Las recientes caídas de Bitcoin gritan "manipulación" mientras los datos on-chain capturan el vaciado de un creador de mercado

El comportamiento de Bitcoin en las últimas 24 horas pareció diseñado para inversores de criptomonedas, ya que BTC superó el umbral de $90,000 en las primeras horas del 29 de diciembre, solo para devolver esas ganancias menos de 12 horas después.

Traders como TedPillows publicaron emojis de payaso junto a gráficos que mostraban picos y valles repetidos, mientras que CryptoSeth lo calificó como comportamiento de "commodity fraudulento", señalando el mismo patrón de dientes de sierra repitiéndose 30 veces.

Además, Wimar X culpó directamente a Binance y Wintermute, afirmando "manipulación de miles de millones de dólares" visible en cadena. Sin embargo, las transferencias en cadena que involucraban a Wintermute, como se muestra en su captura de pantalla, totalizaron menos de $30 millones.

Aún así, la pregunta no es si las acusaciones carecen de fundamento, sino si los datos pueden distinguir entre la caza oportunista de stops y un mercado estructuralmente frágil y sobreapalancado que se rompe de la misma manera cada vez que alguien se apoya en él.

La microestructura cuenta la historia

El delta de volumen acumulado de Binance, que es el volumen de compra agresiva menos el volumen de venta agresiva acumulado a lo largo del tiempo, muestra un patrón claro: pico intradiario agudo impulsado por compras agresivas, CVD aumentando mientras las órdenes de mercado levantan ofertas, seguido de una reversión igualmente aguda impulsada por ventas agresivas, CVD colapsando mientras los traders golpean las pujas.

El precio termina aproximadamente donde comenzó, el CVD neto cerca de plano durante toda la ventana.

Eso es exactamente cómo se ve una secuencia de "empujar a través del libro, cosechar stops y momentum tardío, luego hacerlo retroceder". No es una convicción lenta de construcción de tendencia, es un rápido sube y baja que deja el mercado prácticamente sin cambios pero que sería rentable para cualquiera que operara ambas piernas.

El registro no muestra quién inició el movimiento o si fue coordinado, pero muestra que el movimiento en sí fue impulsado por flujo direccional agresivo, no por coincidencia pasiva de órdenes. Estos son indicadores de manipulación del mercado.

Esto no es una impresión única. Los mismos picos y retrocesos en forma de V se reprodujeron en Bitstamp y Bybit durante diciembre. Diferentes venues, patrón similar, repetido a lo largo del tiempo.

Eso sugiere que el entorno en sí es favorable exactamente al comportamiento que los traders están acusando: un mercado estructuralmente frágil y sobreapalancado donde alguien sigue inclinándose hacia zonas de stop obvias porque sigue funcionando.

No demuestra que sea el mismo trader cada vez. El mercado es fácil de mover para cualquiera con suficiente tamaño y velocidad para mover el precio en un libro delgado, luego rebalancear inventario y colateral entre venues antes de que el movimiento se revierta.

Alguien está cazando stops

El registro se asemeja fuertemente a una caza de stops clásica, ya que la liquidez es escasa durante el período de vacaciones. Los datos de CoinGecko muestran que Binance se mantiene consistentemente por debajo de $10 mil millones, mientras que otros exchanges principales incluso han fallado en publicar $1 mil millones en volumen recientemente.

Además, los datos de Coinglass muestran que el interés abierto cambió en 0.08%, -0.67% y 0.03% en la última 1 hora, 4 horas y 24 horas, respectivamente.

Las liquidaciones durante esos horizontes totalizaron decenas de millones de dólares, divididas entre longs y shorts, no las enormes liquidaciones unilaterales que acompañan a una operación masivamente concurrida que se detona.

Los precios en otros venues siguieron ampliamente a Binance en lugar de desconectarse, indicando que el movimiento no estuvo aislado a un solo libro de órdenes. Y los snapshots en cadena muestran reorganización de custodio, no el lado de las operaciones o la trayectoria de ganancia y pérdida de ninguna billetera en particular.

Los escritorios profesionales estuvieron activos, ya que los datos en cadena muestran más de 87 BTC saliendo de Binance hacia una billetera de depósito de Wintermute, pero lo que estaban haciendo y por qué permanece opaco.

En conjunto, la evidencia se ajusta al patrón de búsqueda oportunista de ganancias en libros de órdenes delgados. La compra agresiva impulsa Bitcoin hacia un pico intradiario agudo, la venta agresiva lo devuelve, y el flujo acumulativo termina aproximadamente plano.

Movimientos repetidos en forma de V invertida en Bitstamp, Bybit y Binance, más una ráfaga de flujos entre venues desde Binance hacia direcciones de market-maker y exchange, todos apuntan a un mercado que es fácil para traders bien capitalizados de mover para ganancias a corto plazo.

La evidencia sugiere manipulación oportunista del registro. El comportamiento que los traders describen es plausible y está respaldado por el patrón, pero los datos no identifican un orquestador específico ni muestran intención más allá de una duda razonable.

Lo que los datos sí muestran es que el entorno es estructuralmente vulnerable exactamente al tipo de caza de stops que los traders están acusando, y que el registro parece que alguien se aprovechó de ello.

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