IIF advierte que las normas británicas sobre stablecoins podrían perjudicar la competitividad frente a MiCA

El Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) respondió formalmente a la consulta regulatoria del Banco de Inglaterra (BoE) en una carta de comentarios presentada el martes. La carta cubrió temas como las normas de capital, la supervisión transfronteriza y los requisitos de activos de reserva.

La respuesta se produjo mientras los responsables políticos del Reino Unido consideraban las normas para las stablecoins denominadas en libras esterlinas.

El Banco de Inglaterra lanzó una consulta a finales del año pasado para determinar cómo deberían regularse las stablecoins respaldadas por libras esterlinas sistémicas si se utilizan ampliamente para pagos. 

Según el BoE, las stablecoins podrían permitir pagos más rápidos, más baratos y más eficientes si se adoptan ampliamente en el Reino Unido. El mandato del Banco se amplió bajo la Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2023 para incluir activos de liquidación digital, como las stablecoins sistémicas, que pueden afectar la estabilidad financiera. 

El marco de stablecoin del BoE atrae el escrutinio y el debate de la industria

El informe del banco central reveló que estos tokens serían supervisados conjuntamente por el Banco y la Autoridad de Conducta Financiera, tras la identificación del Tesoro de Su Majestad de que son sistémicamente importantes.

El Tesoro de Su Majestad evalúa si un sistema de pago o proveedor de servicios representa un riesgo sistémico. 

Los emisores estarían sujetos a las autoridades de supervisión de la Ley Bancaria una vez designados. Esto incluye la capacidad de solicitar información, establecer reglas y tomar medidas de cumplimiento contra el incumplimiento.

Las stablecoins ampliamente utilizadas para pagos minoristas o corporativos estarían sujetas a la regulación conjunta del Banco y la FCA. Según el BoE, los tokens no sistémicos o aquellos utilizados principalmente para el comercio de criptomonedas estarían bajo la supervisión exclusiva de la FCA.  

El Banco propuso además requisitos de reserva específicos para los emisores de stablecoins sistémicas para garantizar que estas regulaciones logren estabilidad y liquidez. Propuso que los emisores mantengan hasta el 60% de deuda gubernamental del Reino Unido a corto plazo y al menos el 40% de los activos subyacentes como depósitos no remunerados del banco central.  Los funcionarios afirmaron que la división del 60% y el 40% mantendría la liquidez mientras permitiría a los emisores obtener rendimientos modestos. 

Los responsables políticos del Reino Unido, sin embargo, se negaron a permitir una participación mayor de la deuda nacional, hasta el 60%. Afirmaron que si los emisores no tuvieran suficiente efectivo disponible para cumplir con las demandas de redención rápida, hacerlo podría erosionar la confianza. 

El Banco de Inglaterra argumentó que el depósito del 40% proporciona liquidez instantánea en caso de un shock de mercado y refleja los cálculos de retiro en escenarios de estrés.

El IFF cuestionó si el requisito de respaldo sin intereses del 40% propuesto por el Banco sería competitivo con otros regímenes, como el marco MiCA de Europa. 

El grupo de defensa de la industria también expresó dudas sobre la viabilidad de imponer restricciones en blockchains sin permisos, además de pedir definiciones más precisas de términos como "liquidación digital" y "stablecoin calificada".  

El grupo de la industria recomendó al BoE que permita activos remunerados alternativos, como depósitos bancarios comerciales o fondos del mercado monetario de propósito especial. El BoE debería cooperar con las normas globales y las regulaciones de la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido con respecto a los tokens no sistémicos. También abogó por criterios más transparentes para las pruebas de escenarios y mayor libertad para las metodologías de modelado interno. El IFF propuso además la alineación con los marcos regulatorios internacionales para prevenir el arbitraje entre emisores afiliados a bancos y emisores no bancarios.

El Reino Unido lanza una investigación sobre stablecoins e invita a la retroalimentación de la industria

El Reino Unido está intensificando su escrutinio de la industria de las criptomonedas con una nueva investigación parlamentaria sobre stablecoins y discusiones a nivel del banco central sobre la protección de depósitos actualmente en curso.

El Comité de Regulación de Servicios Financieros de la Cámara de los Lores invitó a presentar propuestas a su nueva investigación sobre el crecimiento y las regulaciones propuestas de las stablecoins en el Reino Unido el mes pasado. El comité buscó datos sobre las oportunidades y amenazas para la economía del Reino Unido planteadas por el aumento de las stablecoins, que están valoradas en USD y GBP. 

El comité también buscó evidencia sobre cómo se espera que se desarrolle el mercado de stablecoins denominadas en libras esterlinas en el Reino Unido en los próximos años. Preguntaron: "¿Existen reglas regulatorias existentes que impacten el crecimiento de las stablecoins en el Reino Unido?"

Lord Forsyth de Drumlean, Presidente del Comité de Regulación de Servicios Financieros, comentó que el comité da la bienvenida a la evidencia y opiniones de cualquier persona con experiencia o interés en esta área. 

La fecha límite para presentar evidencia escrita será a las 23:59 del miércoles 11 de marzo de 2026.

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