Benchmark Reduce el Objetivo de Coinbase a $285 pero Ve un "Hito de Madurez" en los Fundamentos

Benchmark ha reducido su precio objetivo sobre Coinbase de $450 a $285, una reducción del 37%, mientras mantiene una calificación de Compra (Compra Especulativa).

El ajuste refleja una compresión más amplia en los múltiplos de acciones de cripto tras el desplome del mercado del 10 de octubre de 2025 "10/10" y volúmenes de trading más suaves en comparación con el pico de mediados de 2025, en lugar de un deterioro en la trayectoria operativa de la compañía.

El analista principal Mark Palmer describió la fase actual de Coinbase como un "Vencimiento", argumentando que la base de ingresos de la empresa se está volviendo estructuralmente más duradera a pesar de la presión cíclica del mercado.

Por qué se redujo el precio objetivo

El objetivo revisado de $285 tiene en cuenta múltiplos de valoración más bajos en todo el sector cripto después del evento de liquidación de 2025, que remodeló el apetito por el riesgo y comprimió las primas de crecimiento. Los volúmenes de trading también se han moderado desde los máximos de 2025, reduciendo las suposiciones de ventajas a corto plazo impulsadas por transacciones.

La rebaja en el precio objetivo no señala un cambio en la convicción a largo plazo. En cambio, Benchmark recalibró las expectativas de valoración para reflejar un entorno de múltiplos más normalizado tras la compresión de volatilidad del mercado/fluctuaciones del mercado y la reducción de la actividad especulativa.

Combinación de ingresos: de tarifas minoristas a infraestructura institucional

La tesis central de Benchmark es que Coinbase se está desacoplando cada vez más de la dependencia de las comisiones de trading minoristas. El volumen institucional ahora supera consistentemente el volumen minorista, creando una base de transacciones más estable, aunque con márgenes más bajos.

Más notablemente, los ingresos por suscripción y servicios ahora representan casi el 40% de los ingresos netos totales, frente a aproximadamente el 25% hace dos años. Esta categoría incluye:

• Ingresos por staking
• Tarifas de custodia vinculadas a ETFs de Bitcoin y Ethereum
• Tarifas de secuenciador de Base, la red Layer 2 de Coinbase

El cambio hacia ingresos recurrentes vinculados a la infraestructura reduce la sensibilidad a los ciclos de especulación minorista a corto plazo.

Factores regulatorios y operativos

Benchmark también citó la mejora de la claridad regulatoria como un aspecto estructural positivo. Con los esfuerzos de coordinación entre la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), junto con iniciativas como "Project Crypto", la empresa cree que la larga carga legal de Coinbase se está aliviando.

La reducción de la incertidumbre disminuye la probabilidad de acciones de cumplimiento abruptas o multas disruptivas, que históricamente pesaron sobre los múltiplos de valoración.

Operativamente, Coinbase ha integrado soporte al cliente impulsado por IA y procesos de ingeniería optimizados. Según Benchmark, estos ajustes han preservado los márgenes de beneficio incluso cuando los precios de Bitcoin se corrigieron a principios de 2026.

Contexto de ganancias y posición en el mercado

La perspectiva revisada siguió a la llamada de ganancias del cuarto trimestre de 2025 de Coinbase, donde la compañía reportó su cuarto trimestre consecutivo rentable. Los analistas notaron que mientras la prima especulativa de "hype" adjunta a las acciones de cripto se ha desvanecido, la utilidad estructural de la compañía dentro del sistema financiero se ha fortalecido.

Palmer resumió la transición de manera sucinta, afirmando que Coinbase de 2026 ya no se define principalmente por la actividad de trading sino por su papel como puente entre las finanzas tradicionales de EE.UU. y la infraestructura en cadena.

Conclusión estructural

El ajuste de Benchmark refleja un reinicio de valoración en lugar de una rebaja fundamental. La compresión en el precio objetivo reconoce la contracción de múltiplos macro y de todo el sector, mientras que la calificación de Compra mantenida señala confianza en la evolución de la durabilidad de ingresos de Coinbase y la integración institucional.

A medida que la volatilidad del mercado/fluctuaciones del mercado impulsada por minoristas retrocede, el posicionamiento de infraestructura de la compañía, que abarca custodia, staking, operaciones Layer 2 y flujos institucionales, parece cada vez más central para su tesis de inversión a largo plazo.

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