La tokenización no importará hasta que haga mover billones en colateral más rápido | Opinión

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  <p>Divulgación: Las opiniones y puntos de vista expresados aquí pertenecen únicamente al autor y no representan las opiniones y puntos de vista del equipo editorial de crypto.news.</p>
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 <p>A principios de septiembre, Nasdaq presentó un cambio de reglas ante la SEC para permitir que acciones tokenizadas y productos negociados en bolsa, o ETP, se negocien en su plataforma. A primera vista, esto parece ser un avance cripto: la blockchain finalmente está derribando la puerta de los mercados listados en EE.UU. Pero la realidad es que los valores han sido "digitales" durante décadas. La verdadera innovación no es envolver acciones en blockchain; es si la tokenización en sí misma puede hacer que los mercados se muevan más rápido, de manera más inteligente y eficiente. ¿Pueden la tecnología blockchain y la tokenización hacer que el colateral sea más fluido, la liquidación sin fricciones y el acceso interoperable entre sistemas tradicionales y digitales?&nbsp;</p>
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   <span class="tabs__item is-selected">Resumen</span>
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   <ul class="wp-block-list">
    <li>Las acciones tokenizadas no son la verdadera innovación: Los valores han sido digitales durante décadas; la tokenización solo importa si ofrece ganancias concretas en velocidad de liquidación, eficiencia de capital e interoperabilidad.</li>
    <li>El verdadero avance es la movilidad del colateral: Los bonos del Tesoro tokenizados, bonos y stablecoins pueden moverse, reutilizarse e integrarse programáticamente, desbloqueando liquidez y eficiencia imposibles en los rieles heredados T+1.</li>
    <li>Los ganadores dominarán la infraestructura, no el bombo: Las empresas que construyan sistemas para transformar, gestionar y movilizar colateral tokenizado en TradFi y DeFi definirán la próxima fase de los mercados de capitales.</li>
   </ul>
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 <p>Esa es la promesa aquí: La tokenización puede mejorar cómo funcionan estos mercados y trabajar para nosotros como una herramienta para desbloquear características previamente inalcanzables como liquidez intradía, colateral programable e integración perfecta con stablecoins de maneras que los antiguos rieles atascados en el ritmo T+1 no pueden.</p>
 <h2 class="wp-block-heading">Del papel a lo digital</h2>
 <p>Durante gran parte del siglo XX, poseer una acción significaba tener un certificado en papel. A finales de la década de 1960, Wall Street se estaba ahogando en papeles. La llamada "crisis del papeleo" dejó al NYSE tan atrasado que redujo su semana de trading, forzando un replanteamiento sistemático. Ingresó la Depository Trust Company en 1973, cuya solución a este problema fue bloquear los certificados en una bóveda y reemplazarlos con registros electrónicos de asientos contables. Su empresa matriz, la Depository Trust &amp; Clearing Corporation (DTCC), actualmente sirve como la columna vertebral de los mercados financieros de EE.UU., supervisando la compensación y liquidación de casi todas las operaciones de valores. Juntas, aseguran que cuando alguien compra una acción o un bono, la transferencia de propiedad y efectivo ocurra correctamente, de manera segura y eficiente, sin montones de certificados en papel moviéndose.&nbsp;</p>
 <p>El CREST de Londres, el Euroclear de Europa y el JASDEC de Japón siguieron el ejemplo a finales de los 80 y 90. Los certificados inmovilizados dieron paso a la desmaterialización completa. Hoy, sin embargo, los valores ya nacen digitales: su propiedad se rastrea, registra y liquida dentro de arquitecturas centralizadas. La tecnología blockchain, en este contexto, es menos una revolución en el activo en sí que una nueva forma de registrarlo. Y para mí, todos los avances de blockchain son cosméticos a menos que ofrezcan mejoras operativas o financieras reales más allá de lo que nuestros sistemas actuales proporcionan.&nbsp;</p>
