Bitcoin pierde 50%: ¿fin de ciclo o nueva oportunidad?

Tras alcanzar un máximo histórico de 126,000 dólares en octubre de 2025, el Bitcoin (BTC) cotiza actualmente en torno a 66,000 dólares. El 5 de febrero tocó niveles de 60,000 dólares, lo que implica una corrección superior al 50% respecto de su pico reciente. La pregunta es si este ajuste anticipa un cambio estructural en el mercado cripto o si se trata de un nuevo episodio dentro de su patrón histórico de alta volatilidad.

Desde su creación en 2009, BTC ha registrado nueve caídas abruptas. Destacan las siguientes: en 2011 se desplomó 94%, de 32 dólares a 2 dólares. En 2014 retrocedió 87%, de 1,160 dólares a 153 dólares. En 2018 perdió 84%, desde 19,800 dólares hasta 3,200 dólares. En 2022 cayó 78%, de 69,000 dólares a 15,000 dólares, episodio agravado por la quiebra de FTX.

Cada uno de estos ajustes fue seguido por fases de recuperación y expansión, acompañadas por mejoras en infraestructura, mayor adopción e incremento en la participación institucional. De hecho, tras la caída de 2022 comenzó un proceso de institucionalización mediante la entrada de fondos cotizados (ETF), lo que impulsó el nuevo máximo observado entre agosto y octubre de 2025.

La actual corrección ocurre en un contexto distinto. El entorno regulatorio muestra avances a través de iniciativas como la Clarity Act y la Genius Act. Al mismo tiempo, se observa una mayor participación de fondos de inversión y la adopción del BTC como activo estratégico por parte de algunas instituciones gubernamentales. Es decir, el ajuste no responde a un vacío regulatorio, sino que se produce en un entorno de mayor formalización del mercado.

Entre los factores externos que explican la presión bajista destaca la crisis del mercado japonés de bonos. El aumento en los rendimientos —que a 40 años se ubican en 4.2%— y la pérdida de valor de estos instrumentos han alterado estrategias de carry trade, generando desinversiones en activos de mayor riesgo, incluido el BTC.

La elevada correlación entre activos financieros amplifica estos movimientos. En este contexto cobra relevancia la tokenización de activos digitales. Este mecanismo permite adquirir exposición a activos como oro, plata o criptomonedas sin necesariamente poseer el activo físico subyacente. Al igual que los ETF, facilita la exposición a precio, pero incrementa la interconexión financiera y el potencial de contagio.

Un segundo elemento clave es el apalancamiento. La compra de BTC mediante endeudamiento —como lo ha hecho Strategy— amplifica tanto rendimientos como pérdidas. Con una caída cercana al 50%, se han activado llamadas de margen (margin calls), obligando a los inversionistas a liquidar posiciones en otros mercados para cubrir requerimientos de capital. La caída de la plata de 30% en un solo día ilustra este mecanismo de transmisión.

A estas dinámicas se suma el debate sobre la computación cuántica como potencial riesgo para la seguridad de la cadena de bloques. Si bien algunos analistas consideran que podría vulnerar la criptografía actual, la comunidad cripto trabaja en protocolos de «criptografía cuántica resistente», lo que sugiere que el riesgo tecnológico está siendo atendido.

En síntesis, la corrección actual parece responder a factores macrofinancieros globales —reversión de carry trade, correlación de activos y apalancamiento— más que a un colapso estructural del ecosistema cripto. La caída afectará a inversionistas altamente apalancados y a mineros con estructuras de costos ajustadas, pero también constituye una manifestación del grado de integración alcanzado por el mercado digital dentro del sistema financiero global.

Bitcoin no opera al margen del sistema; forma parte de él y, como tal, amplifica tanto las fases expansivas como los ajustes. Estamos ante una muestra contundente de la globalización financiera, del hipercapitalismo y de la profunda interdependencia entre los agentes económicos.

El autor es titular del posgrado en Microfinanzas de la UNAM.