kasumi. See lisab allapoole survele.

Paljud projektid käivituvad ka liiga vara, enne kui on saavutatud toote-turu sobivus või jätkusuutlik tulu, muutes tokeni reaalse tõuke asemel selle asemele.

Postitus „Vana tokenite mänguraamat on surnud: miks enamik krüptoprojektide käivitusi ebaõnnestus 2025. aastal“ ilmus esmakordselt CryptoPotato lehel.