 <p>La tokenización por sí sola no transforma el mercado. Transforma el libro mayor y abre más posibilidades en los mercados de capitales para que personas como nosotros podamos comenzar a preguntarnos: ¿pueden los activos de garantía moverse más rápido a través del libro mayor? ¿Pueden los activos que generan intereses integrarse perfectamente con stablecoins? ¿Pueden los mercados lograr eficiencias de capital que eran imposibles con sistemas heredados? ¿Qué otro valor puede desbloquear esto?</p>
 <h2 class="wp-block-heading">Movilidad del colateral</h2>
 <p>La oportunidad más convincente que he encontrado para los activos de tokenización se encuentra en la movilidad del colateral. La movilidad del colateral (mover y utilizar activos rápidamente entre instituciones) es un concepto financiero esencial para márgenes, liquidez y gestión de riesgos. La tokenización amplifica esta capacidad más allá de los sistemas tradicionales, ya que los activos de garantía pueden transferirse, reutilizarse y moverse programáticamente en cadena sin los cuellos de botella de la infraestructura heredada. A medida que los mercados financieros se vuelven cada vez más interconectados, la necesidad de soluciones ágiles de gestión de colateral habilitadas por tokens es cada vez más vital.</p>
 <p>Tenemos que recordar que los activos digitales todavía son poca cosa. El mercado global de renta fija pendiente es de $145.1 billones en 2024. Los bonos del Tesoro, medidos solo en emisión, fueron aproximadamente $22.3 billones a finales de septiembre, ocho veces mayor que la capitalización de mercado de todas las criptomonedas combinadas. Entonces, francamente, el entusiasmo cripto en la tecnología blockchain por sí solo no moverá la aguja aquí. Estos instrumentos tradicionales son similares al efectivo, donde las soluciones de repo, refinanciamiento y margen de estos activos forman la base de la liquidez a corto plazo, donde el movimiento más rápido, el colateral reutilizable y la eficiencia de capital son clave. Este caso de uso es lo que hace que estos instrumentos sean candidatos naturales para la tokenización. El impulso hacia la tokenización por parte de los entusiastas cripto simplemente cierra la brecha.&nbsp;</p>
 <p>Las stablecoins respaldadas predominantemente por bonos del Tesoro e inversiones equivalentes a efectivo que generan rendimiento están amplificando este cambio, ya que ya se están convirtiendo en una herramienta para que los bancos reduzcan los costos de liquidación y aceleren las transferencias. En un informe reciente, EY proyecta que las stablecoins podrían representar del 5 al 10% de los pagos globales, representando de $2.1B a $4.2B de valor.&nbsp; Mientras tanto, la CFTC está explorando permitir stablecoins como USDC y Tether como colateral en los mercados de derivados de EE.UU. Si se aprueba, las stablecoins se situarían junto a los bonos del Tesoro y bonos de alto grado como colateral convencional, consolidando la necesidad de infraestructura capaz de movilizar y transformar activos a escala.&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p>
 <h2 class="wp-block-heading">Mirando hacia adelante: Mercados en movimiento</h2>
 <p>Mirando hacia adelante, los próximos cinco años revelarán si el colateral tokenizado es una novedad o un cambio de juego. Para 2026, el entusiasmo será palpable. Los bancos y gestores de activos parecen ansiosos por probar bonos tokenizados y stablecoins en flujos de trabajo selectivos utilizando un número limitado de oportunidades de inversión de alto grado. Las stablecoins podrían comenzar a complementar el efectivo tradicional en compensación y liquidación, especialmente en mercados de derivados. Los primeros adoptantes que utilicen bonos del Tesoro tokenizados y bonos de alto grado capturarán modestas ineficiencias de capital, aunque la tokenización permanecerá en gran medida limitada a productos líquidos y estandarizados.&nbsp;</p>
