ترتفع أسهم Netflix (NFLX) بنسبة 3% بعد ترقية Goldman Sachs إلى الشراء

الملخص

• رفعت Goldman Sachs تصنيف Netflix من محايد إلى شراء، ورفعت سعرها المستهدف إلى 120 دولارًا من 100 دولار
• انخفض سهم NFLX بنسبة 18% خلال الأشهر الستة الماضية، ويعود ذلك جزئيًا إلى التأثير الناتج عن فشل عرضها للاستحواذ على Warner Bros. Discovery
• حصلت Netflix على رسوم إنهاء بقيمة 2.8 مليار دولار تقريبًا بعد انسحابها من الصفقة
• تتوقع Goldman أن تنمو إيرادات الإعلانات من 1.5 مليار دولار تقريبًا في 2025 إلى 9.5 مليار دولار تقريبًا بحلول 2030
• رفعت Netflix مؤخرًا أسعار الاشتراك في الولايات المتحدة بمقدار 1-2 دولار شهريًا عبر مستوياتها الرئيسية

رفعت Goldman Sachs تصنيف Netflix إلى شراء من محايد يوم الأحد، ورفعت سعرها المستهدف لمدة 12 شهرًا إلى 120 دولارًا من 100 دولار. استشهد البنك بـ "مخاطر/عوائد أكثر إيجابية من المستويات الحالية" قبيل تقرير أرباح Netflix للربع الأول.

Netflix, Inc., NFLX

انخفض السهم بنسبة 18% خلال الأشهر الستة الماضية. ربطت Goldman جزءًا من هذا الانخفاض بعدم اليقين المحيط بمحاولة Netflix المتخلى عنها الآن للاستحواذ على أصول البث والاستوديو الخاصة بـ Warner Bros. Discovery.

انسحبت Netflix من تلك الصفقة وحصلت على رسوم إنهاء الاندماج من PSKY بقيمة 2.8 مليار دولار تقريبًا في هذه العملية. ترى Goldman أن الشركة تعود إلى ما تسميه "قصة تنفيذ مستقلة".

بُنيت الترقية على ثلاث حجج رئيسية. الأولى هي نمو الإيرادات. تتوقع Goldman نموًا منخفضًا بخانتين في الإيرادات على مدى السنوات الثلاث إلى الأربع القادمة، مدفوعًا بإضافات المشتركين، وارتفاع الإيرادات لكل عضو، ونمو أعمال الإعلانات.

التركيز على إيرادات الإعلانات

تتوقع Goldman أن ترتفع إيرادات Netflix الإعلانية من حوالي 1.5 مليار دولار في 2025 إلى ما يقرب من 4.5 مليار دولار بحلول 2027، وما يقرب من 9.5 مليار دولار بحلول 2030. قالت الإدارة إنها تتوقع مضاعفة إيرادات الإعلانات هذا العام.

رفعت Netflix أيضًا الأسعار عبر مستويات الاشتراك الأمريكية الرئيسية الثلاثة في مارس 2026، بمقدار 1 إلى 2 دولار شهريًا حسب المستوى. تقدر Goldman أن هذه الزيادات يمكن أن تضيف إيرادات إضافية تراكمية بقيمة 3 مليارات دولار عبر عامي 2026 و2027 مجتمعين.

حتى مع الزيادات، تظل أسعار Netflix القياسية تنافسية مع المنافسين. لا يزال مستواها المدعوم بالإعلانات أقل سعرًا من منافسيها الرئيسيين.

الركيزة الثانية في قضية Goldman هي توسع الهامش. يتوقع البنك حوالي 250 نقطة أساس من التوسع السنوي لهامش التشغيل وفق GAAP على مدى السنوات الثلاث القادمة، مدعومًا بتباطؤ نمو إنفاق المحتوى والانضباط في التكاليف.

اقترحت Goldman أيضًا أن توجيهات Netflix الخاصة لتدفق نقدي حر يبلغ حوالي 11 مليار دولار في 2026 قد تكون متحفظة، الآن بعد أن أصبحت صفقة Warner Bros. خارج الطاولة.

عوائد رأس المال تعود إلى الطاولة

العنصر الثالث هو عوائد رأس المال. أعادت Netflix شراء 21 مليار دولار من أسهمها منذ 2023، بمتوسط حوالي 90% من التدفق النقدي الحر السنوي، قبل إيقاف عمليات إعادة الشراء خلال عملية الاستحواذ.

حددت Goldman سيناريو يمكن فيه لـ Netflix إعادة شراء 20-25% من قيمتها السوقية الحالية على مدى السنوات الخمس القادمة، مما سيوفر دعمًا للأرباح للسهم الواحد.

من حيث التقييم، يتم تداول Netflix حاليًا بنسبة سعر إلى الأرباح إلى النمو حوالي 1.1x، أقل من متوسطها التاريخي لخمس سنوات البالغ حوالي 1.65x. ترى Goldman هذا كنقطة دخول.

أنهت Netflix عام 2024 بما يقرب من 90 مليون مشترك في الولايات المتحدة وكندا. يقضي المشترك الأمريكي العادي أكثر من ساعة واحدة يوميًا على المنصة، وفقًا لبيانات eMarketer، مقارنة بـ 36 دقيقة لأقرب منافس، Hulu.

توقفت Netflix عن الإبلاغ عن أعداد المشتركين الدقيقة العام الماضي. سيكون تقرير أرباح الربع الأول نقطة البيانات الرئيسية التالية للمستثمرين.

ظهرت المقالة Netflix (NFLX) Stock Rises 3% After Goldman Sachs Upgrade to Buy أولاً على CoinCentral.