Bitcoin "murió" cuatro veces en 2025, pero un auge oculto de infraestructura demuestra que los escépticos están completamente equivocados

2025 entregó al menos cuatro episodios distintos de "las cripto han muerto": un desplome repentino inducido por IA en enero, la liquidación arancelaria de octubre que borró $19 mil millones en posiciones apalancadas, meses de masacre de altcoins, y una caída en el cuarto trimestre que eliminó las ganancias de precios del año.

Los medios principales desempolvaron el lenguaje de "invierno cripto" cada vez. Bitcoin registró más obituarios a mediados de año que en todo 2024, llevando el recuento total a más de 470 desde 2010.

Sin embargo, bajo las violentas caídas y los elogios fúnebres de Twitter, la infraestructura siguió construyéndose.

Se aprobó legislación de stablecoin. Los ETF al contado atrajeron decenas de miles de millones. Las principales jurisdicciones publicaron reglamentos reales en lugar de emitir amenazas de cumplimiento.

El resultado es un año en el que las cripto "murieron" repetidamente en los gráficos de precios, pero silenciosamente se arraigaron más en la infraestructura financiera global que nunca.

DeepSeek y el desplome repentino de enero

El primer coro de "las cripto han muerto" llegó a finales de enero, cortesía del modelo de IA chino DeepSeek. El 27 de enero, una venta masiva de activos cruzados golpeó las acciones tecnológicas y se extendió a los activos digitales.

Una sola sesión borró aproximadamente $269 mil millones de la capitalización total del mercado cripto y eliminó alrededor de $850 millones en posiciones apalancadas. Bitcoin cayó más del 10%, de alrededor de $105,000 a menos de $98,000 en cuestión de horas.

Los tokens vinculados a IA cayeron hasta un 70% en un día. Los analistas sugirieron que DeepSeek había pinchado no solo la burbuja de IA sino todo el comercio de "riesgo", con Bitcoin señalado como el indicador cuyo rally de repente parecía frágil.

El momento, apenas un mes después del inicio del año, le dio peso extra a la venta masiva.

El desplome llevó a Bitcoin solo de regreso a los niveles de finales de diciembre, no a un régimen de mercado bajista. Los precios luego establecieron nuevos máximos históricos por encima de $124,000 en julio, luego otro pico en octubre.

Los análisis de microestructura del mercado lo enmarcaron como la primera prueba de estrés importante de un mercado cripto más conectado institucionalmente en lugar de un fallo existencial, ya que el desplome fue impulsado por el reprecio macro y de IA.

El episodio de enero se veía aterrador en tiempo real, pero en retrospectiva, se desarrolló como una sacudida violenta dentro de una cinta aún alcista.

Bitcoin cayó de aproximadamente $109,000 a menos de $98,000 durante el desplome repentino de DeepSeek del 27-28 de enero antes de recuperarse por encima de $105,000.

El desplome arancelario del "10/10" y liquidaciones récord

El mayor momento de "las cripto han muerto" llegó el 10 de octubre. El anuncio sorpresa del presidente Donald Trump de un arancel del 100% sobre las importaciones chinas durante la escasa liquidez del fin de semana desencadenó lo que CoinGlass llama el evento de liquidación más grande en la historia cripto.

Las estimaciones se agrupan alrededor de $20 mil millones de posiciones apalancadas borradas en menos de 24 horas, con más de 1.6 millones de cuentas liquidadas.

Bitcoin cayó de $121,000 a cerca de $107,000 en horas, Ethereum se hundió por debajo de $4,000, y muchas altcoins imprimieron mechas cercanas a cero mientras los creadores de mercado retiraban órdenes.

El episodio demostró que el apalancamiento cripto y la estructura del mercado seguían siendo peligrosamente frágiles, a pesar de la nueva era ETF. Los responsables de políticas utilizaron explícitamente el evento para argumentar que los proyectos de ley de estructura de mercado pendientes de EE.UU. subestimaban el riesgo sistémico que representan las cripto.

La escala de las liquidaciones fue mayor que cualquier cosa vista en ciclos anteriores, incluidos Terra/Luna o FTX, lo que facilitó enmarcarlo como un ajuste de cuentas.

Sin embargo, los precios no colapsaron a niveles de ciclos anteriores. Incluso después de la debacle y la posterior caída del cuarto trimestre, Bitcoin se negoció principalmente en una banda de $80,000-$100,000 hasta fin de año, muy por encima de los mínimos de 2022-23.
La estructura cambió, no desapareció. El interés abierto de derivados cayó aproximadamente un 25% en un solo día, pero los ETF al contado, custodios y mercados en cadena continuaron funcionando.

Las entradas en productos regulados se mantuvieron positivas en lo que va del año, incluso después de octubre. CoinShares contabiliza alrededor de $46.2 mil millones entrando en ETF cripto en 2025, y BlackRock solo reporta $74.8 mil millones en entradas a sus ETF de activos digitales al 31 de diciembre.

La liquidación de octubre fue la más grande de la historia, pero los rieles institucionales pasaron una prueba de estrés. Los custodios no explotaron. Los exchanges permanecieron en línea. Los ETF continuaron procesando cestas de creación y redención.

La infraestructura funcionó, incluso cuando la superestructura especulativa fue demolida.

Los ETF cripto registraron $46.3 mil millones en entradas acumuladas en el año hasta 2025, con los ETF de Bitcoin liderando con $26.8 mil millones a pesar de las salidas de fin de año.

Masacre de altcoin, tokens de IA y meme coins

Otro hilo en la narrativa de "las cripto han muerto" es la destrucción en sectores de mayor beta.