 <p>Para 2030, este panorama podría cambiar dramáticamente. Los bonos tokenizados, fondos y stablecoins pueden convertirse en colateral convencional en todas las instituciones. Los bonos del Tesoro tokenizados y bonos corporativos pueden representar una parte significativa de los mercados de liquidez y rehipotecación. La adopción plena de stablecoins por parte de los bancos podría permitir liquidación y flujos de colateral más rápidos, más baratos y transparentes. En este entorno, la infraestructura para la transformación de colateral, es decir, la capacidad de mover, reutilizar e integrar activos tokenizados con stablecoins y valores tradicionales, será fundamental. Los ganadores serán las empresas que dominen no solo la cripto-ficación, sino la coreografía operativa requerida en la gestión moderna de colateral.&nbsp;</p>
 <p>Para mí, estas tendencias señalan más que sueños académicos tecnológicos. Son un imperativo operativo. Los traders y participantes del mercado deben gestionar el capital de manera eficiente moviendo colateral sin problemas entre valores tokenizados, bonos y stablecoins. A medida que los mercados adoptan cada vez más colateral digital, el verdadero dominio estará en el foso de sistemas robustos: gestión de riesgos, financiamiento, transformación, movimiento e internalización de estos activos de garantía. Las instituciones que se involucren temprano con estos marcos en evolución, convirtiendo programas piloto en práctica rutinaria, estarán mejor preparadas para navegar las realidades de los mercados de colateral tokenizados a medida que se escalen durante la próxima década.&nbsp;</p>
 <h2 class="wp-block-heading">Entonces qué</h2>
 <p>El cambio de reglas de Nasdaq marca un paso notable en la evolución digital continua de los mercados financieros, pero es solo el comienzo. Los valores han sido digitales durante décadas, y la tokenización por sí sola agrega poca innovación a menos que se combine con sistemas que permitan que el colateral se transforme, reutilice y mueva de manera más eficiente. El impacto real vendrá de desbloquear la flexibilidad y eficiencia de grandes grupos de activos (por ejemplo, bonos del Tesoro, bonos corporativos, crédito privado, etc.) e integrarlos con instrumentos digitales emergentes como stablecoins, donde los constructores de infraestructura serán clave. El futuro de las finanzas no se trata simplemente de gestionar activos en un libro mayor de blockchain; se trata de hacerlos fungibles, interoperables y estratégicamente utilizables en todo el sistema financiero.&nbsp;</p>
 <p>Esta muy bien podría ser la próxima frontera de los mercados de capitales, donde la tecnología, la gestión de riesgos y la excelencia operativa convergen. Cripto o no, el impulso hacia una fuerte eficiencia de capital es el latido silencioso y esencial de cualquier empresa financiera seria. Impulsa la sostenibilidad a largo plazo, equipa a las empresas para navegar los ciclos del mercado y consolida una posición competitiva genuina.</p>
 <p>La eficiencia de capital otorga más que facilidad operativa. Ofrece libertad financiera, protege a las empresas contra shocks repentinos del mercado y otorga flexibilidad en la toma de decisiones estratégicas. Cuando los recursos se despliegan de manera óptima, una empresa comanda su propio destino: ofreciendo mejores precios, capturando márgenes más altos y fortificando su posición en el mercado, por lo tanto superando a competidores que pueden ser menos eficientes en su despliegue de capital. La tokenización no se trata simplemente de digitalizar activos; se trata de desbloquear la movilidad, interoperabilidad y utilidad estratégica del colateral que hace tangible esta eficiencia. Las instituciones que la adopten temprano no solo operarán de manera más inteligente; establecerán el estándar de cómo deberían funcionar los mercados modernos.</p>
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    Emily Sutherland
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    <p><b>Emily Sutherland </b><span style="font-weight:400">es la Directora de Producto en Cor Prime, con más de 10 años de experiencia, incluida la estrategia y desarrollo de productos institucionales. Ha ocupado puestos senior en Galaxy Digital, Bridgewater Associates y CAIS. Su enfoque actual está en todo lo relacionado con el crédito cripto y el prime brokerage. Con formación académica en inglés y periodismo, Emily disfruta hacer que los conceptos financieros complejos sean simples y accesibles. Habla japonés con fluidez, es graduada de Colby College y corredora de distancia competitiva.&nbsp;&nbsp;</span></p>
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