Los tokens de IA y meme coins recibieron golpes repetidos a lo largo de 2025. Durante el episodio DeepSeek de enero, muchas monedas vinculadas a IA cayeron un 20% o más en 24 horas, y algunas registraron pérdidas intradía de hasta el 70%.

La cobertura posterior se centró en ángulos de "desplome de altcoin de meme e IA de 2025", describiendo cómo los sectores que lideraron la euforia de principios de año habían devuelto la mayoría de sus ganancias y, en algunos casos, regresado a precios de pre-ciclo.

Los tokens de meme temáticos de Trump y relacionados con elecciones vieron fuertes caídas a medida que avanzaba el año.

El naufragio de meme coins fue real y brutal, con cientos de tokens que habían aumentado 10 veces o más a principios de 2025 terminando el año con caídas de más del 90% desde sus picos.

Esta es la historia perenne de las capas especulativas siendo diezmadas mientras los rieles subyacentes se consolidan.
Chainalysis señaló que el TVL de DeFi se recuperó significativamente de los mínimos de 2023 incluso cuando las pérdidas por hackeos y explosiones de protocolos se mantuvieron por debajo de los niveles pico anteriores.

El valor total bloqueado de DeFi aumentó de aproximadamente $120 mil millones a principios de 2025 hasta alcanzar un pico cerca de $170 mil millones antes de disminuir a $120 mil millones a fin de año.

La masacre de altcoin fue una característica, no un error, consistente en un mecanismo de clasificación violento que castigó apuestas puramente especulativas mientras dejaba las jugadas de infraestructura relativamente intactas.

La caída del Q4 y los titulares de "Invierno cripto 2.0"

Desde mediados de noviembre hasta diciembre, los medios principales escribieron nuevamente el obituario de Bitcoin. A mediados de noviembre, Bitcoin había caído aproximadamente un 30% desde su récord de octubre y devuelto sus ganancias acumuladas del año.

Las publicaciones financieras principales lo enmarcaron como borrar las ganancias de 2025 y preguntaron si el optimismo impulsado por Trump había seguido su curso.

Además, el término "invierno cripto" volvió a usarse, que es la vena más rica del lenguaje de "las cripto han muerto".

Los datos de 99Bitcoins muestran que Bitcoin ya había registrado más "obituarios" en 2025 a mediados de año que en todo 2024, con al menos 11 declaraciones de muerte separadas rastreadas para el verano.

La caída del cuarto trimestre dio munición a los críticos. Si el año comenzó con euforia por la reserva estratégica de Bitcoin de Trump y terminó con precios más bajos que donde comenzaron, ¿cuál era el punto?

Sin embargo, los contraargumentos son fuertes.

Los ETF de Bitcoin aún tienen $22 mil millones en entradas este año, y el históricamente hostil Vanguard revirtió el rumbo en diciembre, permitiendo a los clientes comerciar ETF cripto de terceros, citando maduración del mercado.

Los ETP cripto listados en EE.UU. tenían $153 mil millones en activos totales en 130 productos a fin de año, con los ETF de Bitcoin comandando $125 mil millones. Imagen: James Seyffart/Bloomberg Intelligence

Además, Wall Street se movió cuando los estándares genéricos de listado de la SEC abrieron la puerta a ETF cripto de múltiples activos, incluidos productos que contienen XRP, Solana e incluso Dogecoin.

Para el contexto de precios, las impresiones de Bitcoin por debajo de $90,000 en noviembre-diciembre de 2025 aún lo dejan múltiplos por encima de sus mínimos de 2022-23 y por encima de su anterior máximo de ciclo de aproximadamente $69,000. Eso hace que la etiqueta de "muerto" se vea más como agotamiento después de una gran carrera que un colapso genuino.

La regulación, los rieles y el uso siguieron avanzando

Para entender por qué las cripto no estaban realmente muertas, es necesario alejarse del precio.

La Revisión Global de Regulación Cripto 2025 de Elliptic dice que los gobiernos cambiaron "lejos de enfoques liderados por el cumplimiento" hacia marcos integrales que priorizan la innovación, destacando movimientos como la ley de stablecoin GENIUS Act de EE.UU. y una alineación global más amplia.

El "Mapa de Calor de Regulación Cripto" de Yellow rastrea cómo MiCA en Europa, el régimen de licencias de Hong Kong, la reapertura del Reino Unido a productos cripto negociados en bolsa, y una postura más amigable de EE.UU. colectivamente hicieron de 2025 el primer año en que los principales mercados tenían reglamentos reales en lugar de pura incertidumbre.

Los estándares genéricos de listado de la SEC, emitidos en septiembre, simplificaron el lanzamiento de nuevos ETF cripto en Nasdaq, Cboe y NYSE Arca, permitiendo que productos de múltiples activos como el GLDC de Grayscale se aprobaran más rápidamente.

Los ETF cripto registraron miles de millones en entradas netas en ETF cripto a nivel mundial en 2025, aunque el rendimiento de fin de año fue pobre.

Lejos del comercio, el pago y los rieles de liquidación, el trabajo continuó avanzando. Visa y otros grandes procesadores expandieron pilotos de stablecoin en rieles USDC para liquidación transfronteriza, mientras que las stablecoins capturaron una porción creciente de flujos transfronterizos, particularmente en mercados emergentes.

La tensión en el corazón de 2025: el año produjo más "muertes" de Bitcoin en papel, liquidaciones récord y una cinta enfermiza del cuarto trimestre.

Sin embargo, también estableció los primeros marcos regulatorios genuinamente globales, convirtió los ETF cripto y stablecoins en infraestructura principal, y mantuvo las métricas de uso muy por encima de las de cualquier ciclo anterior.

Las cripto murieron cuatro veces en 2025, y cada vez regresaron más arraigadas en el sistema financiero que antes.

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